我國民營企業(yè)債務融資存在問題和對策探究

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1、我國民營企業(yè)債務融資存在問題和對策探究　　【摘要】本文首先從直接和間接融資的視角分析了民營企業(yè)債務融資存在的問題；然后從財務行為、融資成本、法律規(guī)范等方面探討了民營企業(yè)債務融資問題的原因；最后提出了建立健全金融體系和運行機制、加強政府引導、完善法律體系等政策建議?！娟P(guān)鍵詞】民營企業(yè)；債務融資；法律規(guī)范；金融體系著名經(jīng)濟學家厲以寧在2011-2012年中國民營經(jīng)濟發(fā)展形勢分析會上強調(diào)，目前我國民營經(jīng)濟面臨歐債危機、通貨膨脹、成本上升、人民幣匯率上升、市場競爭加大、金融危機、貨幣政策緊縮等新形勢，融資難成為民營企業(yè)發(fā)展的重大制約。在此形勢下，民營企業(yè)需要以轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念為前提，鼓

2、勵融資，創(chuàng)新發(fā)展，走出新形勢困境。據(jù)統(tǒng)計，我國民營企業(yè)的總產(chǎn)量占全部企業(yè)總產(chǎn)值的60%左右，但是卻只能獲得全社會信貸資源的30%。由此可見，解決債務融資瓶頸仍然是我國民營企業(yè)面臨的重要課題。一、民營企業(yè)債務融資存在的主要問題（一）民營企業(yè)直接債務融資存在的問題8直接債務融資要求資金使用者的經(jīng)營活動具有較高的透明度，并且因資金提供者與資金使用者直接進行交易，所以要求資金提供者親自對資金使用者的經(jīng)營情況進行考察。民營企業(yè)在進行直接債務融資時主要存在以下三個方面的問題：第一，從融資成本來看，為促進資金提供者盡量的實施同意決策，民營企業(yè)需要借助會計、審計等第三方監(jiān)督實現(xiàn)信息披露，提高經(jīng)

3、營活動的透明度，但實際上，無論公司規(guī)模大小其實現(xiàn)信息披露所要支付的費用并無多大差別，而民營企業(yè)融資金額相對較少，這樣就導致了單位外部資金下民營企業(yè)支付的中間費用更多。第二，從資本市場的融資情況看，因受到股票市場上市規(guī)模和債券發(fā)行額度等因素的限制，民營企業(yè)進入金融市場的市場與政策條件不夠?qū)?，難以通過發(fā)行金融有價證券來獲取直接融資，從而導致了民營企業(yè)外源融資空間更為狹窄。第三，從民營企業(yè)自身融資條件看，民營企業(yè)多為家族式經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、技術(shù)水平低，較難產(chǎn)生規(guī)模效應，再加上其本身還存在著產(chǎn)權(quán)不明晰、市場競爭力不強、經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定、抗風險能力差、財務可信度低等特征，讓民營中小企業(yè)信

4、用形象和資信水平問題成為其在金融市場取得融資的主要障礙。（二）民營企業(yè)間接債務融資存在的問題8間接債務融資是民營企業(yè)主要的外源融資途徑。間接融資過程中，需要金融機構(gòu)的有效參與。我國民營企業(yè)進行間接債務融資時主要存在三個問題：第一，難以找到有效抵押或擔保，近年來，國有銀行商業(yè)化運作加強，于是開始重視風險管理，商業(yè)銀行同時采取抵押貸款和擔保貸款的方式規(guī)避風險，抵押貸款提高了貸款的安全性，但是其程序辦理繁瑣并且成本偏高，很多民營企業(yè)沒有充足的資產(chǎn)來進行抵押，從而導致抵押無法落實，并且企業(yè)由于自身資信問題難以找到合適的擔保人為其擔保，所以實施起來較為困難。第二，金融服務滯后，銀行不能做

5、到完全支持民營企業(yè)發(fā)展，目前，商業(yè)銀行的基層銀行沒有審批權(quán)限，只有總行有相應的權(quán)限進行審批，從而制約了很大一部分的信貸投入，工商銀行有關(guān)規(guī)定表明：“項目貸款，流動資金貸款，房地產(chǎn)開發(fā)貸款以及50萬元以上的個人按揭都需要省分行進行審批?！倍駹I企業(yè)普遍貸款數(shù)額小，風險和成本偏高，金融機構(gòu)貸款給民營企業(yè)的積極性下降，民營公司想要獲得長期借款，難度將遠遠大于短期貸款，有時候需要短期貸款多次周轉(zhuǎn)，融資成本也隨之增大。第三，現(xiàn)有借貸管理方法不完全適用與民營企業(yè)，許多條款與規(guī)定是根據(jù)國有大中型企業(yè)制定的。民營企業(yè)申請貸款時，按照已有的操作、標準和程序，往往很難適應，從而使得金融機構(gòu)對于民營

6、企業(yè)的發(fā)展找不到適當?shù)姆椒▉碇С郑J款的數(shù)額也有限，高度市場化的民營企業(yè)僅僅依靠中小型銀行的力量得不到足夠的融資保障。二、民營企業(yè)債務融資存在問題的原因分析（一）財務行為不規(guī)范，降低了民營企業(yè)融資信度。8相比大企業(yè)，民營企業(yè)更易存在財務行為不規(guī)范，財務信息失真嚴重，信息不透明等問題，申請貸款的過程中，難以向銀行提供通過合格審計的財務報表來證明其信用水平。金融機構(gòu)沒有充足的時間采取合適的方式對企業(yè)真實財務狀況進行了解，銀行不能快速準確地判斷企業(yè)相關(guān)負責人真實信用水平。并且在我國信用體制混亂的市場環(huán)境下，民營企業(yè)即使有能力提供經(jīng)審計過的財務報表，銀行也將會懷疑其可信度。由于信息不對

7、稱帶來的逆向選擇和道德風險問題，民營企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得其難以獲得銀行信貸。（二）融資成本高，打擊了民營企業(yè)融資積極性。8民營企業(yè)種類多，資金需求多樣化，資金每次需求量小，頻率高，從申請到貸款發(fā)放，程序繁瑣，需要提交各種申請和相關(guān)材料，需花費較多的人力、物力、時間和精力，加大了融資的復雜程度，增加了融資的成本和代價。民營企業(yè)融資的多樣化、頻率高、單次金額偏少使得融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素作用的情況下，民營企業(yè)少量的資金需求量會使其融資利率比大規(guī)模的融資利率高出2-4個百