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《中國(guó)上市公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)與績(jī)效：從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)角度的實(shí)證分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、中國(guó)上市公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)與績(jī)效:從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)角度的實(shí)證分析摘要對(duì)公司并購(gòu)的實(shí)證研究一般都是以財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量的。公司并購(gòu)按照并購(gòu)雙方行業(yè)相互關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。不同類型并購(gòu)動(dòng)機(jī)不一樣，因而其績(jī)效也可能表現(xiàn)出一定的差異，已有的理論從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，一般認(rèn)為混合并購(gòu)較難成功。本文試圖從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)和績(jī)效的影響角度出發(fā)，以中國(guó)上市公司2000年發(fā)生的93例并購(gòu)事件為樣本，對(duì)不同類型公司并購(gòu)進(jìn)行分析和比較，希望得出一些有益的啟示。本文以中國(guó)上市公司開展的并購(gòu)事件為研究對(duì)象，分析產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)中國(guó)上市公司并購(gòu)的影響，在對(duì)整體并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步
2、對(duì)橫向、縱向、混合三種不同類型并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析比較，并對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)和非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)差別進(jìn)行實(shí)證分析，從不同的角度研究產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)公司并購(gòu)的影響進(jìn)行分析比較。在第一部分導(dǎo)論中，本文首先提出問(wèn)題，指出從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的角度研究公司并購(gòu)行為的必要性。并對(duì)公司并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)效應(yīng)研究進(jìn)行了文獻(xiàn)回溯。提出本文的研究思路和研究框架。第二部分對(duì)公司并購(gòu)中的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)進(jìn)行了理論分析。首先介紹了公司并購(gòu)的相關(guān)概念，指出大多數(shù)對(duì)并購(gòu)的研究存在著忽略考慮產(chǎn)業(yè)因素的缺陷。然后從產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期盈利性差別角度對(duì)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)行了理論分析，進(jìn)一步深入探討了公司并購(gòu)中的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，從理論上對(duì)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)不同
3、類型并購(gòu)的影響提出了假設(shè)。最后分析了中國(guó)上市公司并購(gòu)中的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)。第三部分進(jìn)入實(shí)證分析。本文利用因子分析法，構(gòu)建并購(gòu)前后的綜合得分模型來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效。分只用財(cái)務(wù)指標(biāo)和考慮產(chǎn)業(yè)效應(yīng)兩種得分模型來(lái)考察產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)并購(gòu)的影響。對(duì)并購(gòu)整體、橫向并購(gòu)/縱向并購(gòu)/混合并購(gòu)、公司并購(gòu)中的產(chǎn)業(yè)選擇、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)/非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)分別進(jìn)行比較研究，得出實(shí)證結(jié)果。第四部分對(duì)實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)行解釋，提出進(jìn)一步的研究方向。最后得出本文研究結(jié)論和啟示。49中國(guó)上市公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)與績(jī)效:從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)角度的實(shí)證分析本文實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)效應(yīng)確實(shí)對(duì)公司并購(gòu)有顯著的影響，在考慮產(chǎn)業(yè)效應(yīng)因素后，混
4、合并購(gòu)績(jī)效明顯優(yōu)于橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)。在此基礎(chǔ)之上，本文進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)效應(yīng)對(duì)公司并購(gòu)產(chǎn)業(yè)選擇的影響，并將所有樣本公司并購(gòu)事件分為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型和非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)。結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)比非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)能獲得更高的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，并且并購(gòu)績(jī)效明顯優(yōu)于非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)。在實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，本文認(rèn)為，對(duì)公司并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)應(yīng)該的結(jié)合不同并購(gòu)動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)，這樣才有可能真實(shí)地評(píng)價(jià)一起并購(gòu)事例是否真正成功。在本文的寫作中，我們嘗試從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的視角來(lái)對(duì)中國(guó)上市公司并購(gòu)行為進(jìn)行分析，這是本文的創(chuàng)新之處。關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)效應(yīng)橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新49中國(guó)上市公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)與績(jī)效:從產(chǎn)業(yè)
5、效應(yīng)角度的實(shí)證分析AbstractIngeneraltheory,financialvariablesareemployedtomeasurewhetheranM&Aissuccessful.TherearethreetypesofM&Aaccordingtotherelationbetweenthebuyerandthetargetcompanies:HorizontalM&A,VerticalM&AandConglomerateM&A.Thedifferentmotivesofthesethreetypesmayaffecttheirperformanceinacert
6、aindegree.Intheoryinwhichonlyfinancialvariablesareemployed,ConglomerateM&Ausuallyisconsideredunsuccessful.However,byusingthesampleshappenedintheyear2000inourcountry’spubliccompanies,wetrytoexaminedifferenttypesofM&AbytakingtheimportanceofIndustryeffectintoconsideration.Theresultoftheempiri
7、calstudyshowsthattheperformanceofConglomerateM&AisbetterthanHorizontalorVerticalM&AwhentakingIndustryeffectintoaccount.Also,IndustryeffectaffectsthechoosingofIndustrywhenanM&Ahappens.Thenwedividethesamplesintotwogroups:industry-innovativeM&Aandnon-industry-inn
