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《美國金融危機(jī)對我國現(xiàn)階段金融改革的啟示的論文》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、美國金融危機(jī)對我國現(xiàn)階段金融改革的啟示的論文論文關(guān)鍵詞:金融危機(jī);成因;啟示論文摘要:美國的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī),如何防御金融危機(jī)的影響,保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,成為擺在世界各國面前的重要課題。我國經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展時(shí)期,從金融危機(jī)中汲取經(jīng)驗(yàn),抵御金融危機(jī)的侵蝕,具有更加重要的意義。本文分析了金融危機(jī)的背景和成因,闡述了金融危機(jī)對我國金融改革的啟示。一、金融危機(jī)的背景近些年來,為了刺激經(jīng)濟(jì)增長,美聯(lián)儲一度將基準(zhǔn)利率調(diào)將至1%,由此引發(fā)了房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲,放貸機(jī)構(gòu)不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)地向低信用客戶發(fā)放貸款。次級抵押貸款被證券化后
2、流向二級市場,在投資銀行的包裝下,誕生了一批新的金融衍生產(chǎn)品,其購買者遍布全球。但隨著經(jīng)濟(jì)過熱,美聯(lián)儲開始提高聯(lián)邦基金利率,由1%一直提高到5.25%,房地產(chǎn)市場在出現(xiàn)頂點(diǎn)后開始由繁榮走向衰退,房地產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲下跌。2006年下半年起,次級抵押貸款的違約率逐步上升,多家放貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn),而新世界金融的破產(chǎn)揭開了次貸風(fēng)波的序幕。其后,美國第五大投資銀行貝爾斯登旗下兩只對沖基金崩盤,全球各大金融機(jī)構(gòu)紛紛爆出巨額虧損。危機(jī)引發(fā)了全球金融市場的劇烈震蕩,并且有愈演愈烈之勢。2008年7月14日,美國聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。
3、2008年9月15日,雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護(hù),美林證券被美國銀行收購。同時(shí),全球10大銀行宣布設(shè)立700億美元基金自救。.各國央行紛紛向金融市場注資。美聯(lián)儲前主席艾倫?格林斯潘說:“美國正陷于‘百年一遇’的金融危機(jī)中,這場危機(jī)將持續(xù)成為一股‘腐蝕性’力量,危機(jī)還將誘發(fā)全球一系列經(jīng)濟(jì)動蕩?!倍⒔鹑谖C(jī)的成因(一)利率是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線2000年至2005年間,美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了自第二次世界大戰(zhàn)以來歷時(shí)最長的一次繁榮,房價(jià)年平均實(shí)際漲幅達(dá)實(shí)際漲6.4%,而促成房價(jià)在2000至2005年間大幅上揚(yáng)的最重要原因,是聯(lián)邦
4、基金利率的大幅下調(diào),從而帶動抵押貸款市場利率的走低。之所以美聯(lián)儲在2001年至2004年間高舉降息大旗,并將聯(lián)邦基金利率將到46年的最低點(diǎn)1%,是為了刺激互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的美國經(jīng)濟(jì)。于是,大量流動性資產(chǎn)涌入房地產(chǎn)市場和金融市場,然而,隨著美國經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇,通貨膨脹的壓力重新顯現(xiàn),為了抑止通脹,美聯(lián)儲從2004年6月起開始加息步伐,兩年內(nèi)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。美國房地產(chǎn)價(jià)格的上升勢頭在2005年夏天突然中止,利率上升導(dǎo)致大部分次級抵押貸款利率重新設(shè)定,借款者的還款壓力驟然上升,而另一方面,房價(jià)卻在持續(xù)下降,借款
5、者面臨即便出售房屋也無法還清本息的困境,最終只能選擇違約,危機(jī)不可避免的爆發(fā)。(二)新的金融工具的濫用過去的十年,資產(chǎn)證券化以及無數(shù)新的衍生金融工具在金融機(jī)構(gòu)中的廣泛應(yīng)用。上世紀(jì)90年代以來,美國的一些銀行利用金融市場迅速擴(kuò)張貸款的規(guī)模,這些銀行把放出的貸款進(jìn)行分類歸集并打包出售給一些非銀行類金融機(jī)構(gòu),這些機(jī)構(gòu)再將這些貸款在資本市場上抵押發(fā)行債券。通過這樣一系列行為,銀行不但擺脫了對儲蓄存款的絕對依賴,而且將貸款移除資產(chǎn)負(fù)債表表從而轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)。這種起初為了擺脫巴塞爾協(xié)議對銀行資本限制的業(yè)務(wù)模式逐漸被銀行界廣泛采用,并
6、逐漸擴(kuò)散到歐洲的銀行業(yè)。這種業(yè)務(wù)模式在正常情況下不會出現(xiàn)任何問題,除非資本市場流動性出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。而這種小概率事件一旦發(fā)生影響就是巨額的虧損,甚至倒閉,這便是它的高危害性,正是美國金融工具的濫用和高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)模式,為危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。(三)信用危機(jī)的加劇信用風(fēng)險(xiǎn)傳染可能導(dǎo)致大面積信用風(fēng)險(xiǎn)違約,引發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)。美國投資銀行高杠桿商業(yè)模式隱藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在信貸的旺季,借貸成本往往較低,投資銀行可以低價(jià)借入大量資金,用于發(fā)放貸款或買入金融資產(chǎn),獲取暴利。一旦市場低迷,風(fēng)險(xiǎn)就很高,高額負(fù)債讓投資銀行在損失面前幾乎沒
7、有緩沖余地,加之信用傳染普遍性,加重了美國金融市場危機(jī)程度。另一方面,信用評級對客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)也有可能與實(shí)際情況發(fā)生偏差?,F(xiàn)有的信用評級機(jī)制都是通過對歷史數(shù)據(jù)的評估進(jìn)而預(yù)測將來客戶的表現(xiàn)以做出信用評價(jià),由于房價(jià)低于貸款數(shù)這種情況在歷史中從未發(fā)生,這就造成了信用評級機(jī)構(gòu)在對違約風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)時(shí)的缺陷。信用風(fēng)險(xiǎn)也就是違約風(fēng)險(xiǎn)被大幅度的低估,最終釀成了危機(jī)的爆發(fā)。三、金融危機(jī)對我國金融改革的啟示(一)正確運(yùn)用金融產(chǎn)品創(chuàng)新在如今競爭愈發(fā)激烈的金融市場中,為了滿足客戶多元化的投資需求,提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量,增強(qiáng)企業(yè)的競爭力,就
8、必須不斷推進(jìn)金融創(chuàng)新。但是,如果對金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不加以研究,對產(chǎn)品的使用不加以控制,就會帶來風(fēng)險(xiǎn)。對于我國來說,金融創(chuàng)新還處于剛剛起步的階段,西方那些經(jīng)過實(shí)踐證明的行之有效的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的內(nèi)在機(jī)制和運(yùn)行規(guī)律可能并不完全適應(yīng)于我國的國情,還需要我們自己加以探索并加以改進(jìn),因此,這意味著首先需要堅(jiān)決打好創(chuàng)新基礎(chǔ),以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為衍生產(chǎn)品的標(biāo)的推出