海通證券基金公司評(píng)級(jí)方法

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1、海通證券基金公司評(píng)級(jí)方法海通證券研究所基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)與基金公司評(píng)級(jí)不同主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是產(chǎn)品分類(lèi)不同?；鸸驹u(píng)級(jí)分類(lèi)最簡(jiǎn)單，只分為兩類(lèi)，分別是股票管理能力評(píng)級(jí)和債券管理能力評(píng)級(jí)，而基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)分為十類(lèi)。二是參評(píng)基金個(gè)數(shù)不同。以股票與混合型基金為例，參與基金公司股票管理能力評(píng)級(jí)必須擁有兩只設(shè)立39個(gè)月以上的股票與混合型基金，因此基金管理公司評(píng)級(jí)必須對(duì)旗下基金業(yè)績(jī)按規(guī)模進(jìn)行加權(quán)。基金管理公司的評(píng)級(jí)采用了四個(gè)指標(biāo)，分別計(jì)算基金管理公司的絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、基金規(guī)模及其增長(zhǎng)以及公司運(yùn)作情況。1、絕對(duì)收益非貨幣基金評(píng)級(jí)采用凈值增長(zhǎng)率來(lái)衡量絕對(duì)收益，我

2、們采用了目前公認(rèn)的幾何算法來(lái)計(jì)算基金在某一期間的凈值增長(zhǎng)率，保證我們計(jì)算出來(lái)的凈值增長(zhǎng)率在分紅、拆分過(guò)程中也能精確計(jì)算。貨幣基金評(píng)級(jí)采用萬(wàn)份收益的累積來(lái)計(jì)算。具體計(jì)算方法如下：非貨幣基金，為t日基金單位凈值為t日的單位分紅額是拆分或者份額折算比例貨幣基金，直接為萬(wàn)份收益。對(duì)于基金公司的股票管理能力,我們運(yùn)用除偏債混合型以外的股票型與混合型基金的加權(quán)凈值增長(zhǎng)率來(lái)衡量絕對(duì)收益，因?yàn)槠珎旌闲突鹋c其他股票型和混合型基金的可比性較差。每個(gè)基金的權(quán)重為該基金過(guò)去一年的市值規(guī)模占基金公司總規(guī)模的比例，因此市值規(guī)模大的基金對(duì)基金公司整體業(yè)績(jī)的影響大。對(duì)于基金公司的

3、債券管理能力，我們先單獨(dú)計(jì)算債券基金的加權(quán)凈值增長(zhǎng)與貨幣基金的累積收益，然后分別將結(jié)果在各自的分類(lèi)里計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)分，最后將基金公司債券基金的標(biāo)準(zhǔn)分與貨幣基金的標(biāo)準(zhǔn)分按照一定權(quán)重相加，計(jì)算得出基金公司債券管理能力絕對(duì)收益的得分，由于偏債型債券基金受股票市場(chǎng)的影響較大，因此我們?cè)谠u(píng)價(jià)基金公司債券管理能力時(shí)，不考慮偏債債券型基金的業(yè)績(jī)。1、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益我們主要是采取了傳統(tǒng)的夏普、特雷諾和信息比指標(biāo)，分別代表了總風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益三大算法，評(píng)價(jià)基金的歷史風(fēng)險(xiǎn)與收益。（1）夏普衡量基金單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率其中，為基金的收益率為無(wú)

4、風(fēng)險(xiǎn)收益為基金的標(biāo)準(zhǔn)差，衡量基金凈值波動(dòng)的總風(fēng)險(xiǎn)（2）特雷諾衡量基金單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的超額收益其中衡量基金凈值波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（3）信息比衡量基金單位跟蹤誤差帶來(lái)的超額收益其中衡量基金凈值波動(dòng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于基金公司的股票管理能力，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)與計(jì)算單只基金類(lèi)似，分別是夏普、特雷諾和信息比，由于一個(gè)基金公司旗下有若干基金，我們先分別計(jì)算每個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)，對(duì)于每個(gè)指標(biāo)按照規(guī)模加權(quán)相加，最后排序后在把三個(gè)指標(biāo)分別相加。當(dāng)然，在市場(chǎng)跌幅較大的時(shí)候，我們對(duì)夏普等風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)會(huì)進(jìn)行修正。對(duì)于債券管理能力，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益僅為夏普，先單獨(dú)計(jì)算債券基金和

5、貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)，然后將兩者標(biāo)準(zhǔn)化后加權(quán)相加。1、規(guī)模及其增長(zhǎng)由于在對(duì)基金公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，我們對(duì)同一旗下基金業(yè)績(jī)采用加權(quán)平均的方法，管理基金數(shù)量大的基金公司獲得良好業(yè)績(jī)的難度較大，因?yàn)槊恐换鸲家龅帽容^好，才能獲得較好的評(píng)價(jià)，當(dāng)然這樣做其結(jié)果穩(wěn)定性也就更高。為了使評(píng)價(jià)結(jié)果的公平性和穩(wěn)定性，我們?cè)黾恿嘶鸬目傄?guī)模以及規(guī)模增長(zhǎng)率作為評(píng)級(jí)指標(biāo)，對(duì)公司規(guī)模比較大、以及在過(guò)去一年規(guī)模增長(zhǎng)較快的公司給予較好的評(píng)價(jià)。（1）規(guī)模我們采用基金評(píng)級(jí)期間，基金公司旗下參評(píng)基金各季度披露市值之和的簡(jiǎn)單平均值來(lái)衡量基金規(guī)模。（2）規(guī)模增長(zhǎng)我們采用基金評(píng)級(jí)期間，基金公司

6、旗下參評(píng)基金期末市值之和相對(duì)于期初市值之和的增長(zhǎng)率。2、基金公司運(yùn)作基金公司運(yùn)作主要考慮基金公司及其人員合規(guī)性；基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)；股東、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性；信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。（1）基金管理公司及其人員的合規(guī)性該指標(biāo)衡量基金公司及其人員發(fā)生的經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處確認(rèn)的老鼠倉(cāng)等違規(guī)事件，出現(xiàn)該事件的基金公司將會(huì)被扣分，并且隨著發(fā)生時(shí)間距離評(píng)級(jí)時(shí)間的遠(yuǎn)近有差異，距離評(píng)級(jí)時(shí)間越近，扣分權(quán)重越大。假定發(fā)生合規(guī)問(wèn)題距評(píng)級(jí)日有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）（2）股東、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性該指標(biāo)衡量基金管理公司股東、高級(jí)管

7、理人員、基金經(jīng)理的變動(dòng)次數(shù)，頻繁變更將會(huì)被扣分，這三類(lèi)人員的變動(dòng)權(quán)重各為1/3。l股東穩(wěn)定性發(fā)生股東變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，算標(biāo)準(zhǔn)分l高管穩(wěn)定性發(fā)生高管變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，算標(biāo)準(zhǔn)分l基金經(jīng)理穩(wěn)定性發(fā)生基金經(jīng)理變更距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各個(gè)基金公司匯總后，總分除以3年平均基金數(shù)，然后算標(biāo)準(zhǔn)分（1）信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制能力該指標(biāo)衡量基金公司及其人員存在的凈值計(jì)算錯(cuò)誤、申購(gòu)新股錯(cuò)誤、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股錯(cuò)誤等的次數(shù)，

8、出現(xiàn)這些問(wèn)題將被扣分。發(fā)生風(fēng)控問(wèn)題距評(píng)級(jí)日已有k個(gè)月，k<36的每次扣分：-1*（36-k）各