上市公司再融資非財(cái)務(wù)審核

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1、上市公司再融資非財(cái)務(wù)審核羅衛(wèi)時(shí)間：2012年4月24日地點(diǎn)：北京開(kāi)場(chǎng)白：審核正處于變革中，再融資下一步面臨的改革還在醞釀中。強(qiáng)調(diào)下一步將重點(diǎn)關(guān)注公司治理和分紅問(wèn)題。一、審核依據(jù)1、法律：《證券法》《公司法》2、行政規(guī)章：?《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》?《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》3、規(guī)范性文件?《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》?《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》?《準(zhǔn)則第10號(hào)----上市公司開(kāi)發(fā)行證券申請(qǐng)文件》?《準(zhǔn)則第11號(hào)----上市公司開(kāi)發(fā)行證券募

2、集說(shuō)明書(shū)》?《準(zhǔn)則第23號(hào)----公開(kāi)發(fā)行公司債券募集說(shuō)明書(shū)》?《準(zhǔn)則第24號(hào)----公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》?《準(zhǔn)則第25號(hào)----上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案和發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》?《準(zhǔn)則第27號(hào)----發(fā)行保薦書(shū)和發(fā)行保薦工作報(bào)告》3、重點(diǎn)關(guān)注新的規(guī)定?上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第2、11條，第5章相關(guān)規(guī)定?關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定?關(guān)于修改上市公司收購(gòu)管理辦法第62條及第63條的決定二、《證券法》對(duì)發(fā)行條件的原則規(guī)定1、第十三條公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1、具備

3、健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；2、具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；3、最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；4、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。2、上市公司非公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。截至目前證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的相關(guān)規(guī)定均是立足于《證券法》的第十三條，因此在貫徹以信息披露為理念的情況下，如果證券法未修改，則上述條件仍是證監(jiān)會(huì)立足的根本點(diǎn)。三、上市公司融資產(chǎn)品介紹（一）種類(lèi)1、股權(quán)產(chǎn)品（配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行股

4、票）2、債權(quán)產(chǎn)品（公司債券）3、與債權(quán)結(jié)合的股權(quán)產(chǎn)品（可轉(zhuǎn)換公司債券/交換債券）4、與股權(quán)結(jié)合的債權(quán)產(chǎn)品（分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券）總結(jié)：配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債、公司債券（二）不同品種募集資金使用的限制規(guī)定?配股和公司債以及全部向已確定的投資者發(fā)行（鎖定36個(gè)月）的非公開(kāi)：對(duì)于募集資金使用無(wú)限制，可以全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和還貸；?發(fā)行對(duì)象不確定的非公開(kāi)發(fā)行：歸還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額不能超過(guò)募集資金不的30%?公開(kāi)增發(fā)和可轉(zhuǎn)債：除特殊行業(yè)外，基本上應(yīng)用于項(xiàng)目投資，不能補(bǔ)充流動(dòng)資金；四、配股（

5、向原股東配售股份）（一）特點(diǎn)1、擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%2、控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量（大股東舉手制度）3、采取代銷(xiāo)方式發(fā)行4、控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷(xiāo)期限屆滿(mǎn)，原股東認(rèn)購(gòu)股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股東（發(fā)行失敗制度）5、特點(diǎn)：增加公司股份、募集資金；不稀釋大股東股權(quán)比例；對(duì)發(fā)行價(jià)格沒(méi)有約束；三年盈利即可，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有要求。（2011年保代培訓(xùn)記錄：注意三點(diǎn)：（1）必須現(xiàn)

6、金認(rèn)購(gòu)，不能用資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)；（2）董事會(huì)、股東會(huì)議案時(shí)可以不確定具體的配股數(shù)量，但在上發(fā)審會(huì)前必須在確定配股比例的基礎(chǔ)上，明確配股絕對(duì)數(shù)量，以備后續(xù)發(fā)行批文中明確具體數(shù)量；（3）配股價(jià)格在法規(guī)上沒(méi)有約束，將定價(jià)決定權(quán)交給發(fā)行人。）（二）與非公開(kāi)發(fā)行當(dāng)中戰(zhàn)略認(rèn)購(gòu)方式的比較1、非公中戰(zhàn)略認(rèn)購(gòu)分為兩種：一種是大股東被動(dòng)接受詢(xún)價(jià)出的結(jié)果，同時(shí)鎖三年；一種是大股東一家認(rèn)購(gòu)，價(jià)格在董事會(huì)前確定。2、在配股中，大股東參與認(rèn)購(gòu)：?認(rèn)購(gòu)價(jià)格：價(jià)格無(wú)管制，公司和券商根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格協(xié)定。目前6折左右較多。?鎖定期：配股無(wú)鎖定期，但通

7、過(guò)非公均有鎖定期。五、增發(fā)（向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份）1、條件：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)；最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。2、特點(diǎn)：增加公司股份、募集資金；稀釋老股東股份比例（反稀釋條款）；市價(jià)發(fā)行。3、與可轉(zhuǎn)債的區(qū)別注意點(diǎn)：?對(duì)于合資企業(yè)的增發(fā)，要重點(diǎn)關(guān)注公司章程對(duì)特定股東（特別是外資股東）股權(quán)比例稀釋的特殊規(guī)定，有無(wú)反稀釋條款

8、。需要在發(fā)行階段特別注意在法律程序上的合法合規(guī)。例：華菱鋼鐵?2011年保代培訓(xùn)記錄：持有較大金額的財(cái)務(wù)性投資作為增發(fā)的一個(gè)條件，其他品種沒(méi)有這條限制；但所有募集資金均不可用于財(cái)務(wù)性投資。六、非公開(kāi)發(fā)行股票（采用非公開(kāi)，向特定對(duì)象發(fā)行股票）1、發(fā)行對(duì)象：不超過(guò)10個(gè)2、鎖定期：非公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)鎖定12個(gè)月，控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人、董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者、通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者認(rèn)購(gòu)的