企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文

ID:13812667

大?。?9.50 KB

頁數(shù):8頁

時(shí)間:2018-07-24

企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 _第1頁
企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 _第2頁
企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 _第3頁
企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 _第4頁
企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 _第5頁
資源描述:

《企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文 》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫

1、企業(yè)資產(chǎn)證券化融資厲害關(guān)系探究論文  【摘要】作為一種新型的資產(chǎn)處理方式和融資工具,資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展?jié)摿薮?。本文在闡述資產(chǎn)證券化融資概念的基礎(chǔ)上,從發(fā)行者、投資者、券商、監(jiān)管當(dāng)局的不同角度,探索了資產(chǎn)證券化融資的多贏效應(yīng),最后提出完善資產(chǎn)證券化融資效應(yīng)的策略建議?!  娟P(guān)鍵詞】資產(chǎn)證券化;融資效應(yīng);定向增發(fā);策略建議  一、資產(chǎn)證券化的融資流程  資產(chǎn)證券化,是將缺乏流動(dòng)性、但具有預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金收入的資產(chǎn),通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售,以獲取融資,其最大的效用是提高資產(chǎn)的流動(dòng)性?! ?/p>

2、資產(chǎn)證券化的融資流程需要經(jīng)過以下步驟:  證券化資產(chǎn)池的構(gòu)建。發(fā)起人根據(jù)融資需求確定融資目標(biāo),選擇適合于證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)組成資產(chǎn)池?;A(chǔ)資產(chǎn)的選擇要遵循3個(gè)標(biāo)準(zhǔn),即風(fēng)險(xiǎn)分散度高,風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)控制性好。基礎(chǔ)資產(chǎn)池也應(yīng)該達(dá)到一定的規(guī)模,以攤薄昂貴的構(gòu)建費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)?! 〗⑻厥饽康牡姆蓪?shí)體SPV。發(fā)起人將被證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV(SpecialPurposeVehicle)。SPV是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的關(guān)鍵性主體,其處于發(fā)起人和投資者之間,從事購買證券化資產(chǎn)、整合現(xiàn)金流、信用增強(qiáng)與評(píng)級(jí)、

3、擔(dān)保并發(fā)行證券等一系列業(yè)務(wù)?! ⌒庞迷黾?jí)。由于資產(chǎn)證券的償付依賴于被證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量能否順利實(shí)現(xiàn),對(duì)投資者而言存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。通過信用增級(jí)的方式,可提高資產(chǎn)證券的信用級(jí)別,改善發(fā)行條件,降低融資成本。  信用評(píng)級(jí)和發(fā)售證券。資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn),為投資者提供證券選擇的重要依據(jù)。SPV聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)未來能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)級(jí),進(jìn)而對(duì)信用增級(jí)后擬發(fā)行的證券進(jìn)行評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還需后續(xù)跟蹤監(jiān)督,隨時(shí)根據(jù)資產(chǎn)信用質(zhì)量的變化對(duì)證券評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整。至此,SPV作為發(fā)行

4、人通過銀行或證券承銷商等各類金融機(jī)構(gòu),向投資者銷售資產(chǎn)支持證券?! ≠Y產(chǎn)池的管理與服務(wù)。SPV需要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)組合進(jìn)行管理,收取、記錄資產(chǎn)組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入,并把全部收入存入事先指定的受托銀行或者專門賬戶,以按時(shí)向投資者支付本金和利息?! ∏鍍斪C券。按照證券發(fā)行時(shí)的約定,當(dāng)資產(chǎn)支持證券到期后,由資產(chǎn)池產(chǎn)生的收入在還本付息、支付各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)之后,若有剩余,按協(xié)議規(guī)定在發(fā)起人和SPV之間進(jìn)行分配。  二、資產(chǎn)證券化的多贏效應(yīng)  1.發(fā)行者視角:低成本融資,提高了資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利能力  資產(chǎn)證券化,對(duì)企業(yè)

5、要求的門檻比發(fā)行股票和債券方式相對(duì)要低。經(jīng)過信用增級(jí)后發(fā)行的證券,可以使發(fā)起人取得比自身更高的信用評(píng)級(jí),從而可以獲得低成本的融資機(jī)會(huì)?! ≠Y產(chǎn)證券化對(duì)于銀行意義尤為重要,首先,經(jīng)過資產(chǎn)證券化,把銀行“本金+利息”這種可能長(zhǎng)達(dá)幾十年的貸款一次性打包,作為證券產(chǎn)品售出,增強(qiáng)流動(dòng)性。其次,在惜貸現(xiàn)象和高額儲(chǔ)蓄并存的局面下,用出售資產(chǎn)的方式分流掉部分儲(chǔ)蓄資金,能夠降低資金成本,增加利潤(rùn)。再次,對(duì)于像住房抵押貸款和基礎(chǔ)設(shè)施貸款,可以通過金融創(chuàng)新工具,使長(zhǎng)、短期資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換更為便捷,在必要時(shí)對(duì)沖頭寸敞口和規(guī)避利率

6、風(fēng)險(xiǎn)。因此資產(chǎn)證券化在改變金融資源配置結(jié)構(gòu)的同時(shí),也改變了金融風(fēng)險(xiǎn)的配置結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的“減壓”?! ?.投資者視角:拓寬了投資渠道,分散風(fēng)險(xiǎn)并提升收益水平  由于風(fēng)險(xiǎn)隔離制度將資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)隔離開來,在資產(chǎn)證券化中,資產(chǎn)被真實(shí)出售給了SPV,這使得發(fā)起人的破產(chǎn)不會(huì)影響到資產(chǎn)支持證券的清償,因此投資者只需要監(jiān)督證券化資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn),沒有必要全面監(jiān)督發(fā)起人的財(cái)務(wù)狀況,而信用增級(jí)機(jī)構(gòu)和流動(dòng)性便利也為投資者提供了保障,降低了對(duì)資產(chǎn)池的監(jiān)督成本。同時(shí)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有較高的投

7、資收益率,對(duì)于進(jìn)行中、長(zhǎng)期投資并要求投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的保險(xiǎn)公司、社?;鸷宛B(yǎng)老基金具有很大的吸引力?! ?.券商視角:拓展了理財(cái)業(yè)務(wù),提供了全新的盈利機(jī)會(huì)  作為資本市場(chǎng)中重要的參與者和組織者,在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行及上市交易的整個(gè)過程中,券商都可以作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)人、承銷商、交易商、做市商、財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者參與資金運(yùn)作,其中蘊(yùn)含著極大的創(chuàng)新機(jī)會(huì),代表了市場(chǎng)擴(kuò)張的可行性和獲利性?! ?.監(jiān)管當(dāng)局視角:加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,改善了金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量  對(duì)于金融機(jī)構(gòu)推出的資產(chǎn)證券化

8、品種,經(jīng)過信用增強(qiáng)和信用評(píng)級(jí),更有利于相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的透明化,有助于金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管。而金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性的增強(qiáng),會(huì)提升長(zhǎng)期沉淀資產(chǎn)的質(zhì)量,降低金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性危機(jī),改善金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。公務(wù)員之家  三、我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展?jié)摿Α ∥覈哂旋嫶蟮倪m合證券化的資產(chǎn),使得未來的資產(chǎn)證券化發(fā)展?jié)摿薮蟆! ∽》康盅嘿J款證券化。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示,近10年來,我國房地產(chǎn)住房抵押貸款的規(guī)模不斷擴(kuò)大,已成為銀行貸款的主要方向之一,特別是個(gè)人住房抵押貸款,目前已接近20000億元大關(guān)。

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動(dòng)畫的文件,查看預(yù)覽時(shí)可能會(huì)顯示錯(cuò)亂或異常,文件下載后無此問題,請(qǐng)放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對(duì)本文檔版權(quán)有爭(zhēng)議請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系客服。
3. 下載前請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進(jìn)行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時(shí)可能由于網(wǎng)絡(luò)波動(dòng)等原因無法下載或下載錯(cuò)誤,付費(fèi)完成后未能成功下載的用戶請(qǐng)聯(lián)系客服處理。
关闭