報酬率與風險資料講解.ppt

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1、報酬率與風險2第一節(jié)報酬率1.期望報酬率其中CIFi:第i次之現(xiàn)金流入,COFj:第j次之現(xiàn)金流出,ni:現(xiàn)金流入之次數(shù),nj:現(xiàn)金流出之次數(shù)。3◎「期望報酬率」的計算:◎投資人的決策及行為是基於「期望報酬率」。4?例、[期望報酬率之計算]?A公司的投資計劃每年費用$8,000萬,估計可能的年收入如下:-高中低機率0.20.60.2收入$14,000萬$10,000萬$7,000萬A公司的期望報酬率為何?52.實際報酬率63.多期數(shù)之報酬率(1)算術平均數(shù)(2)幾何平均數(shù)7?例、「算術均數(shù)」與「幾何平均數(shù)」的計算:8◎「風險(Risk)

2、」:曝露於損失和傷害下。連續(xù)性風險非連續(xù)性風險第二節(jié)風險?例、企業(yè)非連續(xù)性風險?傾銷:美光(Micron)1997年控告臺灣聯(lián)電與華邦公司傾銷「靜態(tài)隨機存取記憶體(SRAM)」,1998年2月美國商業(yè)部裁定傾銷案成立。?侵權:美國英代爾(Intel)公司於1999年6月控告臺灣威盛電子公司晶片組產品侵權。9企業(yè)面臨之風險1.企業(yè)面臨之風險10金融市場投資工具之獲利與風險─投資工具流動獲利風險主要風險來源貨銀行定存高低低利率幣民間互助會─中?個人信用市高利貸─極高極高利率、個人信用場票券高低低利率外幣高高高匯率證公債高低低利率公司債高中中

3、利率券股票高高高資本利得風險衍轉換債券高?中利率、股市行情生認購權證高高高依附商品風險商期貨高高高依附商品風險品選擇權高高高依附商品風險2.金融商品的風險11第三節(jié)證券風險之衡量◎最常見計算個別證券風險的方式「變異數(shù)(或標準差)」,「標準差」的公式如下:如果p1=p2=…=pN,◎變異係數(shù)(CoefficientofVariation,C.V.):12第四節(jié)證券投資組合之報酬率與風險個股%證券組合月ABCABAC18.804.40-3.806.602.5028.024.01-3.026.022.503-3.50-1.758.50-2.6

4、32.5049.484.74-4.487.112.505-7.80-3.9012.80-5.852.5069.004.50-4.006.752.50均數(shù)4.002.001.003.002.50標準差7.613.817.615.710.0013A與B證券之報酬率AB證券投資組合之報酬率?證券組合AB14A與C證券之報酬率AC證券投資組合之報酬率?證券組合AC153.證券的相關性A、B證券組合之報酬率A、B證券組合之報酬率與風險月AB0.8A+0.2B0.6A+0.4B0.4A+0.6B0.2A+0.8B18.804.407.927.046

5、.165.2828.024.017.226.425.614.813-3.50-1.75-3.15-2.80-2.45-2.1049.484.748.537.586.645.695-7.80-3.90-7.02-6.24-5.46-4.6869.004.508.107.206.305.40均數(shù)4.002.003.603.202.802.40標準差7.613.816.856.095.334.5716A、C證券組合之報酬率A、C證券組合之報酬率與風險月AC0.8A+0.2C0.6A+0.4C0.4A+0.6C0.2A+0.8C18.80-3.

6、806.283.761.24-1.2828.02-3.025.813.601.40-0.813-3.508.50-1.101.303.706.1049.48-4.486.693.901.10-1.695-7.8012.80-3.680.444.568.6869.00-4.006.403.801.20-1.40均數(shù)4.001.003.402.802.201.60標準差7.617.614.571.521.524.57174.證券組合變異數(shù)投資X及Y兩種證券的變異數(shù)如下:「相關係數(shù)」之定義:18?當rxy=1,代表X及Y兩種證券完全相關:?當

7、rxy=0,代表X及Y兩種證券相關性為0:?當rxy=-1,代表X及Y兩種證券完全負相關:19兩種證券之相關係數(shù)與風險205.證券數(shù)目及風險投資組合之證券數(shù)目與風險當證券數(shù)目逐漸增加,投資組合的標準差降低。系統(tǒng)性風險:政治或總體經濟環(huán)境所帶來的風險。非系統(tǒng)性風險:證券的個別風險。211.資本資產評價模式(CapitalAssetPricingModel)第五節(jié)資本資產評價模式?投資人為厭惡風險者,以報酬率的「標準差」來衡量風險。?投資人對投資報酬率的「期望」一致,資產的報酬率為常態(tài)分配。?投資人可用「無風險利率」利率無限制的借入及借出。

8、?資本市場為「完美市場」:無稅捐、法令限制、資訊成本、交易成本等,資產可無限分割?!纲Y本資產評價模式」的主要假設如下:22證券市場線:E(kj)=kf+(E(km)-kf).bj,其中E(?)代表數(shù)學期望值

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