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《關(guān)于匯率的內(nèi)外穩(wěn)定機制及其協(xié)調(diào)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、關(guān)于匯率的內(nèi)外穩(wěn)定機制及其協(xié)調(diào)本文講述了關(guān)于匯率的內(nèi)外穩(wěn)定機制及其協(xié)調(diào)的內(nèi)容，供大家參考，接下來我們一起仔細閱讀下吧?；仨蟼€世紀(jì)，金融危機頻繁爆發(fā)，探究危機爆發(fā)的原因，中外學(xué)者仁者見仁，智者見智，各種觀點可謂是汗牛充棟。然而，大多數(shù)學(xué)者在這一點上幾乎沒有異議，即匯率的急劇波動是危機爆發(fā)的導(dǎo)火索。從爆發(fā)危機的發(fā)展中國家來看，其匯率制度大多是匯率變化很小的釘住匯率制。盡管在危機爆發(fā)前夕，這些國家試圖以匯率的外穩(wěn)定機制來穩(wěn)定匯率，但終未擺脫金融危機的厄運。我們認為：在釘住匯率制下，發(fā)展中國家匯率的內(nèi)外穩(wěn)定機制都有偏差，抵御或化解金融危機的關(guān)鍵在于匯率內(nèi)外穩(wěn)定機制的協(xié)調(diào)，其合理的路徑是正確
2、設(shè)定匯率變化的目標(biāo)區(qū)、加強區(qū)域性的貨幣合作和限制投機資本的無度流動。一、匯率的內(nèi)穩(wěn)定機制及其偏差匯率內(nèi)穩(wěn)定機制是指通過影響決定匯率的內(nèi)在因素及市場供求規(guī)律以保持匯率穩(wěn)定的系統(tǒng)安排。這種安排可以是自然演進的結(jié)果，也可以是人為設(shè)計的結(jié)果，或是兩者兼而有之。隨著國際貨幣制度的變革，匯率的內(nèi)穩(wěn)定機制經(jīng)歷了兩大階段：(1)從1816年開始，長達116年的金本位制度。在這制度下，匯率由鑄幣平價和外匯供求決定。鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率受外匯供求的影響而上下波動，但由于黃金輸送點的限制，其波動幅度很小(±5‰7‰)，因而這一階段的匯率內(nèi)穩(wěn)定機制的基礎(chǔ)是
3、黃金;在19441971午的布雷頓森林體系下，美元與黃金直接掛鉤，規(guī)定1盎司黃金兌換35美元，其他國家貨幣與美元掛鉤，并允許上下1%的波動幅度，匯率內(nèi)穩(wěn)定機制的基礎(chǔ)是黃金和美元。(2)由于特里芬難題無法解決，人們對美元的信心不足，1973年后牙買加體系替代了布雷頓森林體系，即大部分發(fā)達國家采取浮動匯率制，政府對匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動的界限，而是聽任外匯市場外匯供求變化決定本國貨幣的匯率，而許多發(fā)展國家采用的是釘住匯率制，即本網(wǎng)貨幣與美元或一籃子貨幣保持固定比價關(guān)系，并允許匯率在較小的幅度內(nèi)波動。特別是1978年國際貨幣基金組織正式取消黃金條款后，各國紙幣發(fā)行不再規(guī)定含金量，
4、此時匯率的內(nèi)穩(wěn)定機制從中長期來看是山購買力平價以及經(jīng)濟增長狀況所決定的。而從短期來看，應(yīng)反映國際收支狀況、利率水平以及外匯的供求狀況等因素的變化。在這一過程中，決定匯率內(nèi)穩(wěn)定機制的既不是黃金，山不是美元，而是各國貨幣所代表的實際購買力。當(dāng)然，這種匯率的內(nèi)穩(wěn)定機制有時也會受到其他因素的擾動，諸如外匯投機、人們的預(yù)期以及突發(fā)的新聞等。牙買加體系后，很多發(fā)展中國家因經(jīng)濟規(guī)模較小，開放程度較高，進出口集中在某幾種商品或某一個國家，因而傾向于實行釘住匯率制。雖然釘住匯率制有利于降低匯率風(fēng)險、扼制通貨膨脹和維持國家信譽，但它也有明顯的弊端，會對一國的經(jīng)濟發(fā)展與穩(wěn)定產(chǎn)生消極影響。本幣嚴(yán)重高估。發(fā)展
5、中國家采取釘住匯率制，將本幣同與其經(jīng)濟聯(lián)系密切國家的貨幣或一籃子貨幣保持固定的比價關(guān)系，并通過這個比價換算水幣，與其它外幣之間的匯率。這樣，不管匯率的內(nèi)穩(wěn)定機制如何運作，匯率必然高度穩(wěn)定。當(dāng)名義匯率超過本幣的實際價值或國際通貨膨脹差異對，就會出現(xiàn)本幣高估現(xiàn)象。例如，1988年開始墨西哥政府實行以美元為錨的釘住匯率制，這對墨西哥的涉外經(jīng)濟發(fā)展起到了積極的推動作用。到20世紀(jì)90年代初，墨西哥經(jīng)濟不僅洗刷了拉美債務(wù)危機的恥辱，而且成了拉美經(jīng)濟發(fā)展的典范，通貨膨脹率也由1987年的160%下降到1994年危機前夕的6.9%。但是，同期美國的通貨膨脹率只有3%左右，加之美國1994年接連6次
6、提高利率，進而使比索對美元高估了30%，嚴(yán)重威脅了墨西哥的匯率內(nèi)穩(wěn)定機制。不久，在國際投機力量的攻擊下，銀行倒閉，資本外逃，釘住匯率制度崩潰，金融危機爆發(fā)。2.經(jīng)常項目逆差加大。由于許多新興的發(fā)展中國家滿足馬歇爾一勒納條件，即進出口商品的需求價格彈性之和大于1，因而匯率高估會影響該國的外貿(mào)出口，同時刺激進口，促使貿(mào)易收支的惡化。貿(mào)易收支是構(gòu)成經(jīng)常項目的主要細目，因采取釘住匯率制而出現(xiàn)本幣的嚴(yán)重高估，使發(fā)展中國家經(jīng)常項目收支惡化，甚至出現(xiàn)長期的、大額的經(jīng)常項目的逆差。例如，在墨西哥金融危機中，本幣高估對墨西哥的外貿(mào)出口造成了致命打擊，90年代以來墨西哥經(jīng)常項目一直處于逆差狀態(tài)，到199
7、4年經(jīng)常項目逆差額達280多億美元，占GDP比重的8%左右，大大超過5%的國際警戒線。3.短期外債壓力增強。發(fā)展中國家為了緩解經(jīng)常項目的長期、大額逆差，常常會通過提高利率，以吸引大量的外資流入，形成其資本和金融項目的收支順差，進而彌補經(jīng)常項日的逆差。同時，發(fā)展小國家還經(jīng)常以直接舉借外債的辦法來彌補經(jīng)常項目的逆差。世紀(jì)之交的數(shù)次金融危機表明，這種用資本和金融項目的順差來彌補經(jīng)常項目逆差的做法，容易加大發(fā)展中國家的外債壓力。如在墨西哥金融危機前夕，墨西哥政府為
