我國(guó)民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資存在問(wèn)題和對(duì)策探究

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1、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資存在問(wèn)題和對(duì)策探究　　【摘要】本文首先從直接和間接融資的視角分析了民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資存在的問(wèn)題；然后從財(cái)務(wù)行為、融資成本、法律規(guī)范等方面探討了民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資問(wèn)題的原因；最后提出了建立健全金融體系和運(yùn)行機(jī)制、加強(qiáng)政府引導(dǎo)、完善法律體系等政策建議?！娟P(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)；債務(wù)融資；法律規(guī)范；金融體系著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧在2011-2012年中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析會(huì)上強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)面臨歐債危機(jī)、通貨膨脹、成本上升、人民幣匯率上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大、金融危機(jī)、貨幣政策緊縮等新形勢(shì)，融資難成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重大制約。在此形勢(shì)下，民營(yíng)企業(yè)需要以轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理理念為前提，鼓

2、勵(lì)融資，創(chuàng)新發(fā)展，走出新形勢(shì)困境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的總產(chǎn)量占全部企業(yè)總產(chǎn)值的60%左右，但是卻只能獲得全社會(huì)信貸資源的30%。由此可見，解決債務(wù)融資瓶頸仍然是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)面臨的重要課題。一、民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資存在的主要問(wèn)題（一）民營(yíng)企業(yè)直接債務(wù)融資存在的問(wèn)題8直接債務(wù)融資要求資金使用者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較高的透明度，并且因資金提供者與資金使用者直接進(jìn)行交易，所以要求資金提供者親自對(duì)資金使用者的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行考察。民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行直接債務(wù)融資時(shí)主要存在以下三個(gè)方面的問(wèn)題：第一，從融資成本來(lái)看，為促進(jìn)資金提供者盡量的實(shí)施同意決策，民營(yíng)企業(yè)需要借助會(huì)計(jì)、審計(jì)等第三方監(jiān)督實(shí)現(xiàn)信息披露，提高經(jīng)

3、營(yíng)活動(dòng)的透明度，但實(shí)際上，無(wú)論公司規(guī)模大小其實(shí)現(xiàn)信息披露所要支付的費(fèi)用并無(wú)多大差別，而民營(yíng)企業(yè)融資金額相對(duì)較少，這樣就導(dǎo)致了單位外部資金下民營(yíng)企業(yè)支付的中間費(fèi)用更多。第二，從資本市場(chǎng)的融資情況看，因受到股票市場(chǎng)上市規(guī)模和債券發(fā)行額度等因素的限制，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入金融市場(chǎng)的市場(chǎng)與政策條件不夠?qū)?，難以通過(guò)發(fā)行金融有價(jià)證券來(lái)獲取直接融資，從而導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)外源融資空間更為狹窄。第三，從民營(yíng)企業(yè)自身融資條件看，民營(yíng)企業(yè)多為家族式經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、技術(shù)水平低，較難產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，再加上其本身還存在著產(chǎn)權(quán)不明晰、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、財(cái)務(wù)可信度低等特征，讓民營(yíng)中小企業(yè)信

4、用形象和資信水平問(wèn)題成為其在金融市場(chǎng)取得融資的主要障礙。（二）民營(yíng)企業(yè)間接債務(wù)融資存在的問(wèn)題8間接債務(wù)融資是民營(yíng)企業(yè)主要的外源融資途徑。間接融資過(guò)程中，需要金融機(jī)構(gòu)的有效參與。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行間接債務(wù)融資時(shí)主要存在三個(gè)問(wèn)題：第一，難以找到有效抵押或擔(dān)保，近年來(lái)，國(guó)有銀行商業(yè)化運(yùn)作加強(qiáng)，于是開始重視風(fēng)險(xiǎn)管理，商業(yè)銀行同時(shí)采取抵押貸款和擔(dān)保貸款的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，抵押貸款提高了貸款的安全性，但是其程序辦理繁瑣并且成本偏高，很多民營(yíng)企業(yè)沒有充足的資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行抵押，從而導(dǎo)致抵押無(wú)法落實(shí)，并且企業(yè)由于自身資信問(wèn)題難以找到合適的擔(dān)保人為其擔(dān)保，所以實(shí)施起來(lái)較為困難。第二，金融服務(wù)滯后，銀行不能做

5、到完全支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，目前，商業(yè)銀行的基層銀行沒有審批權(quán)限，只有總行有相應(yīng)的權(quán)限進(jìn)行審批，從而制約了很大一部分的信貸投入，工商銀行有關(guān)規(guī)定表明：“項(xiàng)目貸款，流動(dòng)資金貸款，房地產(chǎn)開發(fā)貸款以及50萬(wàn)元以上的個(gè)人按揭都需要省分行進(jìn)行審批?！倍駹I(yíng)企業(yè)普遍貸款數(shù)額小，風(fēng)險(xiǎn)和成本偏高，金融機(jī)構(gòu)貸款給民營(yíng)企業(yè)的積極性下降，民營(yíng)公司想要獲得長(zhǎng)期借款，難度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短期貸款，有時(shí)候需要短期貸款多次周轉(zhuǎn)，融資成本也隨之增大。第三，現(xiàn)有借貸管理方法不完全適用與民營(yíng)企業(yè)，許多條款與規(guī)定是根據(jù)國(guó)有大中型企業(yè)制定的。民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，按照已有的操作、標(biāo)準(zhǔn)和程序，往往很難適應(yīng)，從而使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)于民營(yíng)

6、企業(yè)的發(fā)展找不到適當(dāng)?shù)姆椒▉?lái)支持，貸款的數(shù)額也有限，高度市場(chǎng)化的民營(yíng)企業(yè)僅僅依靠中小型銀行的力量得不到足夠的融資保障。二、民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資存在問(wèn)題的原因分析（一）財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，降低了民營(yíng)企業(yè)融資信度。8相比大企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)更易存在財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息失真嚴(yán)重，信息不透明等問(wèn)題，申請(qǐng)貸款的過(guò)程中，難以向銀行提供通過(guò)合格審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)證明其信用水平。金融機(jī)構(gòu)沒有充足的時(shí)間采取合適的方式對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解，銀行不能快速準(zhǔn)確地判斷企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人真實(shí)信用水平。并且在我國(guó)信用體制混亂的市場(chǎng)環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)即使有能力提供經(jīng)審計(jì)過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行也將會(huì)懷疑其可信度。由于信息不對(duì)

7、稱帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得其難以獲得銀行信貸。（二）融資成本高，打擊了民營(yíng)企業(yè)融資積極性。8民營(yíng)企業(yè)種類多，資金需求多樣化，資金每次需求量小，頻率高，從申請(qǐng)到貸款發(fā)放，程序繁瑣，需要提交各種申請(qǐng)和相關(guān)材料，需花費(fèi)較多的人力、物力、時(shí)間和精力，加大了融資的復(fù)雜程度，增加了融資的成本和代價(jià)。民營(yíng)企業(yè)融資的多樣化、頻率高、單次金額偏少使得融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素作用的情況下，民營(yíng)企業(yè)少量的資金需求量會(huì)使其融資利率比大規(guī)模的融資利率高出2-4個(gè)百