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1、人民幣利率市場(chǎng)化：進(jìn)程、影響與商業(yè)銀行的對(duì)策摘要：人民幣利率市場(chǎng)化改革正逐步深化，這一進(jìn)程對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)了包括利潤(rùn)空間、業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)政策等多方面的挑戰(zhàn)，因此商業(yè)銀行應(yīng)從自身?xiàng)l件出發(fā)，尋找應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的有效策略?！ ￡P(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；進(jìn)程；效應(yīng)；對(duì)策 利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求決定的過(guò)程，它包括利率決定、利率傳導(dǎo)和利率結(jié)構(gòu)等諸多方面的市場(chǎng)化。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化是指存、貸款利率由商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)的資金供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，各種利率保持合
2、理利差和層次，并形成有效發(fā)揮利率調(diào)節(jié)作用的有效傳導(dǎo)體系。利率作為金融市場(chǎng)中最重要的資金價(jià)格指標(biāo)，無(wú)論對(duì)金融資源的配置還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源的配置都發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，利率市場(chǎng)化的本質(zhì)是金融市場(chǎng)化。著名的金融發(fā)展理論專家愛德華。蕭曾認(rèn)為：“實(shí)行金融自由化的實(shí)質(zhì)是放松利率管制，使之反映儲(chǔ)蓄的稀缺性和刺激儲(chǔ)蓄，提高可以獲得的投資收益率和更有效地區(qū)分各種投資?！崩适袌?chǎng)化是金融市場(chǎng)發(fā)展完善的必然要求，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展完善的重要組成部分。因此，作為中國(guó)金融體制改革的重要組成部分，利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的。利率由管制到市場(chǎng)
3、化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)都會(huì)造成某種程度的影響，本文就人民幣利率市場(chǎng)化的進(jìn)程、對(duì)商業(yè)銀行的效應(yīng)以及商業(yè)銀行的對(duì)策進(jìn)行了探討。 一、中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程及影響因素分析 1.利率市場(chǎng)化改革經(jīng)歷的幾個(gè)重要階段。截至目前，我國(guó)的利率市場(chǎng)化的進(jìn)程主要經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：第一個(gè)階段，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間利率機(jī)制的形成。1996年全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，由此全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率形成。1998年9月國(guó)家放開了政策性金融債券的發(fā)行利率。在這一階段實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)之間的利率市場(chǎng)化?！ 〉诙€(gè)階段，金融機(jī)構(gòu)貸款的利
4、率市場(chǎng)化。1998～1999年中國(guó)人民銀行兩次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度，2000年9月在外匯利率管理體制改革過(guò)程中，放開了外匯貸款利率；2002年上半年將金融機(jī)構(gòu)對(duì)所有企業(yè)貸款利率上浮30%；2003年，再將金融機(jī)構(gòu)對(duì)所有企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到50%；2004年初擴(kuò)大貸款利率上限至70%，同年10月28日，央行完全取消商業(yè)銀行貸款利率上浮的限制，商業(yè)銀行可自主根據(jù)企業(yè)和具體業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行定價(jià)。至此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行人民幣貸款利率已經(jīng)基本過(guò)渡到上限放開、實(shí)行下限管理的階段。這一階段主要是對(duì)貸款利率進(jìn)行市場(chǎng)化改
5、革的嘗試，經(jīng)過(guò)6年多的時(shí)間，貸款利率的市場(chǎng)化改革取得了初步成功?！ 〉谌齻€(gè)階段，逐步嘗試貸款利率下限浮動(dòng)和存款利率的市場(chǎng)化。2005年1月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》，指出要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)，按照風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱原則，建立完善的科學(xué)定價(jià)制度。隨后，中國(guó)人民銀行調(diào)整了房貸利率。在這次利率調(diào)整中，央行決定不再對(duì)房地產(chǎn)抵押貸款實(shí)行優(yōu)惠利率，房貸利率恢復(fù)到與同期商業(yè)貸款利率相一致的水平，允許在人民銀行規(guī)定的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下浮10%，這徹底地改變了我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)貸款利率不能下浮的歷史。另外，
6、從2005年9月21日開始，各家商業(yè)銀行可以自主決定存款的計(jì)息方式，存款利率的市場(chǎng)化終于邁出了歷史性的一步。 2.利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的影響因素。第一個(gè)因素是商業(yè)銀行改革的效果。從表面來(lái)看，商業(yè)銀行是利率市場(chǎng)化的最大受益者，然而事實(shí)并非如此簡(jiǎn)單，商業(yè)銀行可能是未來(lái)利率市場(chǎng)化改革的重要障礙。原因在于，商業(yè)銀行是現(xiàn)行利率體制的主要受益者。中國(guó)的金融體制還是一種銀行主導(dǎo)型（Bank—based）的體制，90%以上的融資來(lái)自于銀行，商業(yè)銀行是社會(huì)資金積累和供給的主要通道。在這種情況下，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的贏利結(jié)構(gòu)以利差收入
7、為主，現(xiàn)行的管制性存、貸款利率水平能使中資銀行坐享300多個(gè)基點(diǎn)的利差收入。這種內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，使得商業(yè)銀行傾向于維持現(xiàn)有的利率體制?！ 〉诙€(gè)因素是超額準(zhǔn)備金利率問(wèn)題。商業(yè)銀行對(duì)于利率改革持消極態(tài)度的背后還有更深層次的原因，就是中央銀行對(duì)準(zhǔn)備金支付利息的制度。商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金，當(dāng)前的利率水平分別是1.89%和0.99%.按照國(guó)外的通行做法，準(zhǔn)備金尤其是超額準(zhǔn)備金一般不支付利息。這一制度使得中國(guó)的銀行資金更多地在金融部門之間流動(dòng)，不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，從而大大降低了金融資源配置效率
8、，當(dāng)前“流動(dòng)性過(guò)?！眴?wèn)題不僅與居民儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)有關(guān)，更與利率制度有著重要的關(guān)系。 第三個(gè)影響因素是利率和匯率的互動(dòng)關(guān)系問(wèn)題。在金融全球化條件下，匯率和利率的關(guān)系更加緊密。因此，中央銀行在確定利率政策時(shí)可能越來(lái)越受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的制約，研究利率和匯率之間的互動(dòng)關(guān)系是利率市場(chǎng)化進(jìn)程中出現(xiàn)的一個(gè)新課題。由于匯率問(wèn)題更多地涉及國(guó)家之間的貿(mào)易、資本流動(dòng)等問(wèn)題，利率機(jī)制上的國(guó)際協(xié)調(diào)顯得尤其重要。因此，利率市場(chǎng)
