天士力集團(tuán)盈利能力分析

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1、廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)年論文題目名稱：天士力集團(tuán)盈利能力分析系別：經(jīng)濟(jì)系專業(yè)班級：經(jīng)濟(jì)0841班姓名：陳海芳學(xué)號：080101400117指導(dǎo)教師姓名：江澤豐老師論文完成時(shí)間：2010年12月14日19目錄19摘要公司盈利能力是社會各方面所關(guān)心的問題，而醫(yī)藥行業(yè)公司的盈利能力則關(guān)注較少，本文以天士力集團(tuán)為例，試圖結(jié)合常用指標(biāo)，通過靜態(tài)和動態(tài)兩方面分析其盈利能力。發(fā)現(xiàn)天士力集團(tuán)的盈利能力目前不甚突出，但是具備長期改善的空間。關(guān)鍵詞：心血管疾??；中藥；天士力；一．緒論（一）本論文的背景和意義利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取債務(wù)本息、國家取得財(cái)政稅收、企業(yè)職工獲得勞動收入和福利保障的資金來源，

2、同時(shí)，企業(yè)的盈利能力也是衡量經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)，受到投資人，債權(quán)人，政府部門，企業(yè)員工的關(guān)注。本文試圖通過對天士力集團(tuán)的盈利能力進(jìn)行分析，掌握心血管中成藥行業(yè)的基本動態(tài)，了解中藥行業(yè)企業(yè)的盈利能力，尋找影響盈利能力的原因。同時(shí)為日后的投資事業(yè)打下基礎(chǔ)。（二）盈利能力分析研究發(fā)展情況國外杜邦公司最早使用杜邦分析法對公司的盈利能力進(jìn)行評價(jià)。提出的修正指標(biāo)。陳孝新(2001)用層次分析法構(gòu)造了上市公司經(jīng)營次分析結(jié)構(gòu)模型，并以實(shí)例進(jìn)行應(yīng)用分析，其中對盈利能力評價(jià)的財(cái)取的是主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益；19管軍、李文華(2002)在評價(jià)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行模糊數(shù)學(xué)

3、方法的研究的時(shí)候，通過將評價(jià)企業(yè)盈利能力的因素構(gòu)造成因素關(guān)系樹由專家評議法給出單因素在總評價(jià)中的影響程度的大小和評價(jià)矩陣，通過綜合評判結(jié)果矩陣和各等級的參數(shù)列向量相乘，最終得到綜合評價(jià)值以評價(jià)不同企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況。陳麗萍李智全(2002)在上市公司業(yè)績評價(jià)體系中，把凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率和每股收益作為盈利能力的基本指標(biāo)，把扣除非經(jīng)常性損益的凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、營運(yùn)指數(shù)、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和扣除非經(jīng)常性損益的每股收益作為一級修正指標(biāo)，把非經(jīng)常性損益結(jié)構(gòu)比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／經(jīng)營現(xiàn)金流入、應(yīng)收賬款增加額／主營業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量作為二級修正指標(biāo)

4、來對上市公司的盈利能力進(jìn)行評價(jià)。張曉明何瑩(2003)提出了“超額利潤增長率”績效評價(jià)體系。“超額利潤增長率”評價(jià)指標(biāo)體系由若干個指標(biāo)構(gòu)成。而對于醫(yī)藥行業(yè)的盈利能力分析研究看，國內(nèi)研究較少，相關(guān)盈利分析散見于各大券商報(bào)告，但是并未給出詳細(xì)的研究過程，并且方法較為簡單，本文試圖從天士力集團(tuán)的盈利能力分析入手，來對醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)公司的盈利能力分析提供嘗試。二、天士力基本面狀況（一）產(chǎn)品和市場公司從科研、藥材種植、中藥提取及制劑生產(chǎn)，直至市場營銷已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營體系，并可通過系統(tǒng)管理、整合資源，提高運(yùn)行效率。另外，公司中藥材成本占生產(chǎn)成本相對較少，約為30%左右，也能夠通過產(chǎn)品提價(jià)、主要

5、原材料（如丹參）自給自足等很好降低了原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力。公司的醫(yī)藥工業(yè)包括主要包括中成藥、化學(xué)藥及生物藥，中藥類產(chǎn)品是公司主營。主打產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)銷售收入過10億元，占工業(yè)收入的七成以上，是公司毛利潤的主要來源。分類名稱治療領(lǐng)域備注中成藥復(fù)方丹參滴丸心腦血管養(yǎng)腦清血顆粒腦血管荊花胃康膠丸胃腸肝膽水林佳胃腸肝膽穿心蓮內(nèi)酯滴丸抗菌消炎柴胡滴丸抗菌消炎感冒藿香正氣滴丸感冒中藥針劑益氣復(fù)脈粉針心血管銀杏內(nèi)酯粉針心腦血管未上市19丹酚酸B粉針劑腦血管未上市黃芪皂甙粉針免疫力未上市參芪扶正粉針抗腫瘤未上市生物制藥重組人尿激酶原心腦血管未上市流感疫苗流感1.心腦血管類藥品(

6、1)產(chǎn)品構(gòu)成天士力的心腦血管類產(chǎn)品主要包括中成藥和粉針兩大類。中成藥主要產(chǎn)品有復(fù)方丹參滴丸和養(yǎng)血清腦丸。主導(dǎo)產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸已是上市15年的老品種，09年占公司工業(yè)收入比重70%左右，用于心絞痛、冠心病的治療和預(yù)防，其特色是可用于心絞痛的急救，破除過去中藥給人起效慢的印象。丹滴在心腦血管中成藥里屬于一線大品種，單品銷售超過10億元，由于基期較高，近2年來的銷售增速有所放緩，約在5-10%之間。公司擁有丹參、三七種植基地，丹滴的主要原材料是丹參和三七，丹參主要從自己的生產(chǎn)基地購買，三七公司儲存的量夠三年用，所以短期內(nèi)藥材漲價(jià)對產(chǎn)品毛利率影響不大?？梢栽谝欢ǔ潭壬弦?guī)避成本上漲。養(yǎng)血清腦丸

7、/顆粒是在中醫(yī)名方“四物湯”的基礎(chǔ)上，由當(dāng)歸、川芎、白芍、熟地等藥物加減組成，主治腦供血不足引起的頭痛頭暈失眠。從競爭藥品看，西藥主要以尼莫地平片為主，通過擴(kuò)張血管來增加腦血流量，但是該藥對肝腎有一定的損害，而且長期擴(kuò)張血管會使血管壁變脆而引發(fā)其他疾病。而養(yǎng)血清腦顆粒以滋陰養(yǎng)血、行氣開郁為主，改善全身健康狀況。中成藥中以治療“慢性腦供血不足”為適應(yīng)癥的藥物很少，因此該產(chǎn)品具有不錯的競爭力，更易為人們所接受。粉針類藥物目前不多，主要有益氣復(fù)脈粉針劑。益氣復(fù)脈