淺談我國企業(yè)債券發(fā)展的制約因素及對策的論文

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1、淺談我國企業(yè)債券發(fā)展的制約因素及對策的論文［摘要］債券融資作為一種重要的融資方式，在我國的發(fā)展長期處于一種緩慢的狀態(tài)。本文主要分析了我國企業(yè)債券發(fā)展緩慢的原因并對如何加快發(fā)展我國的企業(yè)債券提出了相應(yīng)的對策。［關(guān)鍵詞］企業(yè)債券制約因素對策企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，不是所有者，因此無權(quán)參與或干涉公司的經(jīng)營管理。但債券持有人有權(quán)按期收回本息。我國的債券市場始于1981年。歷經(jīng)20多年的發(fā)展，債券的發(fā)行種類不斷增加，發(fā)行規(guī)模和交易規(guī)

2、模不斷擴(kuò)大，債券的發(fā)行和交易的市場化程度不斷提高。但是2.2發(fā)行主體方面按照《公司法》有關(guān)債券發(fā)行主體的規(guī)定,股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個國有企業(yè)或者兩個以上國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司可以申請發(fā)行公司債券。.cOm這一規(guī)定限制了民營企業(yè)的融資渠道,使民營企業(yè)融資難的問題更加突出。合理界定債券發(fā)行主體,必須打破所有制界限,允許各種經(jīng)濟(jì)成分的企業(yè)進(jìn)入債券發(fā)行市場,不論“出身”,只要符合有關(guān)規(guī)定,就可以發(fā)行企業(yè)債券。2.3監(jiān)管方面我國監(jiān)管部門對公司債券市場實(shí)行的嚴(yán)格管制，內(nèi)容涉及公司債券發(fā)行主體和發(fā)行規(guī)模限制、利率管制、投資規(guī)模管制等

3、方面。盡管市場的交易主體單一，但顧在監(jiān)管多頭、交叉、重復(fù)和空白。在債券的發(fā)展過程中，政府的角色定位十分重要。政府應(yīng)讓位于市場，讓其成為主導(dǎo)者，政府只需做好監(jiān)管工作。主要可以從以下幾方面來做：建立企業(yè)債券兌付風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，及時了解發(fā)債企業(yè)的負(fù)債狀況、資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率、償債能力、企業(yè)所籌資金用途等方面的信息，化解企業(yè)信用風(fēng)險；實(shí)施強(qiáng)制性信息披露制度，要求發(fā)債企業(yè)定期公布中報(bào)、年報(bào)。同時加大企業(yè)違規(guī)造假處罰力度，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者利益；強(qiáng)化社會中介機(jī)構(gòu)作用，加大其市場參與責(zé)任，變政府單一監(jiān)管為政府、社會雙重監(jiān)管，政府有關(guān)部門行使宏觀政策監(jiān)管職能

4、，社會中介機(jī)構(gòu)盡其微觀層面上的風(fēng)險揭示義務(wù)，使全過程監(jiān)管具有連續(xù)性、預(yù)警性。2.4債券市場方面建立多層次債券交易市場體系,提高企業(yè)債券的流動性。借鑒發(fā)達(dá)國家資本市場的經(jīng)驗(yàn),逐步建立和推動柜臺交易市場和做市商制度,形成以交易所為主、柜臺交易市場為輔多層次的債券流通市場。證券交易所和監(jiān)管部門應(yīng)鼓勵符合條件的企業(yè)債券上市交易,放寬企業(yè)債券上市交易的限制條件,簡化批準(zhǔn)程序,加快審批時間,大力培育企業(yè)債券流通市場。首先,要根據(jù)我國證券市場的現(xiàn)狀,增加債券品種滿足不同投資者的多種需求。其次,對資信狀況好的大型企業(yè)可以鼓勵其發(fā)行10—20年的中長期債券,

5、解決長期資金的來源問題。最后,要進(jìn)一步完善企業(yè)債券的柜臺交易形式,規(guī)范中介機(jī)構(gòu)行為防止壟斷定價。2.5法律制度方面從我國現(xiàn)行的法律制度來看，主要有2006年新修訂的《公司法》和1993年8月出臺的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》來管理企業(yè)債券。要加快企業(yè)債券的發(fā)展，要以法規(guī)的形式進(jìn)一步限定籌資形式，明確發(fā)債條件，強(qiáng)化評級與擔(dān)保方面的規(guī)定，明確投資者的權(quán)利和義務(wù)，加強(qiáng)資金使用監(jiān)管,細(xì)化法律責(zé)任，尤其對罰則要進(jìn)行更為詳細(xì)的規(guī)定；同時要加快在立法、交易制度、稅收政策和企業(yè)制度方面等方面的同步發(fā)展。