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《有色金屬行業(yè)：“日本主題”投資機會凸顯》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、有色金屬行業(yè)：“日本主題”投資機會凸顯增持維持有色金屬行業(yè)2013年01月14日市場表現(xiàn)“日本主題”投資機會凸顯資料來源：海通證券研究所相關研究貴金屬專題：金價美元將走出同跌局面金價1季度上漲，增持，維持20121224貴金屬行業(yè)深度報告：白銀貨幣價值再現(xiàn)金價可望再創(chuàng)新高考，增持，維持20120911廈門鎢業(yè)深度報告：做強硬質合金做大能源新材料，增持，首次20120528聯(lián)系人鐘奇電話：021-23219962Email：zq8487><7@htsec4>>有色金屬行業(yè)分析師施毅SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S08505120<70008電話：021-23219480Email：sy
2、8486@htsec>有色金屬行業(yè)分析師劉博SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850512080001電話：021-23219401Email：liub5226@htsec>??投資要點：本文挖掘日本政府近年來在其經(jīng)濟、外交與政策上的一系列做法對A股市場的有色金屬行業(yè)的影響。主要分為兩個投資主題：長期影響量化寬松與短期主題地緣沖突。個股的投資標的分別對應黃金股以及“軍備概念”的小金屬股票：廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。??長期影響量化寬松：全球經(jīng)濟低迷導致日本出口不振，作為出口導向型經(jīng)濟體的日本，自2011年以來的貿(mào)易逆差擴大使得日本經(jīng)濟不斷下行。在此背景下，日本
3、政府為了提振經(jīng)濟，在近兩年中進行了多次量化寬松，借此打壓2009年過高的日元利好出口，同時釋放流動性刺激內(nèi)需提升國內(nèi)經(jīng)濟活力。2012年底，日本量化寬松的規(guī)模達到101萬億日元，按照2012年底1美元兌86.5日元計算，其量化寬松規(guī)模達1.1<7萬億美元。全球量化寬松將可以看作整個信用貨幣價格的貶低，從而顯現(xiàn)黃金金屬貨幣的作用。從另一方面而言，在地緣政治風險加劇的背景下，黃金的保值功能將凸顯。我們中長期看多黃金股。推薦標的：山東黃金（業(yè)績穩(wěn)定，2013年礦產(chǎn)金增量較多），恒邦股份（彈性最大的黃金股）。??短期主題地緣沖突：由于釣魚島局勢的緊張導致軍備競賽的預期增強，下游涉及
4、軍事需求的小金屬品種投資價值將顯現(xiàn)：一方面軍備生產(chǎn)將導致需求增加；其次，在地緣風險加劇的背景下，小金屬的稀缺性將提升估值。而擁有“軍備概念”的小金屬主要為四個品種：鎢、鍺、鋯及鈦。所涉及到的標的為廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。??風險提示：貴金屬方面：雖然日本量化寬松規(guī)模不斷擴大，但是與金價相關性最大的始終是美國政府的財政與貨幣政策。所以黃金股的投資仍需密切關注美國財政及貨幣政策的動向。短期金價下行風險：美國經(jīng)濟復蘇超預期導致美國量化寬松推行時間縮短，歐元區(qū)債務危機反復。小金屬方面：礦山收購進度不及預期，下游需求減弱以及產(chǎn)能利用率不足是困擾小金屬價格上漲
5、的主要因素。EPS（元）投資評級股票代碼股票名稱2012E2013E2014E上期本期60054<7山東黃金1.6<71.952.20買入買入00223<7恒邦股份0.650.<710.80買入買入002428云南鍺業(yè)0.340.460.54增持增持600549廈門鎢業(yè)0.<760.940.96增持增持0023<78章源鎢業(yè)0.320.430.61增持增持00216<7東方鋯業(yè)0.190.3<70.42增持增持資料來源：海通證券研究所深度行業(yè)報告行行業(yè)業(yè)研研究究證券研究報告行業(yè)研究·有色金屬行業(yè)1目錄1.日本經(jīng)濟低迷倒逼寬松政策推出.....................
6、...........................................................52.日本經(jīng)濟的幾大支柱風光不再....................................................................................63.寬松政策中長期利好金價...........................................................................................<74.日政府為獲支持不惜地緣震蕩.........
7、...........................................................................85.鋯：核動力驅動設備的關鍵原料................................................................................95.1金屬鋯（核級鋯）為下游深加工環(huán)節(jié).................................................................95.
