我國風險投資業(yè)發(fā)展再思考論文

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1、我國風險投資業(yè)發(fā)展再思考論文..摘要風險投資業(yè)作為促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，近年來其發(fā)展在我國始終難以突破瓶頸，本文試圖通過對我國風險投資行業(yè)現(xiàn)狀以及仍存在的深層次問題的分析，探討未來促進我國風險投資業(yè)進一步發(fā)展的對策建議，關(guān)鍵詞風險資本；海外上市；創(chuàng)業(yè)板受成本不斷提高等因素的影響，近年來我國經(jīng)濟發(fā)展的傳統(tǒng)優(yōu)勢正逐漸弱化。發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等知識型產(chǎn)業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。已成為促進我國經(jīng)濟進一步發(fā)展的關(guān)鍵。國外實踐證明，上世紀40年代起源于美國的風險投資業(yè)對促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不可或缺的。上世紀80年代我國風險投資業(yè)開始起步。迄今已取得較大發(fā)

2、展。然而，受特殊國情等因素的制約..，其發(fā)展始終難以突破瓶頸。為更好地促進我國風險投資業(yè)的發(fā)展。本文在國內(nèi)劉曼紅、郭江明、賈長來、胡穎、陳工孟等學者的大量研究的基礎(chǔ)上，試圖通過對我國風險投資業(yè)現(xiàn)狀以及仍存在的深層次問題的分析，探討未來促進我國風險投資行業(yè)進一步發(fā)展的對策建議。一、我國風險投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀經(jīng)過多年的發(fā)展，當前我國風險投資業(yè)的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下幾個方面的特征。(一)風險資本與投資總量持續(xù)增長近年來，我國風險資本與投資總量齊創(chuàng)新高。根據(jù)資料統(tǒng)計。截至2006年底，風險資本總量超過583.85億元人民幣。比2005年底的441.129億元高出

3、32.31％2006年新籌資風險資本規(guī)模高達240.85億元。比2005年對應(yīng)的195.71億元增加了23.06％；2006年度風險投資總量達到143.64億元，再創(chuàng)歷史新高，比2005年增加22.17％。(二)海外風險資本與投資占據(jù)半壁江山最近幾年，盡管制約“紅籌上市”路徑等政策不穩(wěn)定因素依然存在，但并未動搖海外風險資本堅定的中國戰(zhàn)略。在2006年新籌集的風險資本中，高達65.1％的風險資本來源于海外。由于近年來大量海外風險資本的涌入，使得國內(nèi)風險資本管理規(guī)模中，海外資本所占總量比例從2003年的5％激增至2005年的33.9％，2006年更是

4、達到43.7％，海外資本占據(jù)中國風險資本半壁江山的局面日益顯現(xiàn)。此外，從投資總量的分析中可以發(fā)現(xiàn)，中外投資總量差異縱向深入，內(nèi)資有邊緣化的趨勢。2006年由外資機構(gòu)主導(dǎo)的投資額占總投資額的76.1％，是本土機構(gòu)主導(dǎo)的3倍多，而2005年本土和外資機構(gòu)主導(dǎo)的投資額比例分別為43.1％和56.9％。(三)北京和上海引領(lǐng)中國風險投資發(fā)展的趨勢持續(xù)鞏固近年來投資于北京的風險金額最多，并且呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，2006年所占比例達到34.8％；上海緊隨北京，列全國第二，2006年所占比例達到24.8％。從資本總量來看，北京占全國風險資本總量的比例也在逐年增加

5、，從2003年的15％上升到2004年的23％、2005年的33％、2006年的45.5％。上海地區(qū)2006年的風險資本總量僅次于北京，占全國資本總量的15.6％。無論資本額合計比例，還是投資額合計比例。京滬兩地均占全國的60％以上。(四)資本市場在風險投資中的重要性日益展現(xiàn)2006年有62％的項目退出方式為股權(quán)／股份轉(zhuǎn)讓，低于2005年七成，通過資本市場實現(xiàn)退出已升至32％。資本市場在風險投資中的重要性日益展現(xiàn)。除了海外上市，國內(nèi)中小企業(yè)板的“開閘”也有效地推動了風險投資通過國內(nèi)上市退出。截至2006年底，已經(jīng)有5家風險投資企業(yè)在深圳中小企業(yè)板

6、實現(xiàn)IPO，占本年度22個風險投資企業(yè)IPO案例數(shù)的27.73％。此外，2006年度，包括北京和天津在內(nèi)的多個產(chǎn)權(quán)交易市場都為構(gòu)建多層次資本市場制度建設(shè)作出了積極的探索，也將為風險資本的退出提供更多的服務(wù)。二、我國風險投資業(yè)發(fā)展仍存在的深層次問題近年來我國風險投資業(yè)在投資主體、資金來源以及人才培養(yǎng)等方面取得了很大的進步，但就總體發(fā)展水平而言，仍遠落后于美國等發(fā)達國家，仍存在著許多深層次問題，具體表現(xiàn)在政府角色定位、運作機制等方面。(一)政府在風險投資中的角色定位依然存在偏差在我國風險投資業(yè)的發(fā)展過程中，政府一直扮演著不可或缺的角色，有效地推動了我

7、國風險投資業(yè)的發(fā)展。但隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟模式向社會主義市場經(jīng)濟模式的不斷演變，政府在風險投資中的角色定位并沒有從“領(lǐng)導(dǎo)”轉(zhuǎn)變成“引導(dǎo)”，仍在過多地干預(yù)市場。政府角色定位仍然存在偏差。這不利于我國風險投資業(yè)市場化的進一步發(fā)展，真正成熟的風險投資是一種市場行為而非政府行為。在我國風險投資業(yè)發(fā)展的早期階段，風險投資業(yè)需要政府的大力扶持甚至是帶領(lǐng)，但當我國風險投資業(yè)逐步邁上大道可以正確運行時，政府的工作重點就應(yīng)該放在創(chuàng)造好的政策、服務(wù)及監(jiān)管環(huán)境等方面，讓其進行市場化的發(fā)展。(二)投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理風險投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是相互聯(lián)系、互進互補的關(guān)系。在西方國家，風

8、險投資基金是支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要資金來源。而我國很多風險資本迫于贏利的壓力，大部分投向了傳統(tǒng)項目和比較成熟的企業(yè)，對高新