傳媒行業(yè):尋找變革中的確定性標(biāo)的-2013年度投資策略

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1、傳媒行業(yè):尋找變革中的確定性標(biāo)的-2013年度投資策略請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明1/32??研究報(bào)告??媒體Ⅱ行業(yè)2012-12-5行業(yè)研究(深度報(bào)告)傳媒行業(yè)2013年度投資策略:尋找變革中的確定性標(biāo)的評(píng)級(jí)看好維持分析師:肖樂(lè)樂(lè)(8627)65799511xiaoll@cjsc4>>.cn執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào):S0490512020003聯(lián)系人:劉疆(8627)65799511liujiang@cjsc>.cn聯(lián)系人:楊靖鳳(8621)68751636yangjf@cjsc>.cn行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司推薦公司名稱公司代碼投資評(píng)級(jí)華錄百納300291推薦華策影視300133推薦

2、藍(lán)色光標(biāo)300058推薦省廣股份002400推薦光線傳媒300251推薦掌趣科技300315推薦百視通600637推薦中南傳媒601098推薦市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)-32%-24%-16%-8%0%8%16%2011/122012/32012/62012/92012/12媒體Ⅱ滬深300資料來(lái)源:Wind相關(guān)研究《周報(bào)(20121126-20121202)》2012-12-2《周報(bào)(20121119-20121125)》2012-11-26《周報(bào)(20121112-20121118)》2012-11-19報(bào)告要點(diǎn)??消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化派生持續(xù)需求居民消費(fèi)開(kāi)始向發(fā)

3、展型和享受型消費(fèi)品轉(zhuǎn)移,對(duì)教育、娛樂(lè)、文化、交通、醫(yī)療、旅游等方面的消費(fèi)需求強(qiáng)烈,人均可支配收入的加速增長(zhǎng)為居民消費(fèi)文化產(chǎn)品提供了足夠的保證。本次新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略中特別強(qiáng)調(diào)推動(dòng)城市生活方式和文化向農(nóng)村的演進(jìn),農(nóng)村居民的龐大數(shù)量和潛在需求為行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。??在政策指引下尋找變革方向貫穿行業(yè)未來(lái)的主題依然是政策,文化產(chǎn)業(yè)將在長(zhǎng)期內(nèi)享受政策紅利,明年3月各級(jí)政府人事調(diào)整完成之后,預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)政策將在現(xiàn)有的總體整合框架下逐步細(xì)化,為文化產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展指明路徑。由于文化企業(yè)以前多屬于事業(yè)單位,體制落后,內(nèi)部利益錯(cuò)綜復(fù)雜,需要多個(gè)監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)和自上而下的推動(dòng)才能真正實(shí)現(xiàn)政

4、策落地,對(duì)政策的執(zhí)行力度會(huì)是行業(yè)未來(lái)表現(xiàn)的重要參考依據(jù)。??在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下探索產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑在傳播渠道日益多樣化,渠道之間的界限越來(lái)越模糊、融合加速的背景下,目前市場(chǎng)上的內(nèi)容供給呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性失衡,下游渠道對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的爭(zhēng)奪日益激烈。傳媒行業(yè)屬于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),受到內(nèi)容質(zhì)量不穩(wěn)定的制約,必須通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)充、橫向擴(kuò)張調(diào)整收入結(jié)構(gòu)、平臺(tái)化戰(zhàn)略等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)以擺脫內(nèi)容制作的瓶頸造成的業(yè)績(jī)波動(dòng)。但產(chǎn)業(yè)升級(jí)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程,需要對(duì)人力、資金和技術(shù)等有限的資源進(jìn)行重新分配,在短期回報(bào)和長(zhǎng)期發(fā)展之間做出權(quán)衡。??投資邏輯十八大順利舉行之后,未來(lái)改革方向漸趨明確,行業(yè)會(huì)在政策的指引和市場(chǎng)的

5、驅(qū)動(dòng)下走向轉(zhuǎn)型和升級(jí)的道路;企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的成功與否短期內(nèi)還難以判斷,因此確定性的業(yè)績(jī)預(yù)期是我們判斷轉(zhuǎn)型是否順利的重要參考依據(jù)。維持明年行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí),基于“升級(jí)順利+業(yè)績(jī)確定”的標(biāo)的選擇邏輯,我們推薦:華策影視、華錄百納(電視劇集產(chǎn)能擴(kuò)張,業(yè)績(jī)確定性強(qiáng));藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份(內(nèi)生增長(zhǎng)有保障,產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張?zhí)峁┩庋觿?dòng)力);光線傳媒、掌趣科技(原有主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有支撐,向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)較為明確);百視通(IPTV用戶快速增長(zhǎng),OTT業(yè)務(wù)拓展提供較高的業(yè)績(jī)彈性);中南傳媒(受益于教材、教輔新政,數(shù)字化轉(zhuǎn)型是最大看點(diǎn))。漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.net請(qǐng)閱讀最后評(píng)

6、級(jí)說(shuō)明和重要聲明2/32行業(yè)研究(深度報(bào)告)目錄消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略支撐長(zhǎng)期成長(zhǎng)............................................................................................4?消費(fèi)升級(jí)派生旺盛需求............................................................................................................................................4?

7、城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略提供持續(xù)推動(dòng)力....................................................................................................................................5?在政策指引下尋找變革的方向......................................................................................................6?產(chǎn)業(yè)政策將會(huì)逐漸深化...........

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