商標權(quán)的期權(quán)定價模型.doc

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1、商標權(quán)的期權(quán)定價模型【摘要】：本文分析了商標權(quán)價值評估的意義以及商標權(quán)作為一種權(quán)利具有的期權(quán)特征，指出對商標權(quán)的價值評估可以用期權(quán)定價的方法。文章進一步分析了商標權(quán)和期權(quán)的異同，說明用一系列帶跳的期權(quán)價值的疊加可以對商標權(quán)進行合理定價。關(guān)鍵詞：商標權(quán)；期權(quán)；跳—擴散過程Abstract:Inthisarticle,theauthoranalyzesthemeaningtoevaluatetherightoftrademarkandthecharacteristicofoptionholdedbytherightoftrademark.Themethodofmakingaprice

2、toanoptionmaybeusedtoevaluatetheworthoftherightoftrademark.Becauseofthedifferentofoptionandtherightoftrademark,weshouldmakeareasonablepricetotherightoftrademarkbyaddingaseriesofpricesofoptionswithjump.Keywords:theRightofTrademark;Option;Jump-DiffusionProcess商標俗稱品牌，它是將某商品或服務標明是某具體個人或企業(yè)所生產(chǎn)或提供的商

3、品或服務的顯著標志。起初，商標的出現(xiàn)是為了區(qū)別差異越來越小的產(chǎn)品。隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，消費者的生活水平不斷提高，他們從滿足生理物質(zhì)需求發(fā)展到滿足心理精神需要，這時商標不僅是產(chǎn)品質(zhì)量的象征，而且是個人身份乃至生活方式的象征，離開商標的表彰作用，質(zhì)量再好的產(chǎn)品也至多是自己滿意，他人卻無從得知。商標給商標所有者及其使用它的生產(chǎn)者帶來的超額收益也越來越超出人們的想象。商標權(quán)，即商品的生產(chǎn)者或經(jīng)營者對該商標的占有、使用、收益和處分的權(quán)利，無疑也成了他們最想擁有的權(quán)利。隨著大眾傳播媒介的迅速普及和跨國貿(mào)易的日益繁瑣，商標權(quán)作為企業(yè)無形資產(chǎn)的價值正與日俱增，企業(yè)最有力的競爭手段就是商標權(quán)。

4、商標權(quán)作為企業(yè)資產(chǎn)的一部分，不管是企業(yè)做賬以便進行管理，還是商標權(quán)所有人對商標進行轉(zhuǎn)讓、許可等，都有必要對商標權(quán)的價值做個合理的定價。一、商標權(quán)價值現(xiàn)有的評估方法4對商標權(quán)的評估方法目前也有很多。最傳統(tǒng)的方法是會計上的無形資產(chǎn)評估方法。分別有重置成本法、市場比較法和收益現(xiàn)值法。用重置成本法給資產(chǎn)定價是用被評估資產(chǎn)本身現(xiàn)在及過去的技術(shù)經(jīng)濟資料為依據(jù)推導出資產(chǎn)的評估價值。用市場比較法給資產(chǎn)定價是對與被評估資產(chǎn)類似的資產(chǎn)的現(xiàn)在的技術(shù)經(jīng)濟資料進行歸納推斷推導出資產(chǎn)的評估價值。收益現(xiàn)值法屬于分析法，用此方法給資產(chǎn)定價是對被評估資產(chǎn)未來的使用情況進行經(jīng)濟分析確定出資產(chǎn)的評估價值

5、;。這三種方法都存在著不足，用重置成本法評估商標權(quán)價值,往往受到重置條件的限制,且不能反映商標使用過程中的價值積累因素；重置成本法和市場價格法不能體現(xiàn)商標權(quán)所具有的超額獲利能力；收益現(xiàn)值法雖然可以反映超額獲利“能力”,但它不能反映商標歷史使用過程中的價值積累因素。目前對商標權(quán)的價值評估最常用也是比較好的方法是Interbrand公司計算品牌價值的方法。該公司計算品牌價值的方法與評估其他資產(chǎn)的方法非常相近：即以品牌將來可能獲得的利潤為基礎。Interbrand公司綜合利用了分析師的預測、公司財務資料以及

6、自己的定性定量分析來獲得這些盈利的凈現(xiàn)值。首先是要計算出某一品牌的銷售額占公司銷售總額的比例。根據(jù)摩根大通銀行、花旗集團和摩根士丹利等公司的分析師提供的報告，Interbrand公司先估算出品牌產(chǎn)品和服務在未來5年的銷售額和利潤。第二步是計算品牌自身優(yōu)勢所帶來的利潤。在扣除運營成本、企業(yè)所得稅以及資本支出后，得到無形資產(chǎn)所帶來的利潤。在這些利潤中去除其他諸如專利和管理能力等無形資產(chǎn)所帶來的利潤，即為品牌所帶來的利潤。最后，將品牌未來的盈利能力折算成凈現(xiàn)值。Interbrand公司根據(jù)即期利率以及包含品牌影響力在內(nèi)的品牌總體風險預測來折現(xiàn)?？紤]因素包括品牌的市場領(lǐng)先程度、穩(wěn)定性及其

7、全球影響力，即跨越地理與文化邊界的能力。由此得出的計算結(jié)果是把品牌看作是一種金融資產(chǎn)。這種方法盡管考慮的因素比較全面，但要預測出商標在未來五年的收益，仍帶有個人的偏好在里面。近幾年，在風險中性概率測度下的金融產(chǎn)品期權(quán)定價方法不斷得到人們的認可，而且隨著期權(quán)定價方法的不斷完善，它的應用開始轉(zhuǎn)向企業(yè)的投資決策上。我們發(fā)現(xiàn)期權(quán)和商標權(quán)都是一種權(quán)利，它們之間存在很多相似之處。本文我們就采用期權(quán)定價的方法對商標權(quán)進行定價。二、商標權(quán)的期權(quán)特征資本市場上的期權(quán)是指賦予持有者一種權(quán)利而非義務去