發(fā)行審核內(nèi)部手冊(cè)

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1、【上市】首發(fā)上市：發(fā)行審核內(nèi)部手冊(cè)（券商總結(jié)版）一、主體資格1.對(duì)于實(shí)際控制人的認(rèn)定的審核關(guān)注點(diǎn)是什么？（1）實(shí)際控制人認(rèn)定的出發(fā)點(diǎn)是保持報(bào)告期內(nèi)股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定。（2）股份代持原則上不作為認(rèn)定依據(jù)，要提供其他客觀充分的證據(jù)，但是代持行為應(yīng)該還原。（3）共同控制：一致行動(dòng)的股東范圍的確定要有依據(jù)，一致行為要有合理性和可操作性，家族企業(yè)中的主要家庭成員都應(yīng)作為實(shí)際控制人。（4）股權(quán)分散的，其他股東委托第一大股東行使表決權(quán)，如果人數(shù)過(guò)多（50個(gè)人）很難判斷為一致行動(dòng)，關(guān)鍵點(diǎn)是股權(quán)穩(wěn)定，無(wú)實(shí)際控制人也可以。如確實(shí)股權(quán)分散，要做一些保障股權(quán)的

2、穩(wěn)定的安排，不一定要有控制人。（5）多人共同控制的，高管團(tuán)隊(duì)報(bào)告期要穩(wěn)定；如果認(rèn)定為其中的某幾個(gè)人為控制人，則認(rèn)定要有相關(guān)依據(jù)，不能任意認(rèn)定。（6）另外，要實(shí)事求是，不鼓勵(lì)一致行動(dòng)協(xié)議、委托協(xié)議等特殊安排。2.對(duì)于擬上市企業(yè)的股權(quán)要求及財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的審核關(guān)注點(diǎn)是什么？（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)需要清晰、穩(wěn)定、規(guī)范，入股及轉(zhuǎn)讓程序合法，要核查“股東是否是合格的股東”關(guān)注入股的真實(shí)原因及合理性。報(bào)告期內(nèi)入股的新股東，都要詳細(xì)核查；股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中有主管部門確認(rèn)的，要關(guān)注其是否有權(quán)限；股權(quán)中沒(méi)有代持，無(wú)特殊的利益安排；保險(xiǎn)公司的股東不能為自然人；特殊身份

3、的不適合持股（公務(wù)員，國(guó)企的高管不持有下屬企業(yè)股份等）。（2）同時(shí)，財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)需完善、合法、合規(guī)；出資方面的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)未完成的影響發(fā)行條件；資產(chǎn)、業(yè)務(wù)涉及上市公司的，要重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人取得資產(chǎn)、業(yè)務(wù)是否合法合規(guī)，上市公司處置資產(chǎn)、業(yè)務(wù)是否合法合規(guī)，是否滿足上市公司監(jiān)管的相關(guān)要求，是否觸及募集資金，是否損害公眾投資者的權(quán)益，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易？以上問(wèn)題均可構(gòu)成潛在的實(shí)質(zhì)性障礙。3.擬上市企業(yè)歷史出資不規(guī)范應(yīng)如何進(jìn)行處理？歷史上的出資不規(guī)范，若不涉及重大違法行為且現(xiàn)業(yè)已規(guī)范，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。出資不實(shí)的，事后經(jīng)規(guī)范整改的，必須如實(shí)進(jìn)

4、行信息披露且執(zhí)行以下規(guī)定：（1）問(wèn)題出資占當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本50%以上的，規(guī)范后運(yùn)行36個(gè)月；（2）問(wèn)題出資占當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本比20%－50%的，規(guī)范后運(yùn)行12個(gè)月；（3）問(wèn)題出資占當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本比20%以下的如實(shí)披露，不構(gòu)成障礙?？毓勺庸镜某鲑Y也必須繳足，出資未繳足視同出資不實(shí)。需要在合法繳納期間補(bǔ)足。抽逃出資數(shù)額較小，且在報(bào)告期前解決的不構(gòu)成發(fā)行障礙。數(shù)額較大且在報(bào)告期內(nèi)才解決的，需要工商部門出具確認(rèn)意見，同時(shí)提供出資歸還的充分證據(jù)材料，需要規(guī)范后運(yùn)行36個(gè)月才不構(gòu)成發(fā)行障礙。4.擬上市企業(yè)的技術(shù)出資審核關(guān)注點(diǎn)是什么？（1）技術(shù)出資問(wèn)題

5、，要關(guān)注是否屬于職務(wù)成果。若用于增資的技術(shù)與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)，要詳細(xì)核查是否是職務(wù)成果。（2）技術(shù)出資比例不宜過(guò)高，需提供技術(shù)出資的評(píng)估報(bào)告。（3）重點(diǎn)關(guān)注控股股東、實(shí)際控制人手里是否有與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)的技術(shù)尚未進(jìn)入發(fā)行人；關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利、技術(shù)相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)、潛在糾紛，前期盡職調(diào)查時(shí)要充分核查。（4）發(fā)行人的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新性不體現(xiàn)在專利的數(shù)量，而會(huì)體現(xiàn)在專利的質(zhì)量。審核中會(huì)重發(fā)明專利、輕外觀及實(shí)用新型，關(guān)鍵在于源于核心技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益的金額及比例。5.紅籌架構(gòu)的審核要點(diǎn)是什么？（1）如果實(shí)際控制人、控股股東本身為境內(nèi)自然人或法人，

6、發(fā)行人審慎考慮將境外特殊的公司架構(gòu)去除，將控制權(quán)轉(zhuǎn)移回境內(nèi)。如果實(shí)際控制人、控股股東本身為境外自然人或法人，要把握股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰。（2）控制權(quán)必須回境內(nèi)，境內(nèi)控制人必須直接持有發(fā)行人股權(quán)，不得以香港公司持有發(fā)行人股權(quán)；如確能證明控制人資金合法來(lái)源于境外的，則控制權(quán)在境外有可能被認(rèn)可，否則，不認(rèn)可。（3）要關(guān)注盡調(diào)是否受限，能否做到充分盡調(diào)。（4）對(duì)于紅籌架構(gòu)回歸首要標(biāo)準(zhǔn)就是股權(quán)清晰、股權(quán)架構(gòu)透明，因?yàn)榫惩饧軜?gòu)是有很大風(fēng)險(xiǎn)的且境內(nèi)中介機(jī)構(gòu)核查很難到位（太子奶案例）援引：2010年第五、六期保代培訓(xùn)資料6.國(guó)有股轉(zhuǎn)讓和集體股轉(zhuǎn)持的不

7、規(guī)范行為是否需要確認(rèn)和核查？國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和集體企業(yè)轉(zhuǎn)讓的不規(guī)范行為要取得省級(jí)國(guó)資委、省政府的確認(rèn)，核查范圍涵蓋控股股東和實(shí)際控制人的股權(quán)變動(dòng)。援引：2011年第一期保代培訓(xùn)（楊文輝講座內(nèi)容）7.發(fā)行人控股股東曾經(jīng)是上市公司的實(shí)際控制人的關(guān)注點(diǎn)是什么？關(guān)注其是否曾經(jīng)受到處罰、是否損害上市公司股東及公眾投資者利益。8.股東人數(shù)超過(guò)200人應(yīng)如何處理？目前股東超過(guò)200人的公司，若清理，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)清理過(guò)程、清理的真實(shí)性和合法性、是否屬于自愿、有無(wú)糾紛或爭(zhēng)議等問(wèn)題出具意見。間接股東/實(shí)際控制人股東超200人，比照擬上市公司進(jìn)行核查；在發(fā)

8、行人股東及以上層次套數(shù)家公司或單純以持股為目的所設(shè)立的公司，股東人數(shù)合并計(jì)算。對(duì)于合伙企業(yè)性質(zhì)的股東，正常情況下被認(rèn)為是1個(gè)股東，合伙企業(yè)作為股東應(yīng)注意的問(wèn)題有：（1）不能用合伙企業(yè)規(guī)避股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題，若合伙企業(yè)是實(shí)際控制人，則要統(tǒng)計(jì)全