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《國際游資規(guī)模變動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)的影響分析論文》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、國際游資規(guī)模變動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)的影響分析論文內(nèi)容摘要：本文對1985-2007年我國國際游資規(guī)模進(jìn)行重新估算，用數(shù)據(jù)揭示國際游資活動(dòng)趨勢的變動(dòng)，并針對其變動(dòng)對國內(nèi)金融穩(wěn)定、貨幣政策獨(dú)立性及資產(chǎn)價(jià)格的影響，提出相應(yīng)政策建議。關(guān)鍵詞：國際游資規(guī)模估算經(jīng)濟(jì)影響在我國經(jīng)濟(jì)增長放緩、金融危機(jī)普及全球的今天，正確認(rèn)識我國國際游資流動(dòng)的方向和規(guī)模，探討國際游資活動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)的影響，成為值得研究的問題。對我國國際游資規(guī)模的重新估計(jì)我國學(xué)者測算國際游資規(guī)模主要有兩種方法。一種測算方法是：用外匯儲備額減去正常的外貿(mào)順差和外商直接投資，扣除一些正常的貿(mào)易轉(zhuǎn)移支付和利潤匯出以及資金回調(diào)..畢業(yè)，剩
2、下就是估算的國際游資數(shù)額。由于該方法涵蓋范圍較寬，學(xué)者們提出不同修正方法：王建（2005）認(rèn)為流入中國熱錢等于我國外匯儲備缺口；梅新育（2006）認(rèn)為熱錢流入數(shù)額＝外匯儲備增量-貨物貿(mào)易順差-實(shí)際使用外資金額；王世華和何帆（2007）認(rèn)為應(yīng)該作如下調(diào)整：其他資本流動(dòng)凈額=外匯儲備的增加額（經(jīng)儲備價(jià)值變化調(diào)整,..畢業(yè)減去銀行注資和資產(chǎn)置換）-貿(mào)易余額-總的FDI流入額-中央銀行的利息收益，但這種方法對數(shù)據(jù)要求較高。另一種方法是“直接法”，即在凈誤差與遺漏基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整得出國際游資規(guī)模。王軍（1996）、楊勝剛和劉宗華（2000）直接使用卡丁頓法估算我國隱性資本流動(dòng)；李俊
3、（2005）用公式：凈誤差與遺漏+（大額儲備增加-順差-外商投資額-貿(mào)易和金融項(xiàng)目調(diào)整值）-外匯儲備收益調(diào)整-其它（個(gè)人和企業(yè)結(jié)匯、銀行外匯經(jīng)營收入、QFII等）；EswarPrasad和Shang-JinWei(2005)則直接把誤差與遺漏項(xiàng)和投資流入項(xiàng)加在一起作為我國國際游資規(guī)模。由于不同學(xué)者測算國際游資使用的計(jì)算方法和口徑不同，測算結(jié)果存在差異。為了對我國國際游資的規(guī)模和趨勢有一個(gè)準(zhǔn)確認(rèn)識，本文在比較不同測算方法基礎(chǔ)上，分別用間接法和直接法在6個(gè)不同口徑下來估算其規(guī)模，并對結(jié)果進(jìn)行對比分析。（一）間接法基礎(chǔ)上的估算間接法是用一國總資本流入減去正常的資本運(yùn)用得到一國
4、資本外逃或熱錢流入的數(shù)量，基本算法是：國際游資=（外債增加額FD+外國直接投資凈額FDI）-（外匯儲備增加額RSV+凈貿(mào)易額CAB）。其中凈貿(mào)易額為正，代表經(jīng)常項(xiàng)目赤字；反之代表經(jīng)常項(xiàng)目盈余。計(jì)算結(jié)果正號表示國際游資凈流入（熱錢流入），負(fù)號表示國際游資凈流出（資本外逃）。由于我國外匯儲備大部分是美國國債，如果美元匯率發(fā)生較大波動(dòng)，那么以其它貨幣形式持有的外匯儲備的美元價(jià)值就會變動(dòng)，而該變動(dòng)導(dǎo)致的外匯儲備價(jià)值變化不是由資本流動(dòng)引起的，所以應(yīng)從外匯儲備變動(dòng)額中剔除。考慮到外匯儲備變動(dòng)經(jīng)匯率變化調(diào)整前后有明顯差異，本文分別用經(jīng)匯率變動(dòng)調(diào)整的儲備增加額（盛柳剛和趙洪巖，2007
5、）和未經(jīng)調(diào)整儲備的增加額計(jì)算了兩個(gè)口徑不同的測算結(jié)果：間接1：(FD+FDI)-(RSV+CAB)，其中RSV經(jīng)匯率變動(dòng)調(diào)整間接2：(FD+FDI)-(RSV+CAB），其中RSV未經(jīng)匯率變動(dòng)調(diào)整（二）直接法基礎(chǔ)上的估算直接法公式為：國際游資規(guī)模=國際收支凈誤差與遺漏+私人非銀行部門短期資本流入+其它調(diào)整項(xiàng)目其中：國際收支凈誤差與遺漏反映沒有進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的地下資本，數(shù)據(jù)直接從國際收支平衡表中獲得。私人非銀行部門短期資本流入反映的是進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的、具有投機(jī)資本特點(diǎn)的私人資本，本文用國際收支平衡表中金融項(xiàng)目下其他投資中短期項(xiàng)目來反映。本文通過對“經(jīng)常項(xiàng)目”的各個(gè)子項(xiàng)目進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)
6、：首先，雖然偽報(bào)進(jìn)出口是國際游資進(jìn)出我國的一個(gè)渠道，但2001-2003年期間，貨物和服務(wù)項(xiàng)目并未出現(xiàn)非正常變動(dòng)，而且估計(jì)偽報(bào)進(jìn)出口主觀性較強(qiáng)，因此本文未對進(jìn)出口項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整；其次，“投資收益”項(xiàng)2002年起絕對值明顯下降，到2005年由負(fù)變正，說明存在通過投資收益進(jìn)行資本投機(jī)的可能；“經(jīng)常轉(zhuǎn)移”項(xiàng)下“其它部門”差額在2002年后明顯增加，部分國際短期資本可通過僑匯等方式進(jìn)入國內(nèi)，因此本文用這兩個(gè)項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生值和指數(shù)平滑預(yù)測值的差額來衡量其中可能隱藏的投機(jī)資本數(shù)額（其中，差額1=投資收益-指數(shù)平滑法預(yù)測值；差額2=“經(jīng)常轉(zhuǎn)移”的“其它部門”項(xiàng)目-指數(shù)平滑法預(yù)測值）。根據(jù)
7、以上分析，本文運(yùn)用直接法對我國國際游資規(guī)模進(jìn)行了四個(gè)口徑的計(jì)算：直接1=凈誤差與遺漏-儲備貨幣價(jià)值變動(dòng)+金融項(xiàng)目其他投資中短期項(xiàng)目直接2=凈誤差與遺漏-儲備貨幣價(jià)值變動(dòng)+金融項(xiàng)目其他投資中短期項(xiàng)目+差額1+差額2直接3=凈誤差與遺漏-儲備貨幣價(jià)值變動(dòng)+金融項(xiàng)目其他投資中短期項(xiàng)目+差額1+差額2+（FDI-外商直接投資實(shí)際利用額）直接4=凈誤差與遺漏-儲備貨幣價(jià)值變動(dòng)+金融項(xiàng)目其他投資中短期項(xiàng)目+差額1+差額2+證券投資本文還采用來源于BureauVanDukelectronicpublishingCountryData數(shù)據(jù)庫的其他短期資本
