我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展再思考

《我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展再思考 》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展再思考摘要　風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)作為促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)其發(fā)展在我國(guó)始終難以突破瓶頸，本文試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)現(xiàn)狀以及仍存在的深層次問(wèn)題的分析，探討未來(lái)促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的對(duì)策建議，　　關(guān)鍵詞　風(fēng)險(xiǎn)資本；海外上市；創(chuàng)業(yè)板　　　　受成本不斷提高等因素的影響，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)正逐漸弱化。發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等知識(shí)型產(chǎn)業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。已成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。國(guó)外實(shí)踐證明，上世紀(jì)40年代起源于美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)對(duì)促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不可或缺的。上世紀(jì)

2、80年代我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)開(kāi)始起步。迄今已取得較大發(fā)展。然而，受特殊國(guó)情等因素的制約，其發(fā)展始終難以突破瓶頸。為更好地促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。本文在國(guó)內(nèi)劉曼紅、郭江明、賈長(zhǎng)來(lái)、胡穎、陳工孟等學(xué)者的大量研究的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)現(xiàn)狀以及仍存在的深層次問(wèn)題的分析，探討未來(lái)促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的對(duì)策建議。　　　　一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀　　　　經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)方面的特征?！　　　?一)風(fēng)險(xiǎn)資本與投資總量持續(xù)增長(zhǎng)　　近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本與投資總量齊創(chuàng)新高

3、。根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)。截至2006年底，風(fēng)險(xiǎn)資本總量超過(guò)583.85億元人民幣。比2005年底的441.129億元高出32.31％2006年新籌資風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模高達(dá)240.85億元。比2005年對(duì)應(yīng)的195.71億元增加了23.06％；2006年度風(fēng)險(xiǎn)投資總量達(dá)到143.64億元，再創(chuàng)歷史新高，比2005年增加22.17％?！　　　?二)海外風(fēng)險(xiǎn)資本與投資占據(jù)半壁江山　　最近幾年，盡管制約“紅籌上市”路徑等政策不穩(wěn)定因素依然存在，但并未動(dòng)搖海外風(fēng)險(xiǎn)資本堅(jiān)定的中國(guó)戰(zhàn)略。在2006年新籌集的風(fēng)險(xiǎn)資本中，高達(dá)65.1％的

4、風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源于海外。由于近年來(lái)大量海外風(fēng)險(xiǎn)資本的涌入，使得國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本管理規(guī)模中，海外資本所占總量比例從2003年的5％激增至2005年的33.9％，2006年更是達(dá)到43.7％，海外資本占據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本半壁江山的局面日益顯現(xiàn)。此外，從投資總量的分析中可以發(fā)現(xiàn)，中外投資總量差異縱向深入，內(nèi)資有邊緣化的趨勢(shì)。2006年由外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資額占總投資額的76.1％，是本土機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的3倍多，而2005年本土和外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資額比例分別為43.1％和56.9％。　　　　(三)北京和上海引領(lǐng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的趨勢(shì)持

5、續(xù)鞏固　　近年來(lái)投資于北京的風(fēng)險(xiǎn)金額最多，并且呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，2006年所占比例達(dá)到34.8％；上海緊隨北京，列全國(guó)第二，2006年所占比例達(dá)到24.8％。從資本總量來(lái)看，北京占全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本總量的比例也在逐年增加，從2003年的15％上升到2004年的23％、2005年的33％、2006年的45.5％。上海地區(qū)2006年的風(fēng)險(xiǎn)資本總量?jī)H次于北京，占全國(guó)資本總量的15.6％。無(wú)論資本額合計(jì)比例，還是投資額合計(jì)比例。京滬兩地均占全國(guó)的60％以上?！　　　?四)資本市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)投資中的重要性日益展現(xiàn)　　2006

6、年有62％的項(xiàng)目退出方式為股權(quán)／股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)陀?005年七成，通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退出已升至32％。資本市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)投資中的重要性日益展現(xiàn)。除了海外上市，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板的“開(kāi)閘”也有效地推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)國(guó)內(nèi)上市退出。截至2006年底，已經(jīng)有5家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在深圳中小企業(yè)板實(shí)現(xiàn)IPO，占本年度22個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)IPO案例數(shù)的27.73％。此外，2006年度，包括北京和天津在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)都為構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)制度建設(shè)作出了積極的探索，也將為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供更多的服務(wù)?！　　　《⑽覈?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展仍存在的

7、深層次問(wèn)題　　　　近年來(lái)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在投資主體、資金來(lái)源以及人才培養(yǎng)等方面取得了很大的進(jìn)步，但就總體發(fā)展水平而言，仍遠(yuǎn)落后于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，仍存在著許多深層次問(wèn)題，具體表現(xiàn)在政府角色定位、運(yùn)作機(jī)制等方面。(一)政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中的角色定位依然存在偏差　　在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，政府一直扮演著不可或缺的角色，有效地推動(dòng)了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。但隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的不斷演變，政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中的角色定位并沒(méi)有從“領(lǐng)導(dǎo)”轉(zhuǎn)變成“引導(dǎo)”，仍在過(guò)多地干預(yù)市場(chǎng)。政府角色定位仍然存在偏差。這不利于

8、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)市場(chǎng)化的進(jìn)一步發(fā)展，真正成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資是一種市場(chǎng)行為而非政府行為。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)需要政府的大力扶持甚至是帶領(lǐng)，但當(dāng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)逐步邁上大道可以正確運(yùn)行時(shí)，政府的工作重點(diǎn)就應(yīng)該放在創(chuàng)造好的政策、服務(wù)及監(jiān)管環(huán)境等方面，讓其進(jìn)行市場(chǎng)化的發(fā)展?！　　　?二)投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理　　風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是相互聯(lián)系、互進(jìn)互補(bǔ)的關(guān)系。在西方國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資基金是支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)業(yè)投