風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及保值企業(yè)分類

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1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及保值企業(yè)分類對(duì)于企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)是無處不在的，商業(yè)目標(biāo)、商業(yè)競爭策略、技術(shù)背景、人力資源、商業(yè)競爭技術(shù)、經(jīng)營環(huán)境、行業(yè)成長性等都會(huì)成為整個(gè)企業(yè)在經(jīng)營中的不確定性根源。企業(yè)進(jìn)行管理風(fēng)險(xiǎn)，首先需要關(guān)注確定哪些有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分類從一個(gè)企業(yè)經(jīng)營來講，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很多，從學(xué)術(shù)上大致可以分為兩類：1、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，包括：行業(yè)特征競爭能力（營銷、技術(shù)、效率、政策）管理當(dāng)然套期保值對(duì)企業(yè)降低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沒有直接作用，但事實(shí)上，做好套期保值對(duì)企業(yè)提高商業(yè)競爭力是非常有幫助的，從長遠(yuǎn)看，保值絕對(duì)不僅僅是優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（financialrisk也有譯作金融風(fēng)險(xiǎn)），包括：財(cái)務(wù)特征財(cái)務(wù)政策盈利性

2、資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流保護(hù)財(cái)務(wù)靈活性作為套期保值來講，直接關(guān)注的是企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)業(yè)務(wù)包括制造、銷售、服務(wù)等關(guān)鍵業(yè)務(wù)，其收益來源主要是提供產(chǎn)品的交易（利得與價(jià)差）或者提供服務(wù)獲得收入，面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要部門來自關(guān)鍵收入的市場風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)鍵成本的市場風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)是市場得以生存的基礎(chǔ)，不論那種商品產(chǎn)品，如果沒有價(jià)格波動(dòng)，就不會(huì)有交易的產(chǎn)生。對(duì)于大宗商品提供商而言，其市場風(fēng)險(xiǎn)來自大宗商品的市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于大宗商品的需求商而言，其市場風(fēng)險(xiǎn)也是來自大宗商品的市場風(fēng)險(xiǎn)。商品市場環(huán)境的變化，加劇了企業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)，特別是商品價(jià)格市場波動(dòng)率的變化，直接導(dǎo)致了企業(yè)利潤的不確定性。匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，企

3、業(yè)會(huì)因匯率的波動(dòng)導(dǎo)致，利潤的不穩(wěn)定，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品在面臨價(jià)格波動(dòng)的同時(shí)，面臨匯率波動(dòng)的影響，這類風(fēng)險(xiǎn)稱為市場匯率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)或者現(xiàn)金替代物資產(chǎn)就是各現(xiàn)金流的貼現(xiàn)價(jià)值的累計(jì)。即使在最樂觀的情況下，由于各即期利率會(huì)受到市場利率的影響，所以各現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值就會(huì)變的不確定，因此現(xiàn)金類資產(chǎn)，比如債券（組合）的價(jià)格就會(huì)對(duì)于利率產(chǎn)生敏感。債券（組合）會(huì)因?yàn)槭袌隼噬仙馐軗p失（債券投資者的機(jī)會(huì)成本變高，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌），反之會(huì)因市場利率下跌而獲益。例1尋找公司資產(chǎn)負(fù)債表中的金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?XYZ公司：合并資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)（百萬美元）負(fù)債與所有者權(quán)益（1988年11月30日）流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金和短期投

4、資231凈應(yīng)收賬款314待攤費(fèi)用136遞延所得稅獲益67存貨452流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)1182固定資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)937流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款686應(yīng)付票據(jù)493應(yīng)計(jì)債務(wù)650其他流動(dòng)負(fù)債236流動(dòng)負(fù)債總計(jì)2065長期債務(wù)1115遞延所得稅388其他負(fù)債374廠房建筑1363機(jī)器設(shè)備3052在建工程166固定資產(chǎn)損失5518固定資產(chǎn)折舊1876固定資產(chǎn)總值3642其他非流動(dòng)資產(chǎn)189其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)65向國內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的投資629混合資產(chǎn)289其他資產(chǎn)總計(jì)983資產(chǎn)總計(jì)5996???所有者權(quán)益?zhèn)鶆?wù)---權(quán)益比率優(yōu)先股234普通股788保留盈余1434庫存股票394累計(jì)外匯調(diào)整額8所有者權(quán)益總計(jì)2054???負(fù)

5、債與所有者權(quán)益總計(jì)5996流動(dòng)性從XYZ公司的資產(chǎn)負(fù)債表中可以獲取關(guān)于公司流動(dòng)性的信息。公司的“流動(dòng)比率”（流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比）僅為0.57，表明公司只能勉強(qiáng)償還流動(dòng)負(fù)債的一半（為安全起見，這一比率一般應(yīng)在1.5---2.0之間）。衡量公司當(dāng)前償債能力指標(biāo)的“速動(dòng)比率”（現(xiàn)金、短期投資加上應(yīng)收賬款凈額與流動(dòng)負(fù)債之比）僅為0.25（一般來說，這一比率應(yīng)在0.75---1.0之間）。杠桿比率XYZ公司的負(fù)債---權(quán)益比為1.73，如此高的負(fù)債率足以令評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)眉頭緊鎖。XYZ公司的資產(chǎn)負(fù)債表附注中蘊(yùn)涵了比資產(chǎn)負(fù)債表本身更為豐富的信息。公司合并報(bào)表的附注會(huì)計(jì)政策A．合并報(bào)表的原則——公司的合

6、并報(bào)表在每個(gè)財(cái)政年度末由控股公司XYZ公司及其在國內(nèi)外的分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表合并編制而成。由于運(yùn)營上的獨(dú)特性，XYZ公司的全資財(cái)務(wù)公司在所有者權(quán)益一欄中體現(xiàn)。XYZ公司將被稱為“母公司”……C．存貨——存貨計(jì)價(jià)采用后進(jìn)先出法。存貨中包括銅，它是公司最新開發(fā)產(chǎn)品的基本原料……F．所得稅——所得稅在稅前財(cái)務(wù)收入的基礎(chǔ)上計(jì)繳，稅前收入不等于應(yīng)稅收入，區(qū)別在于一些特定科目，例如二者在計(jì)算固定資產(chǎn)貶值和賬面沉淀時(shí)采用的期間不同。在XYZ公司，我們采用期內(nèi)流入流出法來確認(rèn)投資稅收減免額度來沖減所得稅。根據(jù)1986年通過的稅收改革方案，1987年和1988年的法定所得稅率有所降低。但是由于投資稅收減免額

7、度的取消（盡管在1986年過渡期內(nèi)一些減免額度仍然有效）和資本利得稅的提高，1987年的實(shí)際所得稅率仍然上升了。G．固定資產(chǎn)——按成本計(jì)價(jià)……J．外匯折算——國外分支機(jī)構(gòu)的當(dāng)?shù)刎泿艦楣δ茇泿?。資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)用的匯率用于衡量資產(chǎn)和負(fù)債的實(shí)際價(jià)值，公司的經(jīng)營狀況按照一段時(shí)期內(nèi)的平均匯率折算成美金，由貨幣折算形成的損失或收益列入特別權(quán)益留存賬戶。L．研究&開發(fā)——新產(chǎn)品開發(fā)……國外分支機(jī)構(gòu)1988年來自國外分支機(jī)構(gòu)的銷售占公司銷售總額的1