歐債危機的表現(xiàn)、原因及解決方案

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1、歐債危機的表現(xiàn)、原因及其解決方案【摘要】歐洲主權債務危機本質上是歐洲經(jīng)濟一體化的框架缺陷在金融危機沖擊下的一次總爆發(fā)。其主要的導火索可以說是希臘。希臘在2001年達到了歐盟的財赤率要求，同年加入歐元區(qū)。對于希臘來說，加入歐元區(qū)既可以降低資本流動和交易成本，消除匯率波動帶來的風險，又可以從歐元區(qū)整體的低利率中受惠，但是，希臘所付出的代價也是相當巨大的。具體而言，希臘為了盡可能縮減自身外幣債務，與高盛簽訂了一個貨幣互換協(xié)議。這樣，希臘就通過貨幣互換協(xié)議減少了自身的外幣債務，達到足夠的財赤率加入歐元區(qū)。但隨著時間的推移，希臘就必須在未來很長一段時間內支

2、付給對方高于市價的高額回報。希臘的赤字率顯然會走入低迷狀態(tài)，進而導致了2009年的主權債務危機形成。本文就歐債危機的表現(xiàn)及原因進行簡要的分析與判斷，并簡單探討了其解決方案?！娟P鍵字】歐債危機，表現(xiàn)，原因，解決方案12正如孫海泳在《歐債危機：原因與影響——歐債危機：黑云壓城城欲摧》中所說的：歐債形勢惡化至當前的狀況可謂冰凍三尺非一日之寒?？偟恼f來，過度舉債、超前消費、政府失職、歐盟制度缺陷以及外部原因等因素的累積效應最終導致了歐債危機的爆發(fā)與持續(xù)惡化。隨著希臘債務危機于2010年4月爆發(fā)，歐債危機愈演愈烈，始作俑者希臘瀕臨債務違約的邊緣，意大利則嗷

3、嗷待哺，葡萄牙、愛爾蘭、西班牙等國風雨飄搖，法、德等國也難獨菩其身。美國金融危機后主權債務風險的上升與局部危機的此起彼伏是歐債危機爆發(fā)的大背景，而諸多因素交織影響催發(fā)了歐債危機。為應對危機，歐盟、國際貨幣基金組織采取了諸多救助措施，但歐債危機仍未得到有效遏制，并對世界經(jīng)濟的恢復和發(fā)展產(chǎn)生了極大的不確定影響。一、歐債危機的表現(xiàn)（一）歐債危機的近況概述2009年底希臘債務危機爆發(fā)，拉開了歐債危機的序幕。為了幫助希臘走出危機，2010年5月，IMF和歐盟啟動經(jīng)濟救助機制，向希臘提供總額1100億歐元貸款。但外部的救援并沒有擋住債務危機蔓延的步伐。201

4、0年11月，愛爾蘭債務危機爆發(fā)；2011年7月，歐盟啟動對希臘第二輪救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期國債收益率急劇上升8月2日，意大利和西班牙10年期國債收益大幅上漲，分別達到6.14%和6.46%，逼近希臘、愛爾蘭等國向歐盟提出經(jīng)濟救援時的7%臨界水平。，成為多米若骨牌倒下的新牌；2011年9月，由于IMF和歐盟認為希臘年內財政赤字控制的目標難以實現(xiàn)，對希臘第二輪救助一度面臨擱淺。歐元區(qū)債務危機愈演愈烈。（二）歐債危機不斷惡化北京時間2011年9月20日，標準普爾標準普爾由普爾先生于1860年創(chuàng)立。由普爾出版公司和標準統(tǒng)計公司于

5、1941年合并而成。1975年?美國證券交易委員會SEC認可標準普爾為“全國認定的評級組織”或稱“NRSRO”。將意大利長期主權債信評級從“A+”下調至“A”12，并將其前景展望維持負面。標準普爾稱，調降反映出其認為意大利經(jīng)濟增長前景趨弱，意大利國家改革計劃中的舉措以及實施時間表可能對促進該國經(jīng)濟沒有什么作用，意大利政府節(jié)約600億歐元的計劃可能無法實現(xiàn)。標普還認為，意大利脆弱的執(zhí)政聯(lián)盟以及與議會的政策分歧有可能繼續(xù)限制政府做出果斷應對的能力。意大利主權信用評級遭遇下降，標志著歐洲債務危機發(fā)展到了一個新的階段。表1歐元區(qū)國家降級調整主要大事記12

6、來源于肖瀟所著的《歐債危機的近況及影響》[J]；《金融前沿》，2011（10），根據(jù)新聞報道整理。降級項目長期評級前景展望時間及發(fā)布機構影響希臘主權信用從A-到BBB+負面2009年12月，惠譽拉開歐債危機序幕希臘主權信用BBB+講到BB+負面2010年6月，標普外接援助極為迫切葡萄牙主權信用從A+跌至A-負面2010年4月，標普債務危機開始蔓延西班牙主權信用從AA+至AA負面2010年4月，標普西班牙股市大跌愛爾蘭主權信用從Baa3到Ba1負面2011年7月，穆迪市場擔憂情緒升級希臘八家銀行信用——負面2011年9月，穆迪銀行風險敞口顯現(xiàn)意大利

7、主權信用從A+到A-負面2011年9月，標普歐元區(qū)面臨瓦解風險發(fā)過兩家銀行信用從Aa1/2至Aa2/3負面2011年9月，穆迪核心國家遭受威脅意大利是世界第三大債券市場，僅次于美國和日本，規(guī)模達到2.5萬億美元，且流動性很好，日均交易規(guī)模是希臘國債市場的20倍。如此規(guī)模和流動性的債券市場，這樣大幅度的震蕩，值得高度關注。在一定程度上，意大利將決定歐元存亡。緣起于希臘等國的主權債務危機不斷深化和蔓延，擴展到經(jīng)濟規(guī)模較大的葡萄牙、西班牙、和意大利等國，進而使得該地區(qū)最堅挺的法、德兩國也開始面臨內外雙重的壓力。不斷下調的債務評級引起投資者的恐慌，如果不

8、加以控制，任何一個小小的突發(fā)危機都可能成為壓垮整個歐元區(qū)的最后一根稻草。截至2010年年底，歐元區(qū)各國的債務比重普遍較高，僅有少數(shù)國家在