公司融資渠道選擇與資本運營

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1、公司融資渠道選擇與資本運營金融是市場經濟融資體系的基礎和主體，是現代經濟的核心，是發(fā)展生產力不可分割的組成部分。金融的融資功能，通過嚴格的信用權責約束機制，高效率地優(yōu)化資源配置和利用，對整個社會經濟的穩(wěn)定、健康發(fā)展起著重要的作用。企業(yè)要發(fā)展，必須有資金的支持，除了通過自身積累外，借助金融市場進行外部融資是必經之路，因此探討企業(yè)發(fā)展與融資的問題是十分必要的?，F代金融體制為企業(yè)融資提供了多種可供選擇的渠道，如何識別這些渠道的利弊，并為我所用，促進企業(yè)健康“輸血”，是每一個志在長遠的企業(yè)需要認真思考的問題。在市場經濟條件下，企業(yè)融資是借助各類資金市場通過各種

2、融資工具完成的。不同的融資工具和方式形成不同的融資模式。不同的融資模式決定了企業(yè)不同的資本結構和股權結構，進而形成股東、債權人與公司不同的權利、利益關系，從而對公司治理結構產生影響。下面主要從金融市場資金主要需求者企業(yè)的角度，談談對企業(yè)融資的方式個人看法，并希望以此作為大家深入探討的一個契機公司融資的渠道分析·（一）融資渠道概述企業(yè)的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩個渠道,其中內源融資主要是指企業(yè)的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分；外源融資即企業(yè)的外部資金來源部分,主要包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指企業(yè)進行的首次上市募集資金(

3、IPO)、配股和增發(fā)等股權融資活動,所以也稱為股權融資；間接融資是指企業(yè)資金來自于銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動,所以也稱為債務融資。隨著技術的進步和生產規(guī)模的擴大，單純依靠內部融資已經很難滿足企業(yè)的資金需求。外部融資成為企業(yè)獲取資金的重要方式。外部融資又可分為債務融資和股權融資。　　　　1、銀行借款信貸融資是間接融資，是市場信用經濟的融資方式，它以銀行為經營主體，按信貸規(guī)則運作，要求資產安全和資金回流，風險取決于資產質量。信貸融資由于責任鏈條和追索期長，信息不對稱，由少數決策者對項目的判斷支配大額資金，把風險積累推到將來。信貸融資需要發(fā)達的

4、社會信用體系支持。銀行借款是企業(yè)最常用的融資渠道，但銀行的基本做法是“嫌貧愛富”，以風險控制為原則，這是由銀行的業(yè)務性質決定的。對銀行來講，它一般不愿冒太大的風險，因為銀行借款沒有利潤要求權，所以對風險大的企業(yè)或項目不愿借款，哪怕是有很高的預期利潤。相反，實力雄厚、收益或現金流穩(wěn)定的企業(yè)是銀行歡迎的貸款對象。因為以上特點，銀行借款跟其它融資方式相比，主要不足在于：一是條件苛刻，限制性條款太多，手續(xù)過于復雜，費時費力，有時可能跑一年也跑不下來；二是借款期限相對較短，長期投資很少能貸到款；三是借款額度相對也小，通過銀行解決企業(yè)發(fā)展所需要的全部資金是很難的。

5、特別對于在起步和創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)，貸款的風險大，是很難獲得銀行借款的。希望獲得銀行借款的企業(yè)必需要讓銀行了解您有足夠的資產進行抵押或質押，有明確的用款計劃，企業(yè)或項目利潤來源穩(wěn)定，有還本付息的能力。比如，現實中企業(yè)根據對未來市場變化的預期，制定了相應的產品開發(fā)計劃，但其所需資金往往受貸款規(guī)模的限制，等到銀行逐級申報增加貸款規(guī)模批下來以后，也許市場情況已經發(fā)生了變化，使企業(yè)失去一次有利的投資機會。可見，我國銀行貸款的"時滯"增加了企業(yè)融資的機會成本。同樣債券融資的限制條件多，對企業(yè)來講，同樣加大了機會成本，也是其不利的一面?！　≈袊你y行體系在金融體系中占有

6、絕對的地位,雖然其他金融機構在近10年來有了一定的發(fā)展。2001年底,銀行體系擁有的金融資產總額占全部的80%以上。1990-1999年中國的銀行貸款余額占GDP的比重為96%,比亞洲危機國都高,是韓國、印尼、菲律賓的2倍以上,比最高的泰國又高出5個百分點。和亞洲危機國一樣,我國金融體系是典型的銀行體系主導型。而同期證券市場主導型的美國,其銀行貸款占GDP的比重僅為30%?！　　　∮捎谙嗤奈幕尘昂拖嗨频慕鹑隗w系,我國也存在亞洲危機國所普遍存在的銀行體系失效的因素,如政府對貸款的干涉、政府對銀行的擔保、監(jiān)管不力等等。我國銀行體系失效的表現形式是銀行體

7、系存在大量的不良貸款,不良貸款比例超過國際警戒線。我國之所以能夠躲過亞洲金融危機,一個主要的原因是我國資本項目實行管制,人民幣沒有自由兌換。2、證券融資證券融資是市場經濟融資方式的直接形態(tài)，公眾直接廣泛參與，市場監(jiān)督最嚴，要求最高，具有廣闊的發(fā)展前景。證券融資主要包括股票、債券，并以此為基礎進行資本市場運作。與信貸融資不同，證券融資是由眾多市場參與者決策，是投資者對投資者、公眾對公眾的行為，直接受公眾及市場風險約束，把未來風險現在就暴露和定價，風險由投資者直接承擔。（１）股權融資股票上市可以在國內，也可選擇境外，可以在主板上市也可以在高新技術企業(yè)板塊，

8、如美國（NASTAQ）和香港的創(chuàng)業(yè)板。發(fā)行股票是一種資本金融資，投資者對企業(yè)利潤有要求權，但是