新能源行業(yè)投資策略

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1、2009年7月11日新能源產(chǎn)業(yè)－2009年下半年投資策略研究發(fā)展中心王璇要點一、新能源產(chǎn)業(yè)的格局和現(xiàn)狀二、我們對新能源產(chǎn)業(yè)的看法三、重點推薦公司2一、新能源產(chǎn)業(yè)的格局和現(xiàn)狀第四次產(chǎn)業(yè)革命——新能源時代3目前我們處在新能源時代初級階段4各國新能源政策明確發(fā)展方向國家新能源規(guī)劃美國奧巴馬能源新政：未來10年向清潔能源領(lǐng)域投資1500億美元；2015年以前投放100萬輛混合動力車；可再生能源發(fā)電比例在2012年達到10%，在2025年達到25%；使溫室氣體排放在2050年之前減少80%。歐盟2020年將其溫室氣體排放量在1990年基礎(chǔ)上減少20%以上，到2020年將可再生能源占

2、總能源消耗的比例提高到20%，能效提高20%。中國2020年新能源總投資預(yù)計將達4.5萬億元人民幣,拉動全社會總投資9萬億元，可再生能源占總能源消耗的比例從8%提高到15%。日本2020年將可再生能源占最終能源消費的比例由現(xiàn)行的10%左右提高到20%。其中，除了太陽能發(fā)電和生物燃料外，還包括熱泵裝置。到2020年太陽能發(fā)電量要提高到現(xiàn)在的20倍左右。5觸發(fā)點：《哥本哈根協(xié)議》1960～2005年前十大碳排放國前十大累計人均碳排放國《京都議定書》中、美、印三個主要排放國都未參與履行該公約，2009年12月將召開的哥本哈根會議有望達成全球共識6二、我們對新能源產(chǎn)業(yè)的看法不同能

3、源子行業(yè)所處的發(fā)展階段起步階段成長階段成熟階段(傳統(tǒng)能源)7我們新能源各子行業(yè)的看法風(fēng)電產(chǎn)業(yè)日趨成熟，競爭日趨激烈光伏產(chǎn)業(yè)短期靠政策，遠(yuǎn)期靠成本降低核電建設(shè)提速、業(yè)績逐步釋放新能源汽車動力電池短期鎳氫、長期鋰電智能電網(wǎng)最先受益的是特高壓和智能電表光伏建筑一體化關(guān)注薄膜組件和特玻材料81、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)日趨成熟，競爭日趨激烈9風(fēng)電產(chǎn)業(yè)集中度逐步下降國內(nèi)前5大生產(chǎn)商的市場份額從2006年的90%下降到2008年的75%。中國前十大廠商07年市場份額比中國前十大廠商08年市場份額比10風(fēng)電相關(guān)上市公司風(fēng)場運營整機制造葉片發(fā)電機軸承控制器其他金山股份金風(fēng)科技中材科技江特電機天馬股份國電

4、南瑞匯通集團匯通能源東方電氣東方電氣長城電工湘電股份長城電工天奇股份申能股份上海電氣天奇股份東力傳動方圓支承華銳鑄鋼申華控股華儀電氣時代新材銀星能源國電電力湘電股份鑫茂科技中科三環(huán)粵電力A長征電氣凌光實業(yè)榮信股份寶新能源東源電器思源電氣漳澤電力銀星能源寧波韻升銀星能源航空動力包鋼稀土吉電股份帝豪科技112、光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新加速12多晶硅暴利時代已過13薄膜電池市場迎來快速發(fā)展期薄膜電池迎來快速增長，增速高于晶體硅電池14光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司153、核電中長期規(guī)劃明確發(fā)展空間2007年《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo)，“到2020年核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦”。今年國

5、家可能會對該規(guī)劃進行調(diào)整，目標(biāo)裝機容量到6000萬千瓦16誰最分享核電“盛宴”？我們認(rèn)為核電設(shè)備制造商受益程度最好核電站成本機構(gòu)中設(shè)備制造成本占50％左右，根據(jù)規(guī)劃，核電總投資預(yù)計5400億元，其中設(shè)備總投資規(guī)模2700億元人民幣，平均每年投資額250億元左右。17核電相關(guān)上市公司184、新能源汽車起步在即19新能源汽車最關(guān)鍵部件——動力電池新能源汽車首先將以混合動力汽車的形式體現(xiàn)，隨著技術(shù)進步，純電動汽車將取而代之。純電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈只是去掉了傳統(tǒng)汽車的發(fā)動機、油箱等部件。20動力電池——短看鎳氫、長看鋰電21動力電池相關(guān)上市公司22新能源汽車其他部件相關(guān)上市公司235、

6、智能電網(wǎng)——新能源行業(yè)新秀24我國智能電網(wǎng)以特高壓為主干網(wǎng)25智能電表與傳統(tǒng)電表的區(qū)別26智能電網(wǎng)相關(guān)上市公司276、光電建筑一體化——BIPVBIPV原理圖瑞士伯爾尼1MW光伏建筑一體化28BIPV=薄膜組件＋特玻材料29光電幕墻相關(guān)上市公司30三、重點推薦公司風(fēng)電：時代新材、天馬股份太陽能：天威保變、安泰科技核電：自儀股份、方大炭素新能源汽車：中炬高新、杉杉股份智能電網(wǎng)：特變電工、科陸電子光電幕墻:中航三鑫、耀皮玻璃31時代新材（600458）：風(fēng)電葉片新秀具核心競爭力：高分子減振彈性元件產(chǎn)品是公司盈利能力最強的品種，近幾年來該類產(chǎn)品的毛利率一直維持在30%-35%的

7、高位之間。公司已經(jīng)建立了集材料技術(shù)基礎(chǔ)性研究和新技術(shù)應(yīng)用研究與新項目孵化器于一體的國家級企業(yè)技術(shù)中心。新盈利增長點：公司風(fēng)機葉片產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力為900片（300套），按每套100萬元的售價計算，2010年將增加營業(yè)收入3億元，公司風(fēng)機葉片廠房和設(shè)備已經(jīng)完全建好，目前已經(jīng)生產(chǎn)出10多套葉片。葉片在保定進行整機掛機試驗，為期3個月，已經(jīng)進行了1個半月。公司和多家風(fēng)機生產(chǎn)廠商簽訂了供貨協(xié)議，只等試驗結(jié)果合格即開始供貨。業(yè)績預(yù)測：09年、10年每股收益分別為0.42元和0.62元。32中炬高新（600872）：鎳氫電池龍頭企業(yè)中炬高