電子行業(yè)策略觀點：迎接電子旺季，把握白馬反彈行情

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1、二、消費電子：緊跟創(chuàng)新趨勢，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質公司仍是布局重心總體來說，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈下半年的機會要好于純安卓陣營，一是蘋果本身是上半年淡下半年旺，而安卓陣營在Q2發(fā)布較多新機和備貨，在Q3面臨一定空檔期；二是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈不少公司也參與了安卓高端機的創(chuàng)新，對相關公司業(yè)績在Q2有一定加成。今年蘋果和安卓新機尤其在光學、全面屏、玻璃外觀件、無線充電、LCP天線等領域升級更為明顯，另外，今年可穿戴和IOT設備的上量仍值得關注，如手表和無線耳機等。我們建議緊跟創(chuàng)新趨勢、把握具備平臺擴張能力的優(yōu)質公司，且18、19年的業(yè)績可見度高

2、，業(yè)務模式能在明年帶來確定性增量，首推仍是立訊精密和大族激光，并持續(xù)關注歐菲科技、藍思科技、東山精密、領益智造、欣旺達、水晶光電、三環(huán)集團、順絡電子、歌爾股份、環(huán)旭電子、信維通信等，其中有不少公司的超跌反彈機會。1）立訊精密，全面開花的精密制造平臺龍頭！我們策略會邀請到公司董事長進行主題演講。王總回顧公司發(fā)展歷程，強調(diào)因為客戶產(chǎn)品需要、市場需要和DNA的需要，公司外延與內(nèi)生雙輪驅動的成長道路；而立訊的核心競爭力，亦在于富于創(chuàng)業(yè)激情的團隊、客戶導向且有良好的執(zhí)行力、通過新制程的開發(fā)支持新產(chǎn)品布局等。公司從精密零組

3、件及模組起步，逐步擴展到生產(chǎn)與精密零部件相關的組合品。同時，在精密模件、精密組裝以及自動化生產(chǎn)的支持下，還向聲學、天線以及馬達等領域進軍，其中airpods為公司帶來了良好的業(yè)績。公司在消費電子、汽車電子以及企業(yè)級產(chǎn)品（電信相關產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、高頻高速產(chǎn)品）已經(jīng)布局了8-10年的時間，相信這些布局可以在未來3-5年的時間內(nèi)使公司的受益。例如，公司的長線布局的5G業(yè)務就已經(jīng)取得很不錯的進展，而汽車業(yè)務亦通過外延和內(nèi)生發(fā)展，亦做好了不錯的儲備。公司未來亦會在財務管理、運營效率上持續(xù)努力提升。近期大股東的股份減持

4、，其資金用途亦是為了集團的BCS汽車業(yè)務以及光寶光學業(yè)務的戰(zhàn)略發(fā)展。我們強調(diào)公司業(yè)務逐季向上趨勢確立，一季度扣除匯兌影響的實際增長達到40%，而二季度在無線耳機和安卓新品等諸多因素驅動下，業(yè)績展望亦有提速，而下半年新品放量邏輯清晰，無線耳機和聲學份額有望進一步提升，并新導入蘋果LCP天線、無線充電接收端、線性馬達等高價值領域，尤其LCP天線和無線充電的競爭力和份額超預期，線性馬達從今年導入，后續(xù)亦有較大份額提升空間，集團亦通過整合光寶布局光學領域，這些領域持續(xù)創(chuàng)新能力強、行業(yè)空間大、競爭格局清晰，將給公司未來三

5、年帶來高速增長動能，精密制造平臺邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。公司圍繞通訊（無線RF高速互聯(lián)光模塊）和汽車（線束結構件新能源智能人機交互）布局將打開長線成長邏輯，當前迎來布局良機。2）大族激光，全面擴張的激光與自動化設備平臺龍頭！我們策略會邀請到負責PCB業(yè)務的大族數(shù)控副總進行主題演講。PCB設備是今年大族的明星部門，公司領導從多方面進行了闡述：從全球來看，17年是PCB行業(yè)增長較快的一年，從結構上，中國內(nèi)資企業(yè)在多層板、軟板市場快速崛起，且市場迅速分化，創(chuàng)新能力和學習能力強的公司份額快速提升，智能化、新思維開始嶄露

6、頭角，不斷向高端延伸和提升工藝水平。內(nèi)資優(yōu)質PCB企業(yè)對技術規(guī)格、工藝制程、自動化、智能化提出較多要求，而外資PCB公司持續(xù)要求技術創(chuàng)新。在這樣的背景下，激光設備的應用主要以下三個方面：1）提高工藝技術水平，例如激光設備可用于開料、成型、開窗、鉆孔等。2）智能制造，例如追溯、信息化（打標）。3）工藝改進，例如連線生產(chǎn)（LDI曝光、UV鉆軟板）等。這都給大族數(shù)控帶來較大的發(fā)展機遇。我們認為，今年Q1公司克服匯兌損失以及蘋果訂單較同期減少的壓力，憑借非蘋果業(yè)若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，

7、加微信535600147獲取PDF版本務的超預期進展，一季度好于市場預期，而Q2在匯兌逆轉以及部分行業(yè)方案發(fā)力的背若出現(xiàn)排版錯位、數(shù)據(jù)及圖形顯示不全等問題，可以憑下載記錄，加微信535600147獲取PDF版本景下，亦望好于市場悲觀預期。公司今年尤其在PCB設備、顯示（異形屏OLED）、新能源、半導體（焊線劃片烘干）和大功率等領域獲得全面突破，在去年下半年基數(shù)降低的背景下，今年下半年旺季提速值得期待，全年較高增長可期。且明年在蘋果大功率邊框加工大單、PCB半導體顯示新能源等領域高景氣投資繼續(xù)和激光器

8、自制等驅動下，增長提速可期。近期調(diào)整后，股價已經(jīng)具備較高吸引力，我們繼續(xù)堅定看好！1）歐菲科技，一方面，受益于安卓雙攝滲透加速和在核心客戶份額繼續(xù)提升，以及率先參與安卓3D感測模組和屏下指紋模組供應鏈，和自動化率提升，上半年業(yè)績有一定支撐；另一方面，下半年新增蘋果LCD款film和前置3D感測接收端等增量業(yè)務，且長線在蘋果后置雙攝和后置TOF3D感測模組的突破值得期待；最后，公司對上游