公募基金投資策略月報

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1、基金研究FundTacticsReport理財客基金研究基金研究報告公募基金策略月報公募基金投資策略月報2015年1月政策加碼向暖無疑價值風(fēng)格仍是首選相關(guān)研究：《和訊理財客：基金策略12月報—經(jīng)歷風(fēng)雨方見彩虹堅定持基收益可期》《和訊理財客：基金理財12月報—股指放量大漲基金業(yè)績飆升》《和訊理財客：熱點透視—電力改革再揚帆重倉基金已起航》《和訊理財客：熱點透視—開園漸近巧用基金玩轉(zhuǎn)“迪士尼”》《和訊理財客：熱點透視—核電出海獲高層支持重倉核電基金迎新機》主要市場數(shù)據(jù)指數(shù)簡稱收盤(點)12月漲跌%滬深3003,533.7125.81%上證指數(shù)3,234.6820.57%深證成指1

2、1,014.6222.35%中小板指5,461.19-2.26%創(chuàng)業(yè)板指1,471.76-6.31%上海基金5,550.6319.39%深圳基金6,216.272.29%國債指數(shù)145.680.21%企債指數(shù)181.10-0.14%海外市場指數(shù)指數(shù)名稱收盤(點)12月漲跌%道瓊斯17,823.07-0.03%S&P5002,058.90-0.42%NASDAQ4,736.05-1.16%日經(jīng)指數(shù)0.00-0.05%恒生指數(shù)23,605.04-1.59%美原油連53.27-19.74%COMEX黃金1,184.100.76%1月投資策略權(quán)益類：價值風(fēng)格仍是首選回首2014年，上

3、證指數(shù)累計上漲52.87%，創(chuàng)下5年來的最佳表現(xiàn)；深成指上漲35.62%。而創(chuàng)業(yè)板指、中小板指顯出疲態(tài)，分別上漲了12.83%和9.67%。在下半年的這波藍籌行情中，大盤藍籌股的表現(xiàn)要比中小盤題材股出色許多，其中上證50指數(shù)上漲了63.93%。除了指數(shù)的大漲和成交的飆升，這一年的股市還留下了諸多難忘的記憶——改革紅利的釋放、資本市場的改革，諸多利好都讓投資者對2015年寄予厚望。站在牛市的大門，我們也祝愿基金投資者在新的一年里能夠抓住牛基，讓收益更上一層樓。本月需警惕隨時出現(xiàn)震蕩整理的可能。從技術(shù)層面來看，上證指數(shù)趨勢仍然向好，上升趨勢有望延續(xù)，但技術(shù)指標(biāo)已出現(xiàn)背離，隨時有出

4、現(xiàn)震蕩整理的可能。從上證指數(shù)月線來看，目前均線系統(tǒng)仍然處于多頭排列，但短期均線乖離率較大，若日均成交量不能維持在5000億左右的水平，存在回調(diào)確認走勢。政策面：政策加碼仍是主基調(diào)。從時間上看，政策空間有望進一步放松從而拉長市場保持強勢的時間。從今年市場表現(xiàn)來看，雖然7月底以來股指上漲持續(xù)至今，但在存量經(jīng)濟的新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)始終保持在地位窄幅波動，CPI、PPI等反映通脹的指標(biāo)及房產(chǎn)價格持續(xù)走弱，這讓我們幾乎看不到真正有效的政策約束，在改革風(fēng)口下甚至看到了政策進一步放松的空間，而這必然助推股指維持強勢特征的時間跨度。因此，我們依舊可以對后市保持樂觀的態(tài)度。短期來看，考慮到

5、春節(jié)擾動因素，經(jīng)濟基本面仍然無法成為證偽藍籌板塊上證的有利證據(jù)，當(dāng)下政策面仍然是向暖無疑，在明年經(jīng)濟形勢普遍預(yù)期較差的情況下，政策刺激加碼、金融加杠桿與資本市場的重要性上升仍是主基調(diào)。流動性：近期資金面的推動力有所減弱。隨著央行變相性降準(zhǔn)之后，目前我們尚未看到更多超預(yù)期的增量因素，這也成為本月行情或?qū)⒊霈F(xiàn)寬幅震蕩的主要因素，需時刻關(guān)注資金面后續(xù)的變化趨勢。市場進一步上行空間則需兩方面因素的推動。綜合來看，隨著財富效應(yīng)的溢出以及在經(jīng)濟下行督促政策加碼等刺激性因素的影響之下，股指有望在年初延續(xù)趨勢性上升行情至月末，但后期市場進一步上行空間則需兩方面的推動：1.管理層豐富金融市場交

6、易工具、完善資本市場的改革行為而正在向社會公開征求意見的《股票期權(quán)交易試點管理辦法》的落實出臺是否有超市場預(yù)期，這將直接影響到金融類權(quán)重品種后期走向。2.近期出現(xiàn)的信用違約事件能否在后期助推無風(fēng)險利率下行。偏股型基金投資策略：我們認為，當(dāng)下政策面仍然是向暖無疑，股指強勢邏輯依然有望延續(xù)，雖然過程布滿荊棘，但我們繼續(xù)對市場未來保持樂觀，建議投資者增加對偏股型基金的配置，藍籌指數(shù)基金及擇股能力較強的主動管理型股基金可重點關(guān)注。在基金組合方面，主要配置于受益于上游原材料成本下降、供給收縮去產(chǎn)能化較高、“一帶一路”主題擴散而有望迎來業(yè)績與估值雙提升的中游行業(yè)（機械、交運、建材、化工）

7、以及金融、地產(chǎn)等價值風(fēng)格突出的基金產(chǎn)品有望成為成為凈值攀升的主要品種。主題基金方面，可以持續(xù)關(guān)注一帶一路、環(huán)保、國企改革、迪士尼主題基金的投資機會。10/7敬請閱讀末頁的重要說明圖4銀行間質(zhì)押式回購利率數(shù)據(jù)來源：同花順和訊理財客基金研究中心圖5銀行間利率數(shù)據(jù)來源：同花順和訊理財客基金研究中心圖6央行貨幣凈投放量數(shù)據(jù)來源：同花順和訊理財客基金研究中心聯(lián)系方式：和訊理財客基金研究中心地址：上海市東方路18號保利廣場E座18樓客服熱線：400-920-0022http://www.hexun.comhttp: