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《農(nóng)業(yè)行業(yè)：經(jīng)濟(jì)軟著陸，景氣持續(xù)子板塊投資價(jià)值顯現(xiàn)－2012年投資策略報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、農(nóng)業(yè)行業(yè)：經(jīng)濟(jì)軟著陸，景氣持續(xù)子板塊投資價(jià)值顯現(xiàn)－2012年投資策略報(bào)告Table_Top證券研究報(bào)告_XX報(bào)告2011年6月14日Table_Header1證券研究報(bào)告_行業(yè)投資策略報(bào)告2011年11月25日Table_AuthorTemp1467815527Table_Temp持有investRatingChange.low6101000000Table_FooterContact廣發(fā)證券公司或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，亦可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供承銷等服務(wù)。本報(bào)告中所有觀點(diǎn)僅供參考，并請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之
2、后的免責(zé)聲明。本報(bào)告聯(lián)系人：李冰020-87555888-8629lb8@gf4>>.cnTable_GrowthRate市場(chǎng)表現(xiàn)1個(gè)月3個(gè)月12個(gè)月行業(yè)指數(shù)9.32-7.32-19.72滬深3000.48-7.87-18.51Table_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)前次評(píng)級(jí)持有Table_ChartGrowth行業(yè)走勢(shì)-28%-21%-15%-8%-2%5%2010/112011/22011/52011/8農(nóng)林牧漁滬深300Table_Title農(nóng)業(yè)行業(yè)2012年投資策略報(bào)告經(jīng)濟(jì)軟著陸，景氣持續(xù)子板塊投資價(jià)值顯現(xiàn)Table_Author湯瑋亮分析師電
3、話：020-87555888-8634eMail：twl@gf>.cn執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0260511020009Table_Summary經(jīng)濟(jì)軟著陸，景氣持續(xù)子板塊投資價(jià)值顯現(xiàn)預(yù)計(jì)2012年我國(guó)CPI將在1季度末，回落到4%的政策容忍線；7月后各項(xiàng)政策放松預(yù)期下，或有緩慢上行可能。而農(nóng)林牧漁行業(yè)整體走勢(shì)將繼續(xù)與CPI呈正相關(guān)走勢(shì)。因此,價(jià)格彈性向下影響下，難有整體上漲機(jī)會(huì)，給予“持有”評(píng)級(jí)。但受消費(fèi)升級(jí)提振的海產(chǎn)養(yǎng)殖子板塊、受政策大力扶持的種業(yè)子板塊、景氣繼續(xù)走強(qiáng)的飼料加工子板塊有望在相對(duì)低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的盈利能力。消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)下，海
4、珍品養(yǎng)殖投資熱情將持續(xù)海產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)受消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格將保持漲勢(shì)，行業(yè)景氣持續(xù)。而其中我們最為看好銷售渠道建設(shè)加速、品牌知名度增強(qiáng)、產(chǎn)品產(chǎn)量處于快速增長(zhǎng)期的獐子島的長(zhǎng)期投資價(jià)值。政策主導(dǎo)下種業(yè)企業(yè)整合窗口已開，龍頭企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)政府主導(dǎo)行業(yè)加速整合，“育-繁-推”一體化種子企業(yè)占比不足2%。未來3-5年中，將有大量不具備資質(zhì)的企業(yè)退出種業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)構(gòu)變化與單價(jià)提升是行業(yè)發(fā)展內(nèi)生性動(dòng)力源。作為中國(guó)研發(fā)與銷售雙龍頭的隆平高科（雜交水稻）和登海種業(yè)（雜交玉米）有望借勢(shì)快速成長(zhǎng)。景氣上行，飼料子行業(yè)投資需重規(guī)模彈性養(yǎng)殖規(guī)?；碳は碌?，飼料工業(yè)集
5、中度進(jìn)一步提升。2010年，全國(guó)飼料生產(chǎn)企業(yè)1.08萬家，較2005年下降30.32%；年產(chǎn)50萬噸以上的飼料企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)飼料產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的42％，較2005年提升17個(gè)百分點(diǎn)。高價(jià)提振生豬養(yǎng)殖規(guī)模，促飼料行業(yè)景氣持續(xù)。生豬存欄量與能繁母豬存量恢復(fù)性增加，提振飼料需求增長(zhǎng)，飼料行業(yè)景氣有望持續(xù)到明年2-3季度。原料價(jià)格分化，各企業(yè)綜合毛利有望走。而高景氣下，規(guī)模彈性是是投資重點(diǎn)。我們看好“大北農(nóng)”規(guī)模彈性。重點(diǎn)推薦公司獐子島、圣農(nóng)發(fā)展、隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)風(fēng)險(xiǎn)提示農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格承壓風(fēng)險(xiǎn)；氣候變化風(fēng)險(xiǎn)；疫情風(fēng)險(xiǎn)；政策扶持力度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等
6、。重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值Table_IndustryFirstStock簡(jiǎn)稱股價(jià)EPSPEPEG目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)1011E12E1011E12E獐子島29.240.930.741.1931.4439.5124.571.5235.70買入東方海洋15.980.300.440.6853.2736.3223.500.8420.40買入隆平高科30.200.270.490.82111.8561.6336.830.7932.80買入登海種業(yè)33.781.180.731.0128.6346.2733.451.7835.35買入大北農(nóng)37.850.821.291.
7、8146.1629.3420.910.4354.30買入海大集團(tuán)19.200.720.510.7126.6737.6527.040.9621.30買入數(shù)據(jù)來源：公司報(bào)表，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.net識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值第2頁Table_Header32011-11-25Table_Header2行業(yè)投資策略報(bào)告目錄索引一、經(jīng)濟(jì)軟著陸，農(nóng)業(yè)行業(yè)防御性功能凸顯............................................5（一）歐債、美債危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)普遍擔(dān)憂，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)“跌跌不休”...
8、...................5（二）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)軟著陸，后市政策或趨于緩和...................................
