人口老齡化對儲蓄率影響的實證研究_來自中國家庭的數(shù)據(jù)

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1、第１３卷第４期２０１４年７月經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌｙＶｏｌ．１３，Ｎｏ．４Ｊｕｌｙ，２０１４人口老齡化對儲蓄率影響的實證研究———來自中國家庭的數(shù)據(jù)胡翠許召元＊摘要本文研究了人口老齡化對居民儲蓄率的影響。基于中國居民收入分配課題組（ＣＨＩＰ）１９８８、１９９５、２００２和２００７年的調(diào)查數(shù)據(jù)，利用混合截面和虛擬面板進(jìn)行實證研究的結(jié)果表明，人口老齡化對城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭儲蓄率的影響呈現(xiàn)顯著差異。農(nóng)村家庭儲蓄率隨著老齡人口比重的上升而下降，但城鎮(zhèn)家庭儲蓄率卻隨著老齡人口比重的上升而上升。根據(jù)理論模型，本文發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)二元養(yǎng)老保險制度可以解釋上述結(jié)論?？紤]

2、到中國也進(jìn)入了城市化高速發(fā)展階段，越來越多的農(nóng)村人口將進(jìn)入城鎮(zhèn)，同時農(nóng)村的養(yǎng)老保險制度不斷完善，我們認(rèn)為人口老齡化本身不會降低居民儲蓄率。關(guān)鍵詞人口老齡化，儲蓄率，虛擬面板一、引言計劃生育政策成功地控制了人口過快增長，但也使中國面臨未曾經(jīng)歷過的、比其他國家更加嚴(yán)重的快速老齡化問題。實行計劃生育政策以來，中國用不到３０年的時間便走完了發(fā)達(dá)國家需要上百年才完成的向現(xiàn)代人口增長模式（低生育率、低死亡率、低自然增長率）轉(zhuǎn)變的過程。中國人口老齡化呈現(xiàn)“未富先老”和“快速老齡化”的特征（蔡昉和王美艷，２００６）。１全國老齡委（２００６）２預(yù)測表明，６５歲以上老齡人占總?cè)丝诘谋戎貜模罚ド仙剑?/p>

3、４％這一過程，中國僅需要２７年左右的時間，同樣的過程法國用了１３０年，瑞典用了８５年，澳大利亞和美國都用了７９年。中國社科院（２０１１）３也指出：到２０３０年，中國６５歲以上人口占比將超過日本，成為全球人口老齡化程度最高＊胡翠，中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院；許召元，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部。通信作者及地址：胡翠，北京市海淀區(qū)學(xué)院南路３９號中財大廈１０１８室，１０００８１；電話：１３５０１１９３２４２；Ｅ－ｍａｉｌ：ｐｋｕ－ｃｕｉｈｕ＠ｇｍａｉｌ．ｃｏｍ。本文得到自然科學(xué)基金面上項目（７１１７３０５８，７１０７３０３３）、教育部人文社科青年基金項目（１３ＹＪＣ７９００４４

4、）和國家社科基金重大項目（１２＆ＺＤ０９７）的資助，特此致謝。感謝匿名審稿人的建設(shè)性修改意見，當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。１蔡昉、王美艷，“‘未富先老’對經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性的挑戰(zhàn)”，《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》，２００６年第６期，第６—１０頁。２全國老齡委，“中國人口老齡化趨勢預(yù)測研究報告”，２００６年。３中國社會科學(xué)院財政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所，《中國財政政策報告２０１０／２０１１》，國研網(wǎng)。１３４６經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第１３卷的國家。人口老齡化會影響經(jīng)濟(jì)的很多方面，如勞動生產(chǎn)率、財政收支、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國際競爭力等，本文主要關(guān)注其對儲蓄率的影響。在中國，關(guān)注人口老齡化對居民儲蓄率的影響具有特別重要的意義。改革開放以來，

5、中國儲蓄率一直都保持在較高的水平。１９８１年，中國國民儲蓄率為３３．８３％，分別是高、中、低收入國家的１．４９、１．６５和２．７倍，是世界平均儲蓄率的１．５倍；到２００９年年底，中國儲蓄率進(jìn)一步上升到５３．６％，是日本的２．２８倍、法國的３．２７倍、英國的４．４倍、美國的５．４９倍。許多學(xué)者對中國高儲蓄率問題極感興趣（如Ｋｒａａｙ，２０００；ＭｏｄｉｇｌｉａｎｉａｎｄＣａｏ，２００４；ＣｈａｍｏｎａｎｄＰｒａｓａｄ，２００８；Ｙａｎｇｅｔａｌ．，２０１１），在人口老齡化加速發(fā)展階段，中國儲蓄率會如何變化將不可避免地成為關(guān)注焦點(diǎn)。另外，高儲蓄帶來的高投資是推動中國經(jīng)濟(jì)增長的最重要因

6、素之一，因此人口老齡化對儲蓄率的影響也在一定程度上關(guān)系到中國未來經(jīng)濟(jì)的增長。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是文獻(xiàn)回顧；第三部分在家庭最優(yōu)化行為的框架下，利用理論模型探討老齡化對儲蓄率的影響機(jī)制；第四部分為實證模型設(shè)定、相關(guān)數(shù)據(jù)的處理與統(tǒng)計性質(zhì)；第五部分利用混合截面數(shù)據(jù)和虛擬面板數(shù)據(jù)定量考察老齡化與儲蓄率之間的關(guān)系，并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗；最后一部分是結(jié)論。二、文獻(xiàn)回顧作為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，儲蓄很早就受到學(xué)者們的關(guān)注，并出現(xiàn)了與之相關(guān)的很多假說和理論。其中，生命周期和持久收入假說考慮了年齡與儲蓄率之間的關(guān)系，對儲蓄率在一個人生命周期中不同年齡段內(nèi)的變化規(guī)律進(jìn)行了分析。該假說認(rèn)為理性經(jīng)濟(jì)人

7、會將其一生的收入分配到生命的不同階段，使每個階段邊際效用現(xiàn)值相等從而實現(xiàn)一生的效用最大，這樣，代表性個人在工作年齡階段收入大于消費(fèi)，從而有正的儲蓄，而在少年和老年階段消費(fèi)大于收入，出現(xiàn)負(fù)儲蓄?；谶@個假說，容易得到老齡人口比重（或老人撫養(yǎng)比）越高、儲蓄率越低的推論。大量文獻(xiàn)利用宏觀數(shù)據(jù)在對生命周期和持久收入假說進(jìn)行實證檢驗的基礎(chǔ)上，考察了老人撫養(yǎng)比與儲蓄率之間的關(guān)系，但由于數(shù)據(jù)處理、模型設(shè)定、樣本構(gòu)成和估計方法不同，并沒有得到一致的結(jié)論。大多數(shù)研究認(rèn)為工作之前的兒童階段和退休后的