銀行資本丶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與杠桿率約束--基于中國(guó)上市銀行的實(shí)證研究（2003-2012年）

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1、銀行資本丶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與杠桿率約束--基于中國(guó)上市銀行的實(shí)證研究（2003-2012年）跑回且噩噩噩;銀行資本、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與杠桿率約束一一基于中國(guó)上市銀行的實(shí)證研究(2003-2012年)袁魚昆饒素凡內(nèi)容摘要:本文基于15家中國(guó)上市銀行2003-2012年數(shù)據(jù)，應(yīng)用三階段最小二乘法(3SLS)考察了杠桿率約束對(duì)銀行資本、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。研究結(jié)果表明，兼顧了杠桿率約束的資本監(jiān)管促進(jìn)了我國(guó)商業(yè)銀行資本水平的不斷提高與風(fēng)險(xiǎn)水平的逐步下降，銀行資本變動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)水平變動(dòng)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。面對(duì)越來越嚴(yán)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管壓力不僅作用于資本相對(duì)不足的銀行，同樣也

2、作用于資本充足性銀行，資本水平較高的銀行具有更強(qiáng)的資本補(bǔ)充能力，向目標(biāo)資本水平調(diào)整的速度更快O本文認(rèn)為，{巴塞爾協(xié)議皿》關(guān)于杠桿率與資本充足性相結(jié)合的監(jiān)管精神強(qiáng)化了金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)未來我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法的使用具有重要的意義。關(guān)鍵詞:杠桿率資本充足率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)金融穩(wěn)定中圖分類號(hào)F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A51言美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)的同時(shí)也暴露出金融機(jī)構(gòu)資本質(zhì)量不高、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法不完善等問題。在《巴塞爾協(xié)議1~與《巴塞爾協(xié)議ID下，商業(yè)銀行存在廣泛的監(jiān)管資本套利，單一的資本充足率監(jiān)管并不足以反映與制約商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為靜態(tài)透明

3、的杠桿率監(jiān)管重新受到各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的重視并正式與資本充足率、撥備率及流動(dòng)性一道成為《巴塞爾協(xié)議m~的四大監(jiān)管工具。杠桿率約束作為銀行監(jiān)管新的組成部分，能杏反映并控制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，提高資本監(jiān)管的有效'性?杠桿率約束背景下銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的內(nèi)在關(guān)系如何，并受到哪些因素的影響?商業(yè)銀行監(jiān)管實(shí)踐上的發(fā)展，亟須從理論上對(duì)杠桿率規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行深入研究。在現(xiàn)存國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中，杠桿率與資本充足率并無明顯的區(qū)別，導(dǎo)致對(duì)杠桿率的研究并不充分。因此，本文既是對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的重要補(bǔ)充對(duì)于未來的金融監(jiān)管實(shí)踐也具有借鑒意義。本文研究表明，我國(guó)商業(yè)銀行資本變

4、動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)水平變動(dòng)之間存在顯著的反向關(guān)系。這一發(fā)現(xiàn)與大部分文獻(xiàn)的實(shí)證現(xiàn)象不同。過去十年中國(guó)的商業(yè)銀行在資本與風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整過程中的表現(xiàn)不能用成本理論(VandenHeuvel,2012)、;意外效應(yīng)(Kim&Santomero,1988)來解釋，也無法用存款保險(xiǎn)的期權(quán)價(jià)值理論(Furlong&Keeley,1989)解釋。本文認(rèn)為，越來越嚴(yán)的資本充足性標(biāo)準(zhǔn)既兼顧了杠作者簡(jiǎn)介:袁貨主，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授:饒素凡，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生。*基金項(xiàng)目:本文獲國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71273066)、教育部人文社會(huì)科

5、學(xué)基金一般項(xiàng)目(l3YJA7亨0145)及廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué);十二五;規(guī)劃青年項(xiàng)目(GDlIYYJ06)的資助。52國(guó)際金融研究2014’8j噩噩lIVl困桿率約束的資本監(jiān)管，又有效地促進(jìn)了中國(guó)商業(yè)銀行資本水平的提升與風(fēng)險(xiǎn)水平的下降。這也是我國(guó)商業(yè)銀行在本輪危機(jī)中表現(xiàn)較好的重要原因。我們也發(fā)現(xiàn)，在所有銀行均面臨資本監(jiān)管壓力的情況下，資本充足性較好的商業(yè)銀行具有更強(qiáng)的資本補(bǔ)充能力，向目標(biāo)資本水平調(diào)整的速度更快。這與Shrieves&Dahl(1992)區(qū)別性的監(jiān)管壓力假說也存在一定的差異。一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)(一)文獻(xiàn)綜述1.資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)

6、承擔(dān)關(guān)于商業(yè)銀行資本水平與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系一直以來是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。Furlong&Keeley(1989)認(rèn)為，商業(yè)銀行通過吸收儲(chǔ)蓄存款發(fā)放貸款而儲(chǔ)蓄存款或者受到存款保險(xiǎn)的保護(hù)或者由政府對(duì)儲(chǔ)蓄存款提供隱性擔(dān)保。由于存款利率并未反映資金實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)成本商業(yè)銀行將會(huì)依靠?jī)?chǔ)蓄負(fù)債不斷擴(kuò)大貸款規(guī)模，資本水平降低與風(fēng)險(xiǎn)水平的提高將同時(shí)出現(xiàn)，IW資本水平與銀行風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。但是，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高與資本充足性水平下降也會(huì)帶來潛在成本。那些過于依賴負(fù)債而自有資本不足的商業(yè)銀行無疑面臨高昂的破產(chǎn)成本。代理成本理論也認(rèn)為銀行經(jīng)營(yíng)管理才能是一種專用性資產(chǎn)，銀

7、行承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)理人員職業(yè)生涯的持續(xù)性將帶來嚴(yán)重威脅(Saunderset址，1990)0VandenHeuvel(2012)提出的銀行資本渠道理論認(rèn)為，銀行資本面臨負(fù)面沖擊時(shí)，過低的資本充足率將傳遞不利的市場(chǎng)信號(hào)導(dǎo)致籌資成本大幅提高。此外，Kim&Santomero(1988)等基于風(fēng)險(xiǎn)收益均值一方差模型提出了;意外效應(yīng);理論，認(rèn)為杠桿率下降對(duì)銀行收益產(chǎn)生了負(fù)面影響，為了提高收益率水平，銀行可能配置風(fēng)險(xiǎn)水平更高的資產(chǎn)。因此，可以觀察到商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與資本水平同步提高或同步下降的現(xiàn)象。2.資本監(jiān)管對(duì)銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的影響如果商業(yè)銀行資本水平與

8、風(fēng)險(xiǎn)水平之間存在內(nèi)在聯(lián)系那么資本監(jiān)管對(duì)這一關(guān)系將產(chǎn)生什么影響?BenstonetaL(1986)認(rèn)為，資本監(jiān)管弱化了存款保