貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)

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1、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)??幾乎可以確定，我國(guó)管理層被誤導(dǎo)了。他們被引入經(jīng)濟(jì)政策的細(xì)枝末節(jié)當(dāng)中，而忽略了決定國(guó)家命運(yùn)的根本性問(wèn)題。紙幣就本質(zhì)而言，是國(guó)家財(cái)政的價(jià)值表達(dá)形式。所謂的貨幣政策，不過(guò)是財(cái)政政策的金融表達(dá)而已。貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)在財(cái)政。不著力解決財(cái)政問(wèn)題，而不斷折騰所謂的貨幣政策，會(huì)將國(guó)家?guī)胧治ｋU(xiǎn)的境地。美國(guó)人不斷撩撥中國(guó)的匯率問(wèn)題，實(shí)在是意味深長(zhǎng)。筆者曾經(jīng)著文《兩個(gè)小秘密》。文中說(shuō)，美國(guó)自漢密爾頓開(kāi)始，大多數(shù)的財(cái)政部長(zhǎng)都是優(yōu)秀的金融家（當(dāng)代如魯賓、保爾森、蓋特納）；而美國(guó)成功的金融大鱷（索羅斯等），都是一流的財(cái)政專家。這是非常重要的觀察。甚至可以說(shuō)，這也是美國(guó)成為世界超級(jí)強(qiáng)權(quán)的

2、重要原因。一流的金融專家管理財(cái)政才知道如何最有效地配置社會(huì)資源；一流的財(cái)政專家從事金融攻擊，才能夠精確定位問(wèn)題國(guó)家，做到一擊即中。紙幣，作為國(guó)家信用，必然也只能是國(guó)家財(cái)政實(shí)力和國(guó)家財(cái)政能力的綜合表達(dá)（可參閱拙著《人民幣的信用基礎(chǔ)》）。匯率，作為紙幣的空間價(jià)值的表達(dá)方式（利率是紙幣的時(shí)間價(jià)值的表達(dá)方式），一定會(huì)滯后于國(guó)家財(cái)政狀況的變化。這種時(shí)間的滯后性，為金融投機(jī)提供了機(jī)會(huì)。匯率的扭曲，必然使得借助紙幣表達(dá)價(jià)值的資產(chǎn)出現(xiàn)價(jià)格扭曲。資產(chǎn)價(jià)格一旦強(qiáng)烈扭曲，就會(huì)吸引投機(jī)者蜂擁而至，慘烈的財(cái)富轉(zhuǎn)移將不可避免。匯率的劇烈波動(dòng)，必然形成劇烈的通貨膨脹和通貨緊縮。劇烈的通貨膨脹和通貨緊縮，必然嚴(yán)重破壞實(shí)體

3、經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。其直接后果就是失業(yè)。這非常容易導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。我國(guó)古代的社會(huì)動(dòng)蕩均與財(cái)政有關(guān)（請(qǐng)參閱拙著《傷于財(cái)政毀于金融》）。當(dāng)代國(guó)家的社會(huì)動(dòng)蕩表面上是金融管理失控。就本質(zhì)而言，仍然是財(cái)政問(wèn)題。歐元區(qū)最近發(fā)生的事情再次證明了這一點(diǎn)。歐元問(wèn)題，準(zhǔn)確地說(shuō)，是經(jīng)典的財(cái)政問(wèn)題。當(dāng)政府財(cái)政能力不斷弱化，本能地就會(huì)依賴貨幣政策解決問(wèn)題。越是依賴貨幣政策解決問(wèn)題，財(cái)政能力就會(huì)變得越加脆弱。于是，惡性循環(huán)，直到出現(xiàn)金融危機(jī)。金融大鱷的作為只是一種現(xiàn)象。蒼蠅從來(lái)不叮無(wú)縫的蛋。最近，很多人在談?wù)撊毡臼涞氖辍ＵJ(rèn)為日本的教訓(xùn)在于接受了廣場(chǎng)協(xié)議。或者說(shuō)，日本在處理匯率問(wèn)題上過(guò)于“聽(tīng)話”。這是十分幼稚的結(jié)論。設(shè)想

4、一下，如果當(dāng)年日本人拒絕日元升值，結(jié)果會(huì)如何呢？結(jié)論非常簡(jiǎn)單，日本的資產(chǎn)泡沫將會(huì)更加嚴(yán)重，以致于其最終破滅的那一刻，日本政府根本無(wú)力回天，日本極有可能退回到戰(zhàn)后初期的悲慘境地。失落的十年，對(duì)于日本而言，可能是一種代價(jià)最低的最佳選擇。日本政府在日本財(cái)政沒(méi)有完全失控的時(shí)刻，恢復(fù)了日元的本來(lái)面目，重建了日本相對(duì)合理的價(jià)格體系。老實(shí)說(shuō)，我很佩服日本人的團(tuán)結(jié)自律精神。若非日本，任何一個(gè)國(guó)家如果出現(xiàn)那樣慘重的資產(chǎn)泡沫破滅，都會(huì)釀成嚴(yán)重的社會(huì)危機(jī)?；氐奖疚闹黝}。當(dāng)我國(guó)匯率問(wèn)題日益嚴(yán)重的時(shí)刻，我國(guó)管理層的著眼點(diǎn)，一定要放在財(cái)政問(wèn)題上。我們最緊迫的工作是鞏固國(guó)家財(cái)政實(shí)力和強(qiáng)化國(guó)家財(cái)政能力。必須注意，我國(guó)可能

5、就要面對(duì)極為劇烈的價(jià)格重置了（再一次闖物價(jià)關(guān)）。這不由得讓我想到了一九八九年。我們的貨幣政策必須依據(jù)財(cái)政政策作出相應(yīng)的調(diào)整。千萬(wàn)不要以為貨幣政策可以獨(dú)立解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。當(dāng)我們依賴貨幣政策解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題非但不能解決，而且會(huì)以乘數(shù)效應(yīng)不斷深化并放大。所謂貨幣政策的獨(dú)立性是十分危險(xiǎn)的誘惑。貨幣政策的獨(dú)立將意味著行政體系的失控。前蘇聯(lián)已經(jīng)是一個(gè)經(jīng)典的案例。我國(guó)長(zhǎng)期的匯率政策失誤已經(jīng)導(dǎo)致嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫必然導(dǎo)致社會(huì)生產(chǎn)成本的迅速攀升和社會(huì)生產(chǎn)效率的迅速下降。當(dāng)社會(huì)生產(chǎn)效率下降到達(dá)臨界點(diǎn)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和政治危機(jī)將會(huì)接踵而至。如果，不能及早地處理結(jié)構(gòu)性矛盾，我們面臨的結(jié)果可能

6、不僅僅是“失去的十年”。匯率問(wèn)題一般都是源于財(cái)政問(wèn)題。由于我國(guó)財(cái)政不能自主和自覺(jué)地解決社會(huì)資源配置的效率問(wèn)題，我們必須借助國(guó)際金融資本開(kāi)發(fā)中國(guó)的自然資源和人力資源，以達(dá)到高速發(fā)展和充分就業(yè)的目的。在借助國(guó)際金融資本的過(guò)程中，我們必須讓渡一部分財(cái)政主權(quán)。被讓渡的財(cái)政主權(quán)中，最核心的內(nèi)容就是貨幣主權(quán)。中國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代大財(cái)政體制的崩解清晰詮釋了這一過(guò)程。所謂的聯(lián)系匯率制度，實(shí)際上一種被動(dòng)的貨幣發(fā)行制度。其本質(zhì)是部分喪失了貨幣發(fā)行主權(quán)。與此同時(shí)，也就基本失去了資產(chǎn)定價(jià)權(quán)和商品定價(jià)權(quán)。筆者并不認(rèn)為，人民銀行和外匯管理局在管理中國(guó)的貨幣政策。當(dāng)然，中國(guó)的財(cái)政部早就失去了貨幣政策的決定權(quán)。甚至，已經(jīng)失去

7、了對(duì)于貨幣政策應(yīng)有的話語(yǔ)權(quán)。國(guó)際金融資本流入和國(guó)際貿(mào)易順差構(gòu)成中國(guó)貨幣發(fā)行依據(jù)。這種狀況長(zhǎng)期化，形成了嚴(yán)重畸形的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這個(gè)畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)塑造了更加畸形的中國(guó)財(cái)政結(jié)構(gòu)。中國(guó)財(cái)政已經(jīng)形成了對(duì)于匯率扭曲的嚴(yán)重依賴。中國(guó)財(cái)政已經(jīng)逐步進(jìn)入了飲鴆止渴的荒唐境地。簡(jiǎn)單一點(diǎn)兒說(shuō)，中國(guó)財(cái)政已經(jīng)必須依賴制造資產(chǎn)泡沫而存活。在中國(guó)，很少有人真正了解中國(guó)真實(shí)的財(cái)政狀況。他們不明白中國(guó)三色財(cái)政（白色財(cái)政、灰色財(cái)政、黑色財(cái)政）的特質(zhì)。其中，