海通證券基金公司評(píng)級(jí)方法

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1、海通證券基金公司評(píng)級(jí)方法海通證券研究所基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)與基金公司評(píng)級(jí)不同主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是產(chǎn)品分類不同?；鸸驹u(píng)級(jí)分類最簡單，只分為兩類，分別是股票管理能力評(píng)級(jí)和債券管理能力評(píng)級(jí)，而基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)分為十類。二是參評(píng)基金個(gè)數(shù)不同。以股票與混合型基金為例，參與基金公司股票管理能力評(píng)級(jí)必須擁有兩只設(shè)立39個(gè)月以上的股票與混合型基金，因此基金管理公司評(píng)級(jí)必須對(duì)旗下基金業(yè)績按規(guī)模進(jìn)行加權(quán)?；鸸芾砉镜脑u(píng)級(jí)采用了四個(gè)指標(biāo)，分別計(jì)算基金管理公司的絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、基金規(guī)模及其增長以及公司運(yùn)作情況。1、絕對(duì)收益非貨幣基金評(píng)級(jí)采用凈值增長率來衡量絕對(duì)收益，我

2、們采用了目前公認(rèn)的幾何算法來計(jì)算基金在某一期間的凈值增長率，保證我們計(jì)算出來的凈值增長率在分紅、拆分過程中也能精確計(jì)算。貨幣基金評(píng)級(jí)采用萬份收益的累積來計(jì)算。具體計(jì)算方法如下：非貨幣基金，為t日基金單位凈值為t日的單位分紅額是拆分或者份額折算比例貨幣基金，直接為萬份收益。對(duì)于基金公司的股票管理能力,我們運(yùn)用除偏債混合型以外的股票型與混合型基金的加權(quán)凈值增長率來衡量絕對(duì)收益，因?yàn)槠珎旌闲突鹋c其他股票型和混合型基金的可比性較差。每個(gè)基金的權(quán)重為該基金過去一年的市值規(guī)模占基金公司總規(guī)模的比例，因此市值規(guī)模大的基金對(duì)基金公司整體業(yè)績的影響大。對(duì)于基金公司的

3、債券管理能力，我們先單獨(dú)計(jì)算債券基金的加權(quán)凈值增長與貨幣基金的累積收益，然后分別將結(jié)果在各自的分類里計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)分，最后將基金公司債券基金的標(biāo)準(zhǔn)分與貨幣基金的標(biāo)準(zhǔn)分按照一定權(quán)重相加，計(jì)算得出基金公司債券管理能力絕對(duì)收益的得分，由于偏債型債券基金受股票市場的影響較大，因此我們?cè)谠u(píng)價(jià)基金公司債券管理能力時(shí)，不考慮偏債債券型基金的業(yè)績。1、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益我們主要是采取了傳統(tǒng)的夏普、特雷諾和信息比指標(biāo)，分別代表了總風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益三大算法，評(píng)價(jià)基金的歷史風(fēng)險(xiǎn)與收益。（1）夏普衡量基金單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率其中，為基金的收益率為無

4、風(fēng)險(xiǎn)收益為基金的標(biāo)準(zhǔn)差，衡量基金凈值波動(dòng)的總風(fēng)險(xiǎn)（2）特雷諾衡量基金單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的超額收益其中衡量基金凈值波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（3）信息比衡量基金單位跟蹤誤差帶來的超額收益其中衡量基金凈值波動(dòng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于基金公司的股票管理能力，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)與計(jì)算單只基金類似，分別是夏普、特雷諾和信息比，由于一個(gè)基金公司旗下有若干基金，我們先分別計(jì)算每個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)，對(duì)于每個(gè)指標(biāo)按照規(guī)模加權(quán)相加，最后排序后在把三個(gè)指標(biāo)分別相加。當(dāng)然，在市場跌幅較大的時(shí)候，我們對(duì)夏普等風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)會(huì)進(jìn)行修正。對(duì)于債券管理能力，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益僅為夏普，先單獨(dú)計(jì)算債券基金和

5、貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)，然后將兩者標(biāo)準(zhǔn)化后加權(quán)相加。1、規(guī)模及其增長由于在對(duì)基金公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，我們對(duì)同一旗下基金業(yè)績采用加權(quán)平均的方法，管理基金數(shù)量大的基金公司獲得良好業(yè)績的難度較大，因?yàn)槊恐换鸲家龅帽容^好，才能獲得較好的評(píng)價(jià)，當(dāng)然這樣做其結(jié)果穩(wěn)定性也就更高。為了使評(píng)價(jià)結(jié)果的公平性和穩(wěn)定性，我們?cè)黾恿嘶鸬目傄?guī)模以及規(guī)模增長率作為評(píng)級(jí)指標(biāo)，對(duì)公司規(guī)模比較大、以及在過去一年規(guī)模增長較快的公司給予較好的評(píng)價(jià)。（1）規(guī)模我們采用基金評(píng)級(jí)期間，基金公司旗下參評(píng)基金各季度披露市值之和的簡單平均值來衡量基金規(guī)模。（2）規(guī)模增長我們采用基金評(píng)級(jí)期間，基金公司

6、旗下參評(píng)基金期末市值之和相對(duì)于期初市值之和的增長率。2、基金公司運(yùn)作基金公司運(yùn)作主要考慮基金公司及其人員合規(guī)性；基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)；股東、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性；信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。（1）基金管理公司及其人員的合規(guī)性該指標(biāo)衡量基金公司及其人員發(fā)生的經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)查處確認(rèn)的老鼠倉等違規(guī)事件，出現(xiàn)該事件的基金公司將會(huì)被扣分，并且隨著發(fā)生時(shí)間距離評(píng)級(jí)時(shí)間的遠(yuǎn)近有差異，距離評(píng)級(jí)時(shí)間越近，扣分權(quán)重越大。假定發(fā)生合規(guī)問題距評(píng)級(jí)日有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）（2）股東、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性該指標(biāo)衡量基金管理公司股東、高級(jí)管

7、理人員、基金經(jīng)理的變動(dòng)次數(shù)，頻繁變更將會(huì)被扣分，這三類人員的變動(dòng)權(quán)重各為1/3。l股東穩(wěn)定性發(fā)生股東變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，算標(biāo)準(zhǔn)分l高管穩(wěn)定性發(fā)生高管變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，算標(biāo)準(zhǔn)分l基金經(jīng)理穩(wěn)定性發(fā)生基金經(jīng)理變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，總分除以3年平均基金數(shù)，然后算標(biāo)準(zhǔn)分（1）信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制能力該指標(biāo)衡量基金公司及其人員存在的凈值計(jì)算錯(cuò)誤、申購新股錯(cuò)誤、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股錯(cuò)誤等的次數(shù)，

8、出現(xiàn)這些問題將被扣分。發(fā)生風(fēng)控問題距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各