我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究

《我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究股權(quán)激勵(lì)制度是當(dāng)今企業(yè)制度的重要組成部分，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個(gè)人利益結(jié)合在一起，減少了管理者的短期行為，是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展不可或缺的機(jī)制。隨著《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的出臺(tái)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國上市公司逐步成為一個(gè)熱點(diǎn)。　　一、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制模式簡介　　股權(quán)激勵(lì)機(jī)制起源于20世紀(jì)70年代，并在20世紀(jì)80年代開始快速發(fā)展，其主要模式包括股票期權(quán)、限制性股票、員工持股計(jì)劃、業(yè)績股票等。股票期權(quán)，是指上市公司授予其所激勵(lì)的對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件來購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利

2、。激勵(lì)對象有權(quán)行使該種權(quán)利，也有權(quán)放棄該種權(quán)利，但是不能用于轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者償還債務(wù)。限制性股票，是指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予所激勵(lì)的對象一定數(shù)量的本公司的股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或者業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲得收益。員工持股計(jì)劃，是指有內(nèi)部員工個(gè)人出資認(rèn)購本公司的部分股份，并委托其所在公司工會(huì)的持股會(huì)（或信托等中介機(jī)構(gòu)）進(jìn)行集中管理的產(chǎn)權(quán)組織形式。業(yè)績股票，是指在年初先確定一個(gè)較為合理的業(yè)績目標(biāo)，如果所激勵(lì)的對象到年末達(dá)到預(yù)先確定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或者提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金來購買公司股票?！　《?、我國

3、上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制分析　　（一）我國的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施狀況　　在我國，由于歷史原因和認(rèn)識(shí)上的局限性，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還不成熟。近年來頻頻出現(xiàn)的上市公司高管人員違規(guī)及落馬事件也在一定程度上反映了我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不健全的狀況。由于缺少規(guī)范的激勵(lì)途徑，很多上市公司管理層通過不正當(dāng)途徑謀取私利，損害公司及股東利益。我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不成熟主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的長期激勵(lì)作用無法凸顯。二是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制執(zhí)行依據(jù)的失真?！　。ǘ┪覈鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)機(jī)制激勵(lì)效果不明顯的原因　　我國自引入股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制以來，激勵(lì)效果一直不明顯，主要原因在于配套環(huán)境

4、不完備，主要包括：很多企業(yè)在實(shí)施該制度的過程中有著認(rèn)識(shí)上的偏差，還有就是技術(shù)上的難題未得到有效解決、股票市場弱式有效、對經(jīng)營業(yè)績沒有形成科學(xué)的評價(jià)體系、職業(yè)經(jīng)理市場不完備、監(jiān)督約束機(jī)制不健全和治理結(jié)構(gòu)不完善等?！　?.我國資本市場的弱有效性問題。股權(quán)激勵(lì)措施在西方國家能夠得到廣泛推行的一個(gè)重要原因就是其資本市場比較發(fā)達(dá)，其股價(jià)基本上與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績呈正相關(guān)。股權(quán)激勵(lì)制度的核心思想是使管理人員的利益與公司的長期利益相掛鉤，即管理人員通過自己的努力，使公司經(jīng)營業(yè)績提高，股價(jià)上升，從而使自己也獲得豐厚的收益。這就要求股票的市場價(jià)格必須能夠真實(shí)地反映公司的經(jīng)營情況，公

5、司股票的市場價(jià)格不僅包含了所有與公司經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的信息，而且包含了專家對公司經(jīng)營情況和經(jīng)濟(jì)情況的一些預(yù)測。我國證券市場雖然發(fā)展比較迅速，但仍處于初期發(fā)展的弱有效性發(fā)展階段，我國股票市場上的信息不對稱的現(xiàn)象已經(jīng)比較普遍，莊家操控市場的狀況依然存在。這一切都使得上市公司的股票市價(jià)不能如實(shí)地反映公司高管人員的實(shí)際努力程度和其經(jīng)營業(yè)績。在這種資本市場弱有效性的環(huán)境下對高管人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，勢必會(huì)降低其激勵(lì)效果?！　?.對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)狈茖W(xué)合理的評價(jià)體系。沒有客觀有效的評價(jià)機(jī)制，很難對公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績做出合理評價(jià)，而在此基礎(chǔ)上實(shí)施的對經(jīng)營者的股權(quán)激勵(lì)效果也

6、就可想而知了。一方面，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，要求經(jīng)營者的收入必須直接與股票價(jià)格或股權(quán)的價(jià)值變動(dòng)有關(guān)。但在現(xiàn)實(shí)中，二者的變動(dòng)不僅取決于經(jīng)營者自己的努力，同時(shí)也受到諸如總體經(jīng)濟(jì)形勢等其他因素的影響，股價(jià)的變化也無法為經(jīng)營者的水平和努力程度提供可靠的反饋；另一方面，目前股權(quán)激勵(lì)對經(jīng)營者的績效測評側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營管理的絕對業(yè)績，而非比較業(yè)績，這對于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)來說，激勵(lì)作用的差別就很大。對規(guī)模小、處于成長期的高新技術(shù)企業(yè)來說，效果比較顯著，但對于規(guī)模大、處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)來說，其股價(jià)較穩(wěn)定，經(jīng)理人的努力對提升公司股價(jià)的效果不是很明顯?！　?.職業(yè)經(jīng)

7、理市場不完備，相應(yīng)的管理人才比較缺乏。在我國的國有上市公司中，絕大多數(shù)的經(jīng)理人是由行政部門任命的，具有公務(wù)員的身份，在企業(yè)中享受一定的行政級(jí)別待遇，具有很強(qiáng)的政治因素，而這一事實(shí)在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)可能都難以改變。因此，在這種情況下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)這種長期激勵(lì)機(jī)制就很容易和和不可預(yù)見的行政任命制產(chǎn)生沖突。在西方國家，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的另一個(gè)重要條件就是擁有一個(gè)比較發(fā)達(dá)成熟的職業(yè)經(jīng)理市場，企業(yè)和經(jīng)營者有可以相互選擇的余地，這就有利于形成一個(gè)比較科學(xué)合理的經(jīng)理市場價(jià)格。而在我國，很多企業(yè)在選擇經(jīng)理時(shí)不是采用市場機(jī)制，更多的是采用行政機(jī)制，而其中有相當(dāng)比例的經(jīng)理人員可能經(jīng)

8、營才能并不是太高，而有才能的經(jīng)理卻得不到重用，在這種