經(jīng)濟復(fù)蘇提振需求2010年膠價將會更上一層樓簡介

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1、經(jīng)濟復(fù)蘇提振需求2010年膠價將會更上一層樓格林期貨青島營業(yè)部張攀一、2009年期貨行情回顧2009年度的全球大宗商品市場出乎了多數(shù)市場人士的預(yù)料，擺脫了美國次貸危機所導(dǎo)致的08年崩盤式的下跌，強勁的復(fù)蘇走勢讓它成為繼2006、2007年之后，又一個超級商品牛市。橡膠市場也不例外，從滬膠日膠全年走勢圖上來看，滬膠指數(shù)從年初的11484元/噸到年末收盤24212元/噸，日膠指數(shù)從年初147.3日元到年末272.7日元，兩者均有較大漲幅，上漲幅度超過100%?；仡?008年末2009年初，各國相繼出臺經(jīng)濟刺激計劃以拯救全球經(jīng)濟，防止經(jīng)濟進一步下滑，受此影響商品市場出現(xiàn)反彈，滬膠也在2月沖至1400

2、0元高點，然后經(jīng)過了近一個月的調(diào)整，3月份下旬在收儲價支撐及產(chǎn)業(yè)振興計劃的刺激下再次拉升沖至16000元附近遇阻，再次調(diào)整；經(jīng)過3個多月的時間終于突破16000元阻力，繼續(xù)上漲，最高沖至19566元回落調(diào)整，也是受9月份中美輪胎特保一案影響，膠價最低回落至16742元；進入第四季度后，在國家的政策支持、全球天膠產(chǎn)量下降、資金推動等因素支撐下，膠價得以再次回升，滬膠指數(shù)屢創(chuàng)新高，年內(nèi)以最后一個交易日創(chuàng)出的24256元完美收官。比照08年的膠價下跌的行情，09年的滬膠整體漲勢與之形成了一個鮮明的V型形態(tài)，而造成這一形態(tài)形成的原因就是全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶動汽車、輪胎行業(yè)的回暖。圖1.國內(nèi)橡膠走勢圖圖2.國

3、外橡膠走勢圖二、市場分析（一）宏觀經(jīng)濟---09年全球經(jīng)濟復(fù)蘇跡象明顯金融危機爆發(fā)以后，世界各國實施了一系列以寬松貨幣、政府直接注資等為代表的強有力的經(jīng)濟刺激政策。在主要國家超寬松貨幣政策的強力干預(yù)下，2009年二季度以來全球經(jīng)濟衰退勢頭減弱，金融市場趨于穩(wěn)定，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了許多積極的變化，美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體先后恢復(fù)GDP正增長。圖3.世界主要國家領(lǐng)先指標(biāo)圖圖4.美國、歐元區(qū)、中國采購經(jīng)理人指數(shù)上圖可見反映企業(yè)活動的采購經(jīng)理人指數(shù)，已經(jīng)從近30年低位連續(xù)反彈。顯示企業(yè)獲訂萎縮速度已明顯減緩，企業(yè)訂單和生產(chǎn)情況都已有超出預(yù)期的改善。圖5.美國消費者信心指數(shù)圖圖中可見，美國消費者信心指數(shù)持續(xù)回

4、升并穩(wěn)定在50以上，這對以個人消費為生命線的美國經(jīng)濟而言無疑是重要利好。圖6.美國商業(yè)庫存消費比根據(jù)最近美國商務(wù)部宣布，10月的商業(yè)庫存出現(xiàn)意料之外的環(huán)比上漲，結(jié)束了此前13個月連續(xù)下滑的勢頭。企業(yè)銷售總額環(huán)比增長1.1%，該數(shù)字已連續(xù)五個月上漲。銷售的穩(wěn)定增長也將鼓勵企業(yè)加大庫存，這不僅將推動美國企業(yè)的產(chǎn)出增長，也有利于經(jīng)濟的整體復(fù)蘇。以上數(shù)據(jù)來看，各國的救市政策已經(jīng)基本穩(wěn)住了經(jīng)濟的下滑，并逐漸步入復(fù)蘇步伐，而2010年的全球經(jīng)濟將繼續(xù)跟隨09年的復(fù)蘇步伐繼續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新預(yù)計，2009年世界經(jīng)濟將下降1.1％，2010年將恢復(fù)至增長3.1％左右。目前來看世界宏

5、觀經(jīng)濟是向好的，但是影響經(jīng)濟運行的一些不確定因素也必須引起我們的重視，如貿(mào)易和投資保護主義泛濫，失業(yè)率仍居高不下，企業(yè)開工率不高等等，這都將會使經(jīng)濟持續(xù)增長的動力不足，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固?？傮w來說目前全球經(jīng)濟已透露出企穩(wěn)跡象，有助于緩解未來經(jīng)濟面臨的壓力，對市場投資情緒的緩解，也有一定促進作用。但這并不意味復(fù)蘇道路變得容易，09年全球金融市場的升勢主要是由資金流動性驅(qū)動，而不是建立在基本面的全面改善之上的，所以10年的復(fù)蘇之路也將充滿荊棘。（二）天膠市場供需關(guān)系分析從全球天膠供需關(guān)系來看，09年和10都將處于供不應(yīng)求的局面，特別是東南亞各國09年的減產(chǎn)以及惡劣天氣的影響使得供給趨緊，而2010

6、年預(yù)計天膠供給將有所恢復(fù)；而在需求方面，中國今年火爆的汽車市場使得對輪胎的需求強勁，從而促使天膠需求增加，并帶動全球需求的觸底回升，而2010年預(yù)計隨著全球經(jīng)濟的不斷復(fù)蘇向好，天膠的需求也將在09年的基礎(chǔ)上有所上升。據(jù)國際橡膠研究組織(IRSG)11月3日發(fā)布的報告預(yù)計，09年全球天然橡膠消費量將同比減少5.2%至956萬噸，而2010年全球天然橡膠消費量將增加1.6%至971萬噸。圖7.全球天膠供求情況1、供給方面在08年第四季度由于經(jīng)濟危機影響導(dǎo)致全球膠價大跌。為此由9個國家組成的天膠生產(chǎn)國協(xié)會為了穩(wěn)定價格，決定減產(chǎn)30%以力保國際價格穩(wěn)定，9個產(chǎn)膠國的總產(chǎn)量達到970萬噸，占全球總產(chǎn)量的

7、94%。而在09年的整個年度中，東南亞主要產(chǎn)膠國的產(chǎn)量不僅受減產(chǎn)計劃的影響而下降，而且更受今年以來盛行的暴風(fēng)雨以及地質(zhì)災(zāi)害的影響而導(dǎo)致產(chǎn)量下降明顯，導(dǎo)致全球供給出現(xiàn)趨緊。據(jù)ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示，受減產(chǎn)和惡劣天氣的影響，09年占全球總產(chǎn)量69%的三個最大主產(chǎn)膠國泰國、印尼和馬來西亞的天然橡膠產(chǎn)量分別同比下降6.15%、5.7%和11.8%至290萬噸、259.4萬噸和95.1萬噸。另外印度天膠產(chǎn)量