財(cái)務(wù)杠桿對我國上市公司盈利能力的分析——基于鋼鐵企業(yè)的研究.docx

《財(cái)務(wù)杠桿對我國上市公司盈利能力的分析——基于鋼鐵企業(yè)的研究.docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、財(cái)務(wù)杠桿對我國上市公司盈利能力的分析--以鋼鐵行業(yè)為例目錄一、財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力的相關(guān)概述2（一）財(cái)務(wù)杠桿概述2（二）盈利能力概述3（三）財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力之間的理論分析3（四）鋼鐵行業(yè)的特征4二、財(cái)務(wù)杠桿對我國鋼鐵企業(yè)盈利能力的相關(guān)文獻(xiàn)綜述5（一）國外盈利能力文獻(xiàn)綜述5（二）國內(nèi)盈利能力文獻(xiàn)綜述5三、鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力實(shí)證分析6（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源6（二）假設(shè)6（三）模型設(shè)定7（四）財(cái)務(wù)杠桿對我國鋼鐵行業(yè)盈利能力分析實(shí)證研究7（五）實(shí)證研究結(jié)果及分析11四結(jié)論與建議13參考文獻(xiàn)1416摘要：財(cái)務(wù)杠桿主要是指在既定的資本結(jié)構(gòu)下，息稅前利潤變動對每股凈利潤所產(chǎn)生的作用。企業(yè)財(cái)務(wù)杠

2、桿的支點(diǎn)可以為負(fù)債權(quán)益比，其作用力應(yīng)該為企業(yè)息稅前利潤變動率，重物則應(yīng)該時(shí)企業(yè)普通股每股凈收益變動率。企業(yè)通過財(cái)務(wù)杠桿能夠?qū)ο⒍惽袄麧欉M(jìn)行相對微弱的變動，從而引起普通股每股凈收益的變化。在運(yùn)用不恰當(dāng)?shù)那闆r下，企業(yè)將會出現(xiàn)比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是若運(yùn)用恰當(dāng)則可以相應(yīng)的提升企業(yè)盈利能力?；诖?，本文主要以鋼鐵行業(yè)為例對財(cái)務(wù)杠桿對我國上市公司盈利能力進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)杠桿；上市公司；盈利能力前言：財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本報(bào)酬的波動性，用以評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國上市公司的發(fā)展中，財(cái)務(wù)杠桿

3、對企業(yè)的盈利能力具有較大的影響，因而在企業(yè)的發(fā)展中，需要對財(cái)務(wù)杠桿的具體影響情況進(jìn)行分析。在鋼鐵行業(yè)上市公司的運(yùn)營中，加強(qiáng)對財(cái)務(wù)杠桿的研究具有重要的價(jià)值，其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，對于上市公司的發(fā)展而言，加強(qiáng)對財(cái)務(wù)杠桿的研究，可以為企業(yè)的盈利制定科學(xué)的發(fā)展方案，從而可以保證上市公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。其次，對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而言，上市公司是重要的經(jīng)濟(jì)組成部分，通過對財(cái)務(wù)杠桿的分析，可以較好的推動我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。一、財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力的相關(guān)概述（一）財(cái)務(wù)杠桿概述財(cái)務(wù)杠桿屬于應(yīng)用十分廣泛的概念，原意是指利用一個(gè)支點(diǎn)和一個(gè)杠桿，予以較小的力量抬起比較重的物體。財(cái)務(wù)杠桿是根據(jù)杠桿理論引申

4、至財(cái)會界形成的財(cái)務(wù)理論。財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)涵方面存在著不同的理解。首先，部分學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)該是企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對債務(wù)籌資的利用，因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿亦被成為資本杠桿、融資杠桿或者負(fù)債經(jīng)營，該種定義主要強(qiáng)調(diào)的便是財(cái)務(wù)杠桿對于企業(yè)負(fù)債的一種利用。其次，部分學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)該是指企業(yè)在籌資的過程中進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐e債，通過調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)創(chuàng)造額外的收益。若企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的狀態(tài)下能夠獲得每股利潤的上升，則其應(yīng)該稱為正財(cái)務(wù)杠桿，若企業(yè)每股利利潤下降，則應(yīng)該稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿，該種定義強(qiáng)調(diào)的應(yīng)該為財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)負(fù)16債經(jīng)營情況所起到的效果。最后，部分學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)該是指在企業(yè)的資金總額中，由于使用利

5、率固定的債務(wù)資金對企業(yè)的主權(quán)資金收益產(chǎn)生了重大影響。該種觀點(diǎn)雖然亦傾向于負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果，但是其基本上將企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的客體局限在利率固定的債務(wù)資金方面，且該種客體的定義范圍相對比較狹隘。事實(shí)上，企業(yè)能夠選擇一部分利率可以浮動的債務(wù)資金以達(dá)到轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。總而言之，通過對財(cái)務(wù)杠桿的概述，可以進(jìn)一步探索財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，繼而分析財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系。（二）盈利能力概述盈利能力主要是指企業(yè)獲取利潤的能力，亦被成為企業(yè)的資本增殖或者資金增殖能力，一般情況下表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)的企業(yè)收益數(shù)額多少，以及收益水平的高低。對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)一般需要從企業(yè)的營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用

6、利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本收益率等方面入手。在具體的盈利能力分析中，對于上市公司而言，其基本上采用每股收益、每股股利、每股凈資產(chǎn)、市盈率以等指標(biāo)進(jìn)行分析。其中，每股收益被成為每股利潤或者每股盈余，能夠充分的反映企業(yè)普通股股東所持有的每一個(gè)股份所能夠享有的企業(yè)利潤，以及所需要承擔(dān)的企業(yè)虧損業(yè)績評價(jià)指標(biāo)，對每股收益進(jìn)行計(jì)算需要從基本每股收益和稀釋每股收益入手，每股收益越高代表上市公司的獲利能力越強(qiáng)。每股股利主要是指上市公司本年所發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與黏膜普通股總數(shù)的比值，能夠充分的反映上市公司當(dāng)期的利潤積累與分配情況。每股凈資產(chǎn)主要是指上市公司的黏膜凈資產(chǎn)，

7、即股東權(quán)益與黏膜普通股綜述的比值。市盈率則主要是指上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，對于上市公司投資者對公司每股凈利潤愿意支付的價(jià)格進(jìn)行反映，可以用于評估公司股票的投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。（三）財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力之間的理論分析對財(cái)務(wù)杠桿與盈利能力之間的理論進(jìn)行分析基本上可以從以下幾個(gè)方面入手：第一，財(cái)務(wù)杠桿與權(quán)益資本利潤率的分析。權(quán)益資本利潤率=[稅前利潤率+負(fù)債/權(quán)益*（息稅前利潤率-利率）]*（1-所得稅率）。從該