淺析企業(yè)籌資方式的選擇

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1、淺析企業(yè)籌資方式的選擇論文關鍵詞：籌資方式；資產(chǎn)；成本論文摘要：企業(yè)的創(chuàng)立、生存、發(fā)展都離不開資本，而資本的籌集又涉及到許多問題，其中籌資方式的選擇是非常重要的一環(huán)，本文擬就通過不同資本結(jié)構(gòu)比較、不同資金成本分析、不同籌資風險對比來論述企業(yè)籌資方式的選擇。　　　　　　1企業(yè)籌資方式　　　　籌資方式是企業(yè)取得資金的具體形式。在市場經(jīng)濟中，企業(yè)籌資方式總的來說有兩種：一種是內(nèi)源籌資方式，即企業(yè)將自己的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；另一種是外源籌資方式，即吸收其他經(jīng)濟主體的資金，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源籌資已很難滿足企業(yè)

2、的資金需求，外源籌資已逐漸成為企業(yè)獲取資金的重要方式。目前企業(yè)外源籌資方式主要有以下幾種：發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃、吸收直接投資等?！　　　?影響企業(yè)籌資方式選擇的因素　　　　現(xiàn)代企業(yè)籌資方式的選擇是一個很復雜的問題，不同的比較標準，必然作出不同的評價。而且由于不同的籌資方式其特點各不相同，因而企業(yè)在選擇某種籌資方式時，應根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要來合理地進行選擇，在選擇時應結(jié)合下列因素：　　2.1籌資數(shù)量　　籌資數(shù)量是指企業(yè)籌集資金的多少，它與企業(yè)的資金需求量成正比。企業(yè)必須根據(jù)資金的需求量來合理的確定籌資數(shù)量。　　2.2籌資成本　　在籌資數(shù)

3、量一定的條件下，必須進一步的去考慮籌資成本的問題。企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用構(gòu)成了籌資成本。在有多種方式可以選擇的情況之下，我們要分析各種籌資發(fā)生的資金成本并加以比較，從而找出差異，選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式?！　?.3籌資風險　　企業(yè)籌資所面臨的風險主要包括兩個方面：一是企業(yè)自身經(jīng)營的風險；二是資金市場上存在的固有財務風險?！　〗?jīng)營風險是公司未來經(jīng)營收益、支付息稅前利潤本身所固有的不確定性風險。影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素很多，如產(chǎn)品需求、價格變動、經(jīng)營杠桿效應等。但這些因素在一定程度上是可以控制的，而另一種風險在企業(yè)籌資時是無法控制和避免的，那就是財

4、務風險?！　∝攧诊L險是由財務舉債經(jīng)營引起的。它是企業(yè)承擔的超過股票風險的額外風險。財務舉債經(jīng)營會使企業(yè)稅后利潤大幅度變動，并增加了企業(yè)破產(chǎn)的概率。但是企業(yè)可以獲得財務杠桿效應所帶來的資金收益率上的加速上升。如果企業(yè)在這部分中的收益大于本身的籌資成本，那么這次籌資行動就是成功的。　　2.4籌資收益　　企業(yè)在評價比較各種不同的籌資方式時，同樣要考慮到所投入項目收益的大小。只有企業(yè)籌資項目的預計收益大于籌資的總代價時，這個方案才是可行的。在上述諸多因素之外，企業(yè)籌資還將受到其它客觀條件的限制，如：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資信等級、社會關系等因素?！　　　?籌資方式的選擇　　　

5、　3.1不同資本結(jié)構(gòu)下的不同選擇　　資本結(jié)構(gòu)會以不同的形式來影響企業(yè)的籌資方式。對于一些固定性設備資產(chǎn)所占比例大且其設備又閑置、現(xiàn)實生產(chǎn)能力又低下的企業(yè)來說。他們可以通過租賃的方式把自己不用的閑置設備租賃出去，然后再通過融資租賃的方式租進企業(yè)自身所需要的設備，再進行生產(chǎn)經(jīng)營。這樣他們不僅能夠利用起企業(yè)自身閑置的資源，還能夠通過融資租賃的方式來獲取其他企業(yè)的資金來生產(chǎn)獲利。　　對于一些資產(chǎn)流動性強的企業(yè)來說，它們的負債率普遍要高于其它企業(yè)。這些企業(yè)的資金流動性強，周轉(zhuǎn)快，因而其流動性資產(chǎn)就可以用來應付隨時到期的債務，來降低財務風險。所以它們就能夠以較高的債務比例

6、來生產(chǎn)經(jīng)營，也就是說它們可以更多的利用流動負債去獲取銀行信貸資金?！　×硗?，行業(yè)的不同企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會有差異。企業(yè)在經(jīng)營時必須考慮企業(yè)所處的行業(yè)，以便選擇最佳的資本結(jié)構(gòu)來進行籌集資金。一般說來，零售企業(yè)因為需要增加存貨而進行籌資，存貨的周轉(zhuǎn)期短，變現(xiàn)能力強，所以這類企業(yè)往往發(fā)行大量的短期債券，其債券總的比例比較高。而醫(yī)藥行業(yè)的負債卻不多，這是因為它是一個高利潤高風險的行業(yè)，過多的財務杠桿會增加企業(yè)的財務風險，這顯然是不適當?shù)?。高風險行業(yè)的企業(yè)負債率一般都不高。高經(jīng)營風險與高財務風險的組合必然加大企業(yè)的總風險，而企業(yè)不會盲目追求高收益卻不考慮風險，因此企業(yè)就會適

7、當減少負債以降低企業(yè)的總風險。3.2不同資金成本下的不同選擇　　由于不同籌資方式的籌資成本大小是不同的，因而企業(yè)在選擇籌資方式時，要充分考慮籌資成本的問題。比如說一個企業(yè)需要引進設備、擴大生產(chǎn)規(guī)模，“長期借款”和“融資租賃”同樣都能夠解決這個問題，下面我們就來比較選擇。長期借款的成本包括兩方面：一個是借款利息，另一個是借款費用。企業(yè)在采用長期借款時，會增大企業(yè)負債與資產(chǎn)的比率，會明顯惡化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，給企業(yè)帶來經(jīng)營壓力。而融資租賃這種籌資方式就不會有這樣的情況。它的成本只是定期支付定額的費用，而且融資租賃設備可以在租賃期內(nèi)同自有設備一樣在稅前計提折舊；承租人

8、支付的租金也可在稅前銷售收入中來扣除。