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《淺談融資制度創(chuàng)新的障礙與對(duì)策的論文》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、淺談融資制度創(chuàng)新的障礙與對(duì)策的論文論文關(guān)鍵詞:融資 交易成本 有限理性 制度創(chuàng)新論文摘要:運(yùn)用制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法分析了阻礙中國(guó)融資制度創(chuàng)新的成本問(wèn)題,認(rèn)為有限理性與政府行為,機(jī)會(huì)主義與正規(guī)金融部門(mén)的行為,資產(chǎn)專用性與非正規(guī)金融部門(mén)及民間投資個(gè)體的行為是阻礙中國(guó)融資制度創(chuàng)新的主要因素。提出應(yīng)從處理好“強(qiáng)政府”與“弱市場(chǎng)”的關(guān)系,擺正政府與市場(chǎng)的位置;重新認(rèn)識(shí)制度創(chuàng)新的“循序漸進(jìn)”與“平行推進(jìn)”方式的優(yōu)劣,走制度創(chuàng)新的最佳路徑;樹(shù)立“資信文化”,構(gòu)建良好的市場(chǎng)、信用與法律的外部制度環(huán)境等改進(jìn)中國(guó)融資制度績(jī)效。198
2、4年以前,中國(guó)基本上是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,行政力量控制著金融資源,計(jì)劃行政目標(biāo)決定了信貸資金的構(gòu)成和分配方式,金融資源向國(guó)有企業(yè)傾斜,當(dāng)時(shí)國(guó)有企業(yè)不必?fù)?dān)心融資難的問(wèn)題。進(jìn)入90年代以后,非國(guó)有企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展,但是市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)地位并未得到體現(xiàn),一方面由于歷史和體制原因,行政力量控制金融資源的現(xiàn)象不可避免;另一方面,政府不承認(rèn)民間金融的合法性,民間資本難以流入民營(yíng)企業(yè),融資難的問(wèn)題一直困擾著民營(yíng)企業(yè)。隨著市場(chǎng)改革的深入,政府對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了全方位的改制,剪斷了國(guó)有企業(yè)與國(guó)有銀行的“臍帶”關(guān)系,國(guó)有企
3、業(yè)融資難的問(wèn)題也逐步顯現(xiàn)。在這一現(xiàn)實(shí)背景下,要解決企業(yè)融資困境,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定地增長(zhǎng),融資制度成為解決問(wèn)題的突破口。融資制度的功能主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面:一是資本動(dòng)員,為經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)的資本供給;二是優(yōu)化資源配置,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此,有效的融資制度是解決企業(yè)融資困境,保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的需要;創(chuàng)新融資制度成為提高經(jīng)濟(jì)效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)的關(guān)鍵。.從中國(guó)當(dāng)前的情況來(lái)看,一方面儲(chǔ)蓄率居高不下,超過(guò)16萬(wàn)億(2007年最新統(tǒng)計(jì)),另一方面,企業(yè)融資難的問(wèn)題依然沒(méi)有得到很好的解決。中國(guó)并不是缺少資本,重要的是缺
4、少一種有效的融資制度。一、融資制度創(chuàng)新的障礙分析1.融資制度創(chuàng)新的成本制約戴維斯和諾斯(davislancee.a(chǎn)ndnorth,douglassc.,1971)對(duì)制度創(chuàng)新作了系統(tǒng)的論述j:制度創(chuàng)新是指能使創(chuàng)新者獲得追加利益的現(xiàn)存制度的變革。它與技術(shù)創(chuàng)新有某種相似性,即技術(shù)創(chuàng)新是采用技術(shù)上一種新發(fā)明的結(jié)果,制度創(chuàng)新往往采用組織形式或經(jīng)營(yíng)管理模式方面的新發(fā)明的結(jié)果。和技術(shù)創(chuàng)新一樣,只有預(yù)期純收益超過(guò)預(yù)期成本時(shí),制度創(chuàng)新才成為可能。制度創(chuàng)新成本成為決定制度創(chuàng)新的主導(dǎo)因素。從融資制度創(chuàng)新發(fā)展來(lái)分,制度變遷成本可分為
5、三種類型:第一,認(rèn)知成本,由于中國(guó)制度轉(zhuǎn)型的初始條件是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和政治體制并存的社會(huì)形態(tài)、封閉的傳統(tǒng)與僵化的意識(shí)牢固粘合的文化形態(tài)。這種體制與觀念影響和束縛著制度變遷,要對(duì)新的制度進(jìn)行認(rèn)識(shí)、覺(jué)察與比較有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。根據(jù)青木昌彥的觀點(diǎn),制度變遷容易發(fā)生在大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)蕭條或動(dòng)亂中,但是在中國(guó)這樣很穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、福利狀況不斷改進(jìn)的社會(huì)發(fā)生制度變遷,政府的認(rèn)知成本是長(zhǎng)期的而且是很高的。第二,制度設(shè)計(jì)成本,在供給主導(dǎo)型制度變遷過(guò)程中,政府在政治力量與資源配置上處于優(yōu)勢(shì)地位,成為決定制度供給
6、的方向、形式、進(jìn)程及戰(zhàn)略安排的主導(dǎo)力量。在制度設(shè)計(jì)和安排時(shí),“搭便車”是制度變遷固有的行為,政府往往會(huì)復(fù)制或照搬其他先進(jìn)國(guó)家的制度,但是,制度往往有一定的適用性,失去了一定的具體環(huán)境,制度就失去了原來(lái)的效率;況且一項(xiàng)制度實(shí)施是利益重新調(diào)整的過(guò)程,這必然牽涉到政府主體利益得失,政府受個(gè)人理性的影響,在一定程度上會(huì)使自己利益最大化而歪曲制度供求關(guān)系,這說(shuō)明融資制度創(chuàng)新有很高的設(shè)計(jì)成本。第三,制度實(shí)施成本,任何制度的實(shí)施都受到參與者意愿的約束,制度變遷牽涉到利益的重新調(diào)整,當(dāng)政府進(jìn)行強(qiáng)制性變遷但在實(shí)施過(guò)程中并不強(qiáng)制
7、時(shí),地方和下屬往往就修正上級(jí)的制度供給來(lái)使這種制度更適合自己利益最大化,修正上級(jí)安排的方法有:層層截留,曲解規(guī)則,補(bǔ)充文件,改頭換面等。從這一方面看,融資制度有很高的實(shí)施成本。2.政府行為受有限理性的制約有限理性是arrow(1951)最初提出的,他認(rèn)為人的行為是“有意識(shí)的理性的,但這種理性又是有限的,根據(jù)north(1971)的觀點(diǎn)”。有限理性包括兩個(gè)方面:一是環(huán)境是復(fù)雜的。由于中國(guó)企業(yè)數(shù)目較多(大小企業(yè)總共有1000多萬(wàn)個(gè)),每個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、信譽(yù)等級(jí)、財(cái)務(wù)管理水平等千差萬(wàn)別,在很大程度上造成了信息源分
8、散;況且,每個(gè)企業(yè)不可能將自己所有的真實(shí)信息完全透露出來(lái),一般來(lái)說(shuō),在財(cái)務(wù)報(bào)表上或其他方式公開(kāi)的資料是經(jīng)過(guò)企業(yè)自己篩選過(guò)的,在這個(gè)層面上,政府所掌握企業(yè)的信息少于企業(yè)實(shí)際的情況;二是政府的選擇受限于有限的決策技巧,解決企業(yè)融資問(wèn)題時(shí)解決方案單一,不能考慮所有企業(yè)的情況,融資問(wèn)題依然難于解決。政府經(jīng)過(guò)各種途徑可掌握企業(yè)一定的真實(shí)信息,但企業(yè)的內(nèi)部信息是不可能掌握的,政府在這種信息不對(duì)稱的條件下,只知道