美國債務(wù)上限的拉鋸戰(zhàn)分析

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1、美國債務(wù)上限的拉鋸戰(zhàn)分析美國債務(wù)上限的拉鋸戰(zhàn)，幾分鐘后，總統(tǒng)臉上帶著遺憾的表情，沒有回答媒體的問題便離開了新聞發(fā)布會。聯(lián)邦政府的債務(wù)上限還有兩天時間，7月31日晚間8點40分，美國總統(tǒng)奧巴馬來到電視鏡頭前向公眾作了一個簡短的聲明。他宣布說，白宮已經(jīng)與國會兩院的兩黨領(lǐng)袖就提高債務(wù)上限問題達成一攬子協(xié)議，議案將立即交付國會進行表決。奧巴馬指出他對這個協(xié)議并不滿意，但在目前的情況下卻是兩黨之間為了避免債務(wù)違約而能夠做到的妥協(xié)。幾分鐘后，總統(tǒng)臉上帶著遺憾的表情，沒有回答媒體的問題便離開了新聞發(fā)布會。也就在這前后，眾議院的共和黨籍議長博納給本黨的議員

2、送出了一個PPT幻燈片文件，簡要地敘述了這個協(xié)議的內(nèi)容。其中包括在增加債務(wù)上限的同時削減預(yù)算、國會兩黨成立委員會來決定削減項目并為此而制定出截止期限、未來在議會中引入平衡預(yù)算憲法修正案的討論，等等。8月1日下午，眾議院以269對161票通過了該項議案。投下反對票的是民主黨的左翼與共和黨的右翼。第二天，參議院以74對26票的大比數(shù)通過了相應(yīng)的議案。奧巴馬總統(tǒng)立即出來向全國宣布了這一消息。持續(xù)了數(shù)月的債務(wù)上限危機暫時得以解決，美國人松了一口氣。債務(wù)上限危機的背景美國《憲法》的第一條第八款規(guī)定，國會有權(quán)以國家的信用作為抵押借貸。也就是說，借貸的大

3、權(quán)在國會手里，行政部門不得在沒有國會批準的情況下擅自借債。每逢財政預(yù)算入不敷出這是最近多年來的常態(tài)政府就需要借貸。而國會要給貸款額規(guī)定一個上限，提高上限需要國會參眾兩院批準。在過去50年中，國債的上限被提高了74次。其中里根時代18次，克林頓時代8次，小布什時代7次，奧巴馬上臺后3次。到今年5月，當聯(lián)邦政府再次面臨必須提高債務(wù)上限的關(guān)頭時，美國政府開支的40%左右要依賴債務(wù)來解決。根據(jù)幾個月前的數(shù)字，美國的國債總額已經(jīng)超過了14.34萬億美元的天文數(shù)字。在這里面，所謂公共債務(wù)，也就是國內(nèi)外的債權(quán)人持有的數(shù)額是9.74萬億，另外的4.6萬億則

4、來自美國政府負責管理的社保和信托基金。在公共債務(wù)中，外國政府與個人持有大約47%，包括中國的12%。在這種情況下，美國人面臨著兩種困難的選擇。如果讓巨額的債務(wù)無限制地增長，最終會有壓垮這個國家的一天;可要是不提高債務(wù)上限，美國政府又面臨著債務(wù)違約。到期的舊債與利息要靠新債來還，被借用的社保和其它各種福利金也要靠借債才能發(fā)出。一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，美國政府的信用便會降低，并因此而帶來利率飆升、匯率下跌、金融動蕩等各種嚴重后果。美國債務(wù)問題前景展望，我們應(yīng)積極采取措施加以應(yīng)對。近期，美國的債務(wù)問題尤為引人注目。2011年4月18日，標準普爾將美國主

5、權(quán)信用的前景展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面。國際貨幣基金組織(IMF)2011年4月11日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中警告稱，美國的債務(wù)問題可能削弱全球金融體系穩(wěn)定性。美國財政部稱，到2011年5月16日，美國已經(jīng)達到法定的14.29萬億美元債務(wù)上限。若國會在8月2日之前不提高舉債上限，美國可能出現(xiàn)債務(wù)違約。美國債務(wù)危機似乎到了一觸即發(fā)的時刻。美國是否真的會爆發(fā)債務(wù)危機，美國債務(wù)問題的前景究竟如何，我們還需要進行仔細的梳理。一、美國公共債務(wù)現(xiàn)狀概覽經(jīng)濟危機爆發(fā)后，為了使美國經(jīng)濟盡快地從危機中恢復(fù)，美國政府出臺了一系列刺激計劃，導(dǎo)致美國政府公共債務(wù)快速攀升

6、。根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，2009財年美國財政赤字1.42萬億美元，為GDP的9.9%;國債余額超過12萬億美元，為GDP的84%。2010財年美國財政赤字達到1.29萬億美元，占GDP的8.9%，國債余額超過13.4萬億美元，占GDP的92%。2011財年美國財政赤字預(yù)計將達1.65萬億美元，債務(wù)總額早在5月16日就已經(jīng)達到14.29萬億美元上限。圖1顯示從2000年開始，美國國債的GDP占比不斷攀升，至今已經(jīng)突破二戰(zhàn)以來的最高點，且仍有加速上漲之勢。與此同時，投資者對于美國政府主權(quán)債務(wù)違約的擔憂也在升溫。在信用衍生產(chǎn)品市場，美國信用違約掉期

7、合同的價格近期在不斷攀升。圖2是美國政府債的一年、五年、十年期CDS的交易價格曲線。2011年5月以來，美國一年、五年和十年期的CDS價格均呈快速上升趨勢，特別是一年期CDS，價格已經(jīng)翻了一番。二、美國債務(wù)問題前景分析盡管美國已經(jīng)觸及債務(wù)天花板，美國國會至今尚未就提高債務(wù)上限問題達成一致，但目前美國發(fā)生債務(wù)違約的可能性較小。其原因可從經(jīng)濟和政治角度分別加以考慮：(一)經(jīng)濟原因1、美國擁有健全的財政、貨幣政策體系然而，債臺高筑是多年來積重難返的現(xiàn)象，過去無論國會和白宮掌握在哪個政黨手里，提高債務(wù)上限都沒有形成危機。政府應(yīng)付財政赤字，無非只有三

8、種辦法：開源(增稅)、節(jié)流(削減)、借新償舊。對于政客來說，無論是增稅還是削減開支，都會影響到在選民中的支持率。增加稅收會引起中產(chǎn)階級和工商界的反對，削減開支特別是福利會招來中下