模糊環(huán)境下商標(biāo)權(quán)評估的實(shí)物期權(quán)定價模型

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1、模糊環(huán)境下商標(biāo)權(quán)評估的實(shí)物期權(quán)定價模型　　摘要：模糊環(huán)境下基于實(shí)物期權(quán)的商標(biāo)權(quán)評估模型，是考慮了商標(biāo)權(quán)具有擴(kuò)張期權(quán)、收縮期權(quán)、放棄期權(quán)等期權(quán)特征，以及商譽(yù)潛在價值的不確定性等因素，將實(shí)物期權(quán)定價模型與模糊集理論相結(jié)合而提出的一種商標(biāo)權(quán)價值評估方法。它比傳統(tǒng)的DCF法能夠更合理地評估商標(biāo)權(quán)的價值?！　￡P(guān)鍵詞：商標(biāo)權(quán)價值；評估；實(shí)物期權(quán)；梯形模糊數(shù)　　中圖分類號：F760.5文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-3544（2013）04-0049-03　　一、引言　　商標(biāo)權(quán)是指法律賦予商品生產(chǎn)經(jīng)營者在法定期限內(nèi)對其注冊商標(biāo)所享有

2、的各種權(quán)利，包括商標(biāo)所有人對其商標(biāo)擁有的專用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、許可使用權(quán)和繼承權(quán)等權(quán)利。商標(biāo)權(quán)是知識產(chǎn)權(quán)的重要組成部分，在知識經(jīng)濟(jì)時代，隨著技術(shù)創(chuàng)新步伐的加快，商標(biāo)權(quán)作為價值創(chuàng)造的重要參與要素，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的作用。在此背景下，研究商標(biāo)權(quán)價值評估方法對企業(yè)充分實(shí)現(xiàn)商標(biāo)權(quán)價值、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益以及促成商標(biāo)權(quán)交易具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論研究價值?！　∩虡?biāo)權(quán)評估屬于無形資產(chǎn)評估的范疇，可以采用成本法、市場法和收益現(xiàn)值法等傳統(tǒng)方法進(jìn)行評估。但是傳統(tǒng)的商標(biāo)權(quán)評估方法總是假定評估結(jié)果是靜態(tài)的，并且忽視了商標(biāo)權(quán)價值

3、評估中的靈活性。目前，許多學(xué)者開始從新的視角探討商標(biāo)權(quán)價值評估問題。林強(qiáng)、鐘華[1]在分析無形資產(chǎn)評估、商標(biāo)權(quán)評估特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，闡述了收益現(xiàn)值法、現(xiàn)行市價法在商標(biāo)權(quán)評估中的應(yīng)用問題。李陽、田文華、段光鋒[2]通過總結(jié)醫(yī)院商標(biāo)價值形成機(jī)制、構(gòu)成、價值體現(xiàn)方式以及評估方法等，提出了醫(yī)院商標(biāo)價值評估的建議。張小桂[3]在分析商標(biāo)使用權(quán)的特點(diǎn)、價值的基礎(chǔ)上，研究了“二重”商標(biāo)的價值評估問題。耿明明[4]從商標(biāo)權(quán)價值的構(gòu)成入手，通過對商標(biāo)權(quán)價值影響因素的分析，歸納出影響商標(biāo)權(quán)價值的雙因素，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了商標(biāo)權(quán)價值評估的雙因素模

4、型。陳久梅[5]利用模糊集理論，將三角模糊數(shù)引入商標(biāo)評估中，提出運(yùn)用三角模糊數(shù)計算商標(biāo)受益年限計算方法?？紤]到商標(biāo)權(quán)具有擴(kuò)張期權(quán)、收縮期權(quán)、放棄期權(quán)等期權(quán)特征，以及商譽(yù)潛在價值的不確定性等因素，本文將實(shí)物期權(quán)定價模型與模糊集理論相結(jié)合，提出了一種基于模糊實(shí)物期權(quán)的商標(biāo)權(quán)價值評估方法。　　二、實(shí)物期權(quán)理論基礎(chǔ)　?。ㄒ唬〣lack-Scholes期權(quán)定價模型　　Black，Scholes于1973年提出了歐式看漲期權(quán)定價模型，其公式為：　　C=S？椎（d1）-Ie-rT？椎（d2）（1）　　其中：d1=■　　d2=■=d1-

5、？滓■　　式（1）中，？椎（x）為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布變量的累計概率分布函數(shù)；C為歐式看漲期權(quán)的價格；I為行使期權(quán)的執(zhí)行價格；S為標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價值；T為期權(quán)的有效期；r為有效期的無風(fēng)險利率；？滓為標(biāo)的資產(chǎn)收益波動率?！　。ǘ┖瑑r值漏損的期權(quán)定價模型　　Leslie和Michaels于1997年給出了含價值漏損的實(shí)物期權(quán)定價模型：　　C=Se-？啄T？椎（d1）-Ie-rT？椎（d2）（2）　　其中：d1=■　　d2=■=d1-？滓■　　式（2）中？啄表示標(biāo)的資產(chǎn)的價值漏損，其他符號同上?！　∪?、模糊環(huán)境下基于實(shí)物期權(quán)的商標(biāo)權(quán)

6、評估模型　　（一）梯形模糊數(shù)的期望和方差　　對于模糊數(shù)■，設(shè)其？琢水平集[■]？琢=[a1（？琢），a2（？琢）]，則定義其均值E■和方差D（■）為：　　E■=■？琢[a1（？琢）+a2（？琢）]d？琢　　=■（3）　　D（■）=■？琢{[■-a1（？琢）]2　　+[■-a1（？琢）]2}d？琢　　=■■？琢[a1（？琢）-a2（？琢）]2d？琢（4）　　如果模糊數(shù)■=[m1，m2，？酌1，？酌2]為梯形模糊數(shù)，易知其均值和方差為：　　E（■）=■？琢[m1-（1-？琢）？酌1+m2+（1-？琢）？酌2]d？琢　　=■+

7、■（5）　　D（■）=■■？琢{[m1-（1-？琢）？酌1]-[m2+（1-？琢）？酌2]}2d？琢　　=■+■+■　　（6）　?。ǘ┥虡?biāo)權(quán)價值的模糊實(shí)物期權(quán)定價模型　　利用期權(quán)定價理論確定商標(biāo)權(quán)價值時，可做如下假設(shè)：　　■表示商標(biāo)權(quán)投入產(chǎn)品生產(chǎn)后產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價值；■表示該商標(biāo)權(quán)生產(chǎn)產(chǎn)品的初始投資成本，即商標(biāo)權(quán)的執(zhí)行價格；T表示商標(biāo)權(quán)的有效期；？滓表示商標(biāo)項目收入現(xiàn)值的波動率；？啄表示商標(biāo)權(quán)的價值漏損率；r為期權(quán)的無風(fēng)險利率。其中■、■均為梯形模糊數(shù)：■=（S1，S2，？琢1，？琢2），■

8、=（I1，I2，？茁1，？茁2）?！　t商標(biāo)權(quán)價值的模糊實(shí)物期權(quán)定價模型為：　　■=■e-？啄T？椎（d1）-■e-rT？椎（d2）（7）　　其中：d1=■（8）　　d2=■　　=d1-？滓■（9）　　式中E（■）、E（■）分別表示有效期內(nèi)商標(biāo)權(quán)全部收益現(xiàn)值和商標(biāo)權(quán)項目總的投資費(fèi)用的數(shù)學(xué)期望或均值，？滓表示商標(biāo)權(quán)收益