企業(yè)如何應(yīng)用套期保值

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1、企業(yè)如何應(yīng)用套期保值中信建投期貨楊軍企業(yè)如何應(yīng)用套期保值提綱期貨市場(chǎng)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的作用套期保值原理及案例套期保值效果的評(píng)估套期保值誤區(qū)及注意事項(xiàng)相關(guān)商品的套期保值期貨市場(chǎng)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的作用三大作用1、鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)（套期保值）2、利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)（價(jià)格發(fā)現(xiàn)）3、期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道套期保值的基本原理1、同一種商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)共存的情況下，在同樣的時(shí)間框架下受到相同因素的影響和制約，因而正常情況下，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約的交割，期現(xiàn)價(jià)格趨于一致。2、套期保值就是利用上述兩

2、個(gè)市場(chǎng)所存在的這種關(guān)系，在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易數(shù)量相等、方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互對(duì)沖的機(jī)制，使得無論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能夠取得在一個(gè)是市場(chǎng)虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果。最終盈虧大體相當(dāng)，兩相沖抵，從而將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有效的轉(zhuǎn)嫁出去。套期保值的原理在這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)邏輯性的作用下，套期者根據(jù)自己在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出或買進(jìn)商品的價(jià)位，在期貨市場(chǎng)上反向操作買進(jìn)或賣出該種商品的期貨合約，并在該合約到期前將其對(duì)沖。由于現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的走勢(shì)趨同及逐漸聚合，無論價(jià)格怎么變動(dòng)，套期者在一個(gè)市場(chǎng)的虧損都能在另一個(gè)市場(chǎng)彌補(bǔ)，是套期保

3、值功能得以體現(xiàn)。套期保值詳解所謂套期保值就是對(duì)現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，就通過期貨做什么，即“擔(dān)心什么就做什么”。擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，就通過期貨市場(chǎng)賣出期貨合約；擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲，就通過期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨合約，這樣就可以使現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)得以回避。賣出套期保值賣期保值：當(dāng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌有擔(dān)心時(shí)，就在期貨市場(chǎng)賣出。操作步驟：賣出期貨合約，以防止將來賣出現(xiàn)貨時(shí)因價(jià)格下跌而帶來的損失。當(dāng)賣出現(xiàn)貨商品時(shí)，同時(shí)將先前賣出的期貨合約通過買進(jìn)數(shù)量、類別和交割月份都相同的期貨合約平倉，以結(jié)束套期保值。案例：賣出套期保值某鋁加工企業(yè)常年有鋁錠原料庫存500噸/月，今年9月份現(xiàn)

4、貨鋁價(jià)開始下跌，為了避免庫存的貶值，一般可以采取兩種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。一、清庫；二、在期貨市場(chǎng)針對(duì)每月的庫存做賣出保值。如果采用清庫的策略，就需要打破原有的采購模式和節(jié)奏，對(duì)于采購時(shí)機(jī)選擇和生產(chǎn)周期之間的銜接要求較高；如果采用在期貨市場(chǎng)賣出保值，就無需打破原有的采購模式。9月9日鋁錠現(xiàn)貨價(jià)為17000元/噸，而上海期貨交易所901合約期貨價(jià)格為179><>260元/噸。本著擔(dān)心什么就做什么的原則，企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出保值?！窠Y(jié)果：企業(yè)通過在期貨市場(chǎng)的賣出保值，有效的規(guī)避了常年庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)盈利6100元/噸12月<>26日901合約期

5、貨價(jià)格11250元/噸9月9日賣出901合約100手（5噸/手），價(jià)格17<>260元/噸，占用期貨保證金776700元；期貨市場(chǎng)庫存實(shí)際貶值57><800元/噸12月<>26日現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌到11200元/噸9月9日價(jià)格17000元/噸現(xiàn)貨市場(chǎng)買入套期保值買期保值：當(dāng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲有擔(dān)心時(shí)，就在期貨市場(chǎng)買入。操作步驟：買入期貨合約，以防止將來買入現(xiàn)貨時(shí)因價(jià)格上漲而帶來的損失。當(dāng)買入現(xiàn)貨商品時(shí)，同時(shí)將先前買入的期貨合約通過賣出數(shù)量、類別和交割月份都相同的期貨合約平倉，以結(jié)束套期保值。買期保值還可以減少資金占用，降低經(jīng)營(yíng)成本。案例：買入套期

6、保值鋁的現(xiàn)貨價(jià)格2005年11月份底在17300元/噸附近運(yùn)行，某鋁加工企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格未來兩個(gè)月可能會(huì)上漲，非常擔(dān)心生產(chǎn)成本還會(huì)增加。如果現(xiàn)在就大量采購鋁錠會(huì)占用大量的資金，怎么辦？“擔(dān)心什么就做什么”，擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲，就買進(jìn)期貨。因此，可以選擇11月25日買入2006年3月份交割的期貨合約，603合約當(dāng)日價(jià)格為176<80元/噸，企業(yè)在期貨市場(chǎng)買進(jìn)1000噸；到了2006年2月10日現(xiàn)貨價(jià)格漲到21500，期貨價(jià)格漲到22000，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出603合約平倉。每噸盈利4320元2月10日對(duì)期貨頭寸平倉，

7、價(jià)格22000元/噸1月25日在期貨市場(chǎng)買入1000噸，價(jià)格176<80元/噸期貨市場(chǎng)成本提高4200元/噸2月10日在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)1000噸，價(jià)格21500元/噸11月25日現(xiàn)貨價(jià)格17300元/噸，需要1000噸現(xiàn)貨市場(chǎng)●結(jié)果：期、現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧基本相抵，鋁錠的實(shí)際采購成本為171<80元/噸。這樣就有效的鎖定了生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)了套期保值的目的，并且還減少了資金的占用，降低了經(jīng)營(yíng)成本。案例：賣出套期保值主要針對(duì)鋼材生產(chǎn)企業(yè)鎖定利潤(rùn)；鋼材貿(mào)易商以及加工企業(yè)防范庫存跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)采取的策略。案例一：某鋼鐵企業(yè)3月份約定三個(gè)月后需要售出100

8、噸螺紋鋼，目前現(xiàn)貨價(jià)格為4000元/噸。為防止未來鋼材價(jià)格下跌而使利潤(rùn)減少，該公司決定在期貨市場(chǎng)以39<80元/噸的價(jià)格賣出10手期貨合約。6月份，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌至3<800元/噸。該公司