大宗商品電子交易市場相關(guān)分析

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1、大宗商品電子交易市場相關(guān)分析一、國際上大宗商品交易市場的演變自從1848年芝加哥商品交易所成立后，商品市場主要以遠(yuǎn)期和期貨合約交易為主，其最初功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，為市場參與者提供風(fēng)險(xiǎn)管理和交易場所。與證券市場相比，商品特別是商品期貨交易的專業(yè)性更強(qiáng)，因此最初參與者主要是現(xiàn)貨行業(yè)的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)、大型商社、期貨公司等。隨著工業(yè)化與全球化的發(fā)展，到上世紀(jì)80年代，商品市場出現(xiàn)以下重要特征：　　一是商品市場交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易品種日益多樣化，從農(nóng)產(chǎn)品擴(kuò)展到金屬類和能源類商品，幾乎涵蓋所有影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的生產(chǎn)和生活資料，從食用的小麥，玉米，大豆到工業(yè)用的石油，鋁，銅等

2、。經(jīng)過多年的發(fā)展，全球商品市場目前共有93類267個(gè)上市交易品種，其中，農(nóng)產(chǎn)品38類130個(gè)品種，能源商品15類46個(gè)商品，金屬14類26個(gè)，貴金屬10類18個(gè)品種，軟商品7類24個(gè)品種，其他如天然橡膠，木材等9類23個(gè)品種。就以日本的商品交易所為例，交易的商品覆蓋橡膠、黃金、白金、白銀、鉑金、鋁、汽油、熱燃油、黃豆、玉米、紅豆、粗糖、咖啡、生絲、干繭、雞蛋、嫩雞等88個(gè)品種。　　商品合約的交易方式也呈多樣化創(chuàng)新，商品交易可以采用有兩種方式進(jìn)行，一種是杠桿性產(chǎn)品，即采用保證金交易的品種，除遠(yuǎn)期和期貨合約外，增加了現(xiàn)貨倉單（即通過買賣現(xiàn)貨倉單，進(jìn)行商品投資，而不需要實(shí)際持有

3、商品本身），期權(quán)，互換，權(quán)證等；另一種是沒有杠桿效應(yīng)的品種，是商品資產(chǎn)證券化的表現(xiàn)，包括商品指數(shù)結(jié)構(gòu)化憑證（類似股票交易所交易的指數(shù)基金），各種商品聯(lián)結(jié)證券等。交割方法也出現(xiàn)巨大變化，更加靈活多樣，除現(xiàn)貨交割外，還可以采用現(xiàn)金交割，滾動交割，選擇交割等各種手段。13　　另外一個(gè)重大進(jìn)步是商品指數(shù)的出現(xiàn)，為商品市場提供投資基準(zhǔn)。商品指數(shù)不僅包括行情指數(shù)如道瓊斯AIG商品指數(shù)，大通曼哈頓商品指數(shù)，JP摩根商品指數(shù)，大坂商品交易所指數(shù)等，還包括可以在市場上交易的指數(shù)：高盛公司可投資商品指數(shù)（GSCI），倫敦交易所商品指數(shù)（LMI）等。例如，GSCI商品指數(shù)的構(gòu)成，其中能源商品占

4、據(jù)商品市場重要份額?！　∩唐肥袌龅陌l(fā)展使得商品的職能發(fā)生了質(zhì)的變化——具有了投資功能?！　〈笞谏唐肪哂型顿Y組合的資產(chǎn)類特征，并且商品投資具有三個(gè)獨(dú)特的優(yōu)勢：　　1.商品可以提供組合多樣化，國外實(shí)踐證明，增加商品的投資組合的夏普比率要比股票與債券的組合高，投資組合中增加商品，可以獲得更好的組合有效邊界。　　2.商品具有特有的獲利機(jī)會?！　∮捎谏唐肪哂袃?nèi)在使用價(jià)值，價(jià)格不會為負(fù)和零價(jià)值，這種價(jià)值隨著需求的增加而穩(wěn)步增加，并且投資商品期貨期權(quán)可以獲得三方面收益，價(jià)差收益，展期收益（商品期貨等需要滾動持有存在換期獲利機(jī)會），抵押品收益（由于保證金機(jī)制，假定非保證金部分的價(jià)值投資于

5、國債可以獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益）。　　3.商品的其他優(yōu)勢。　　商品具有全球同質(zhì)性，可以全球交易，并且透明度高，流動性好。交易成本低，投資商品的交易費(fèi)用一般要低于投資股票和債券的交易費(fèi)用。商品投資不會遭遇信用危機(jī)，特別是自從股票市場的誠信受到懷疑后，機(jī)構(gòu)投資者對投資商品的份額增大，因?yàn)榇笞谏唐方灰仔畔⒎浅Ｍ该?，主要受到供給、需求和庫存的影響，相對比上市公司復(fù)雜不可信的財(cái)務(wù)報(bào)表更易于分析。二、國內(nèi)商品市場發(fā)展現(xiàn)狀研究　1.國內(nèi)商品市場現(xiàn)狀概述13國內(nèi)商品交易市場除三大期貨交易所（上海期貨交易所，大連商品交易所，鄭州商品交易所）外，還有鄭州小麥批發(fā)市場（倉單交易）為代表的新中國第五代批

6、發(fā)市場從事現(xiàn)貨以及遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同交易。系列大宗商品市場的存在，在該大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈前端構(gòu)建了完整的流通系列，不僅完整揭示價(jià)格，為相關(guān)企業(yè)套期保值，而將大宗商品引入金融領(lǐng)域—為商品投資者提供投資工具，從而商品現(xiàn)貨市場供求關(guān)系也發(fā)生變化，這是在國際上以及國內(nèi)實(shí)踐客觀存在的現(xiàn)象。目前，國內(nèi)大宗商品現(xiàn)貨市場：　　1.從地區(qū)分布上看，大部分分布在中西部地區(qū)，尤其是東部沿海地區(qū)。北京、上海、山東、浙江、廣西等省區(qū)數(shù)量較多?！　?.從成立時(shí)間看，多數(shù)成立于2005年及以后，且近期有愈演愈烈之勢。3.從上市品種看，涵蓋了農(nóng)產(chǎn)品、鋼材有色、石油化工、橡膠塑料、紡織、煤炭等主要大宗產(chǎn)品，甚至有木

7、材、大蒜、蘋果、黃酒等品種，上市地一般為上市品種的產(chǎn)區(qū)或銷區(qū)。2.國內(nèi)大宗商品電子交易市場發(fā)展和特點(diǎn)　　我國大宗商品電子交易市場始于1997年，經(jīng)當(dāng)時(shí)國內(nèi)貿(mào)易部（現(xiàn)商務(wù)部）批準(zhǔn)，國家經(jīng)貿(mào)委等八部委進(jìn)行聯(lián)合論證成立的一種新型現(xiàn)貨交易模式，即通過網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)搭建的平臺，對相應(yīng)物品進(jìn)行即期現(xiàn)貨或中遠(yuǎn)期訂貨交易的市場。目前，此類市場的管理規(guī)范和法律依據(jù)主要是2003年7月出臺的《大宗商品電子交易規(guī)范》和2004年8月人大常委會通過的《電子簽名法》。2005年1月8日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加快電子商務(wù)發(fā)展的若干意見》，對促進(jìn)這類市