試論行業(yè)競爭對銀行脆弱牲的影晌論文

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1、試論行業(yè)競爭對銀行脆弱牲的影晌論文.freelith(1984)對他們的觀點提出了質(zhì)疑,Smith構(gòu)建的理論模型表明.freelinal和Matutes(2002)認(rèn)為,在壟斷性市場中,銀行傾向于發(fā)放高風(fēng)險貸款,這會增加其經(jīng)營失敗的概率。Perotti和Suarez(2002)構(gòu)建了一個研究銀行競爭與失敗間關(guān)系的二元動態(tài)模型,認(rèn)為在競爭與脆弱性之間存在均衡關(guān)系。他們認(rèn)為,銀行經(jīng)營失敗有兩種可能的結(jié)果,即倒閉或被其他銀行合并。在沒有新競爭者進(jìn)入的情況下,存活下來的銀行會從失敗的銀行那里受益,他們稱此為“贏家通吃”效應(yīng)?!摆A家通吃”效應(yīng)使得競爭失敗

2、的成本過高,因此能夠激勵銀行采取審慎的行為。Perotti和Suarez(2002)進(jìn)一步指出,鼓勵兼并失敗銀行的并購政策有利于銀行穩(wěn)定。還有一種觀點認(rèn)為,競爭與銀行脆弱性之間的關(guān)系是多方面的,不能片面地認(rèn)為競爭與銀行脆弱性之間存在均衡關(guān)系(Allen和Gale,2004)。通過對歷史文獻(xiàn)的考察,Allen和Gale(2004)發(fā)現(xiàn)不同的理論模型往往會得出不同的結(jié)論。完全競爭能夠促使金融市場達(dá)到最優(yōu)穩(wěn)定性水平,但在兩種情況下競爭有害于銀行穩(wěn)定,一是存在存款保險制度,二是存款競爭異常激烈。他們強(qiáng)調(diào)銀行脆弱性與銀行間市場結(jié)構(gòu)和風(fēng)險傳播密切相關(guān)。在完

3、全競爭的市場上,某區(qū)域內(nèi)流動性不足引起的一次很小的沖擊就可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。盡管沖擊很小,但仍然可能引發(fā)銀行倒閉和破產(chǎn)清算,繼而又可能導(dǎo)致與破產(chǎn)銀行有存款關(guān)系的其他銀行的倒閉,并最終使得很多銀行破產(chǎn)清算。市場的完全競爭性會在危機(jī)蔓延中起到至關(guān)重要的作用。Boyd等人(2004)從宏觀經(jīng)濟(jì)角度進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)銀行失敗的概率不僅與競爭有關(guān),同時也與貨幣政策有關(guān)。當(dāng)通貨膨脹率低于某一臨界值時,壟斷性銀行體系較為脆弱;而當(dāng)通貨膨脹率高于某一臨界值時,競爭性銀行體系較為脆弱。綜觀已有的研究成果可以看出,我們不能簡單地認(rèn)為競爭會加重或減弱銀行脆弱性,競爭對

4、銀行體系的影響,受到市場環(huán)境和規(guī)制政策的制約。下面我們從銀行特許權(quán)價值、集中度和銀行業(yè)規(guī)制俘獲三個層面進(jìn)一步分析競爭與銀行脆弱性的關(guān)系。二、銀行特許權(quán)價值與風(fēng)險承擔(dān)早期研究(Buser,1981)認(rèn)為,特許權(quán)價值(franchisevalue)是一種因擁有銀行經(jīng)營許可證而獲得的租金。由于銀行業(yè)的特殊性,監(jiān)管者往往通過頒發(fā)許可證來限制進(jìn)入該行業(yè)的銀行數(shù)量,而正是這種進(jìn)入管制,使得擁有許可證的銀行因此而獲得類似于壟斷租金的收益。Keeley(1990)認(rèn)為,20世紀(jì)80年代美國銀行失敗數(shù)量的增加在一定程度上應(yīng)歸因于銀行業(yè)競爭的加劇。其論述的關(guān)鍵之處

5、就在于銀行特許權(quán)價值與風(fēng)險之間的關(guān)系,他認(rèn)為銀行特許權(quán)價值是銀行在其未來持續(xù)經(jīng)營中能夠獲得的超額收益流的現(xiàn)值,因此,銀行特許權(quán)價值相當(dāng)于銀行經(jīng)營失敗的機(jī)會成本。銀行在決定是否采取某一風(fēng)險行為時,必須在增加風(fēng)險可能獲得的收益與經(jīng)營失敗可能失去的特許權(quán)價值之間進(jìn)行權(quán)衡。對于市場勢力較強(qiáng)的銀行來說,由于可以獲得較高的租金(即具有較高的特許權(quán)價值,而較高的特許權(quán)價值相當(dāng)于設(shè)定了較高的破產(chǎn)成本),因此在承擔(dān)風(fēng)險方面受到一定的約束。Keeley由此認(rèn)為,競爭的加劇會導(dǎo)致銀行特許權(quán)價值的下降,從而導(dǎo)致風(fēng)險承擔(dān)行為的相應(yīng)增加。繼Keeley之后,許多研究者拓展

6、了銀行特許權(quán)價值研究,對影響特許權(quán)價值的不同因素進(jìn)行了分析。在Besanko和Thakor(1993)的研究中,特許權(quán)價值來源于市場上關(guān)系型借貸所擁有的私有信息。他們發(fā)現(xiàn),競爭的加劇會侵蝕關(guān)系型銀行能夠獲取的信息租金,因此會增加銀行采取冒險行為的動力。Hellman、Murdock和Stiglitz(2000)探討了資本管制環(huán)境下的特許權(quán)價值問題。他們認(rèn)為,資本充足性要求對銀行的風(fēng)險激勵作用是相互矛盾的:較高的資本充足率要求會導(dǎo)致股東在銀行破產(chǎn)時蒙受更多損失,從而能夠在一定程度上抑制銀行的冒險行為。但是,另一方面,由于資本充足率管制會使銀行利潤

7、減少,從而導(dǎo)致特許權(quán)價值降低,因此也會激勵銀行進(jìn)行冒險活動以賺取更高的利潤。Hellman、Murdock和Stiglitz(2004)在隨后的研究中指出,取消利率上限管制后,在存款利率可以自由確定的情況下,銀行具有提高存款利率進(jìn)而擴(kuò)大存款規(guī)模的激勵。而存款競爭會降低銀行的特許權(quán)價值,助長銀行的冒險行為,從而引發(fā)金融不穩(wěn)定。他們關(guān)于特許權(quán)價值的研究結(jié)論與Allen和Gale(2004)的觀點不謀而合。Repullo(2003)在Hellman、Murdoek和Stiglitz等研究的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了一個存款市場競爭模型。在他的模型中,銀行要么投資

8、于投機(jī)性資產(chǎn),要么投資于謹(jǐn)慎性資產(chǎn)。他的研究表明,在中度競爭市場上,既存在投機(jī)性冒險行為均衡,也存在謹(jǐn)慎性冒險行為均衡,亦即不同的競爭結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致不同的

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