我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究綜述

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1、中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較

2、高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)___________________________________________________________________________________________我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究綜述摘要：國(guó)內(nèi)已經(jīng)存在關(guān)于國(guó)外企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究綜述，但關(guān)于國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的研究綜述相對(duì)較少。本文運(yùn)用綜合分析的方法，以實(shí)證方法為主線述評(píng)研究結(jié)論，以期可以對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究有所裨益。關(guān)鍵詞：實(shí)證研究；事件研究；會(huì)計(jì)指標(biāo)；績(jī)

3、效并購(gòu)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，隨著我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的大量發(fā)生，眾多學(xué)者關(guān)注企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效評(píng)價(jià)，形成了大量的實(shí)證研究文獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)主要存在兩種實(shí)證研究方法：股票市場(chǎng)事件研究法和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)比研究法。除這兩種方法外，我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方面也存在其他方法。一、股票市場(chǎng)事件研究法并購(gòu)績(jī)效的事件研究法又稱作股票價(jià)值法、股市價(jià)值法或股票評(píng)價(jià)法，在國(guó)際學(xué)術(shù)界，事件研究法已經(jīng)成為并購(gòu)績(jī)效研究的主流方法。這一研究方法是基于效率市場(chǎng)理論假設(shè)之上，通過分析并購(gòu)宣布前后股票價(jià)格的變化，來評(píng)價(jià)并購(gòu)的績(jī)效。盡管我國(guó)股票價(jià)格信息的完整性、分布均勻性和時(shí)效性與發(fā)達(dá)國(guó)家的股

4、票市場(chǎng)還存在很大差距，但事件研究法的采用者認(rèn)為中國(guó)股市達(dá)到弱有效市場(chǎng)，可以用股票收益衡量并購(gòu)績(jī)效。陳信元和張?zhí)镉嘁?997年滬市的有重組活動(dòng)的公司為樣本，考查了在（-10，20）的時(shí)間窗口下股價(jià)的超額收益率，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)導(dǎo)致重組對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的提升不感興趣，并購(gòu)公司主要通過非理性的短期炒作獲取收益。顧勇、吳沖鋒的研究結(jié)論與陳信元等的結(jié)論基本一致，市場(chǎng)對(duì)除了并購(gòu)使控制權(quán)轉(zhuǎn)移以外的其他形式并購(gòu)重組并不感興趣。Poon研究了1995-1998年的中國(guó)并購(gòu)現(xiàn)象后指出，收購(gòu)公司在2天宣布期內(nèi)獲得少量的財(cái)富增長(zhǎng)，而在宣布期后損失了財(cái)富。楊朝軍、蔡明超、劉波對(duì)1998年滬市

5、發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的28家公司的股價(jià)行為進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)在重組消息公布前40個(gè)交易日，股票市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)做出過度反應(yīng)，當(dāng)事件公開以后，股價(jià)迅速進(jìn)行反面修正。高見和陳欲瑋，施東暉通過事件研究法也得出了同樣的結(jié)論。中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療

6、保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)5__________________________________________________________________________________________中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整

7、的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)中國(guó)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)必須有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)入，才能形成完整的醫(yī)療保障體系。面對(duì)巨大的農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司卻駐足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，現(xiàn)有農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)境及其衛(wèi)生管理體制與商業(yè)健康保險(xiǎn)配套需求差距較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。針對(duì)農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極主動(dòng)地爭(zhēng)取改

8、善外部環(huán)境，同時(shí)應(yīng)及早地制定公司進(jìn)入戰(zhàn)略，以獲取新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)