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1、從基金三季報看后市投資機(jī)會2014年11月1日目錄1.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行簡述2.前三季度基金市場回顧3.探尋基金三季報4.公募基金投資策略5.重點(diǎn)推薦基金1.宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大?三季度我國GDP增速7.3%，經(jīng)濟(jì)依然存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期新常態(tài)將持續(xù)；?CPI與PPI持續(xù)低位運(yùn)行，企業(yè)壓力較大，需求端則處于偏弱狀態(tài)，同時央行貨幣政策放開余地較大。5815.005.556510.00544.5525.004500.00483.546-5.002004-03-012004-10-012005-05-01
2、2005-12-012006-07-012007-02-012007-09-012008-04-012008-11-012009-06-012010-01-012010-08-012011-03-012011-10-012012-05-012012-12-012013-07-012014-02-012014-09-013-10.002.5官方制造業(yè)PMI匯豐制造業(yè)PMI10年期國債收益率HS300(%)CPI(%)PPI(%)官方服務(wù)業(yè)PMI榮枯線官方與匯豐PMI三季度出現(xiàn)回落CPI與PPI持續(xù)下
3、滑，企業(yè)盈利難以改善數(shù)據(jù)來源：Wind，展恒-弘酬投資截止日期：2014年9月1.宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大?房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資增速下滑，同時房地產(chǎn)短期拐點(diǎn)出現(xiàn)，房屋價格出現(xiàn)下滑；政策開始進(jìn)行調(diào)整，銀行對地產(chǎn)也支持力度加大；?貨幣供應(yīng)保持穩(wěn)定，M2增速在央行預(yù)期內(nèi)，但基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)同比增速出現(xiàn)明顯回落。2510年期國債收益率5.003.0030大中城市:商品房成交套數(shù):當(dāng)月值250,000百城住宅價格指數(shù):環(huán)比HS300(%)202.50一線城市:環(huán)比M2-M04.50二線城市:環(huán)比200,000152
4、.00三線城市:環(huán)比1.50104.00150,0001.0050.503.50100,00000.00-5-0.503.0050,0002010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-07-102006-04-012006-09-012007-02-012007-07-012007-12-012008-05-01
5、2008-10-012009-03-012009-08-012010-01-012010-06-012010-11-012011-04-012011-09-012012-02-012012-07-012012-12-012013-05-012013-10-012014-03-012014-08-01-1.00-152.50-1.500房地產(chǎn)價格逐步下滑貨幣供應(yīng)沒有出現(xiàn)明顯增長數(shù)據(jù)來源：Wind，展恒-弘酬投資截止日期：2014年9月1.宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大?央行今年公開市場操作以凈投放為主，近期正
6、回購存量400億元，不排除短期開啟逆回購操作；另外，今年央行已經(jīng)連續(xù)3次下調(diào)正回購利率，有效引導(dǎo)了銀行間資金利率的下行；?銀行間回購利率在較為寬松的貨幣政策下平穩(wěn)下行，值得注意的是利率波動明顯減小。12.002,500貨幣投放R001R0072,00010.00貨幣回籠1,500貨幣凈投放8.001,0006.0050004.00-5002.00-1,0000.00-1,500-2,000-2,5002013/05/022013/06/022013/07/022013/08/022013/09/0
7、22013/10/022013/11/022013/12/022014/01/022014/02/022014/03/022014/04/022014/05/022014/06/022014/07/022014/08/022014/09/022014/10/02央行回購操作中性偏松銀行間資金利率平穩(wěn)下行數(shù)據(jù)來源：Wind，展恒-弘酬投資截止日期：2014年10月24日2.前三季度基金市場回顧截止今年三季度，公募基金總數(shù)量達(dá)1804只，資產(chǎn)規(guī)模增長至37323億元。40,0002000份額(億份)1
8、80035,000資產(chǎn)凈值(億元)自2013年2季度以來，開放式基160030,000總數(shù)1400金平均規(guī)模持續(xù)增加，其中貨幣25,000120020,0001000型基金規(guī)模增長最快，今年以來80015,000股票與混合型基金成立數(shù)量較多，60010,000400但平均規(guī)模不大。5,00020000數(shù)據(jù)來源：Wind，展恒-弘酬投資截止日期：2014年9月30日2.前三季度基金市場回顧?貨幣基金份額增長迅猛，債券基金遇較好不叫座處境；?數(shù)量方面，基金公司偏愛混合型基金，發(fā)行數(shù)量增
