大通曼哈頓兼并jp摩根案[并購與資本市場(chǎng)]

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1、大通曼哈頓兼并JP摩根案　　2000年12月31日，美國第三大銀行大通曼哈頓公司（theChaseManhattanCorporation）兼并第五大銀行摩根公司（J.P.Morgan&Co.Incorporated）一案終于塵埃落定。由于兩家金融機(jī)構(gòu)的顯赫地位和交易金額的巨大，使得它被視做銀行業(yè)并購的又一典范案例，并使得諸如銀行“大就是美”（BigisBeautiful）、“強(qiáng)強(qiáng)合并”以及商業(yè)銀行與投資銀行的業(yè)務(wù)互補(bǔ)等命題似乎更無懈可擊。然而，本文對(duì)這一案例的細(xì)節(jié)研究表明，事情遠(yuǎn)非如此簡單。轟動(dòng)過后，對(duì)這一案例作進(jìn)一步深入的剖析和跟蹤研究，有助于我們從中得到切實(shí)有

2、益的啟示，并真正把握全球金融服務(wù)業(yè)變革的邏輯、趨勢(shì)與未來挑戰(zhàn)?！　∨e世矚目的銀行兼并　　2000年9月13日，大通曼哈頓公司正式宣布與摩根公司達(dá)成了兼并協(xié)議。雙方交易的條件是，大通將按照9月12日的收盤價(jià)，以3.7股去交換摩根的1股，交易價(jià)值高達(dá)360億美元。12月11日，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)以全票通過批準(zhǔn)了這項(xiàng)兼并計(jì)劃，并發(fā)表聲明：“美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，在競(jìng)爭及資源集中方面，該項(xiàng)兼并對(duì)大通和J.P.摩根直接競(jìng)爭的銀行業(yè)市場(chǎng)或其他相關(guān)的銀行業(yè)市場(chǎng)而言，都不會(huì)造成重大不利影響?！?2月22日，雙方股東大會(huì)順利通過了兼并計(jì)劃。12月31日，兼并正式完成。新組成的公司取名為J.P.摩根大

3、通公司（J.P.MorganChase&Co.），新公司的股票已于2001年1月2日在紐約股票交易所開始交易?！　?jù)測(cè)算，新公司的收入將超過520億美元，利潤高達(dá)75億美元，擁有9萬員工，6600億美元總資產(chǎn)，成為位于花旗集團(tuán)、美洲銀行公司之后的全美第三大銀行集團(tuán)。這筆交易還使其位列全球投資銀行前列，與摩根斯坦利添惠、高盛和瑞士信貸第一波士頓并駕齊驅(qū)。新公司的總部仍將設(shè)在先前兩家公司共同的所在地紐約市。原摩根公司總裁兼首席執(zhí)行官道格拉斯·沃納將出任新公司的總裁，而原大通總裁威廉·哈里森(WillamHarrison)則成為銀行行長兼首席執(zhí)行官。新公司的業(yè)務(wù)除了包括原

4、摩根公司擅長的金融咨詢、商業(yè)貿(mào)易以及債券發(fā)行外，銀行抵押貸款、保險(xiǎn)銷售等方面的業(yè)務(wù)則是大通銀行的強(qiáng)項(xiàng)。沃納表示，兩家銀行的大規(guī)模合并是旨在組建一個(gè)全球范圍的銀行集團(tuán)，這將有利于雙方在業(yè)務(wù)上展開互補(bǔ)，預(yù)計(jì)新組建的公司將有很好的發(fā)展前景?！　〖娌⒈澈蟮墓适隆　。ㄒ唬┶A家和輸家　　從交易結(jié)果來看，這項(xiàng)交易導(dǎo)致摩根推動(dòng)了獨(dú)立性。在新董事會(huì)13個(gè)席位中，摩根只占了5席；從交易的過程看，大通的計(jì)劃是基于戰(zhàn)略的考慮，而摩根只是被動(dòng)地接受并放棄了主權(quán)。表1：近幾年大通并購情況一欄表時(shí)間兼并或收購的對(duì)象交易價(jià)格19995年化學(xué)銀行100億美元1999年美國投資銀行Hambrecht&

5、Quist13.5億美元2000年4月英國投資銀行RobertFieming集團(tuán)77.5億美元2000年9月J.P.Morgan360億美元　　　　資料來源：作者根據(jù)各有關(guān)報(bào)刊整理　　（二）大通的策略　　大通�摩根案安全的真正特色的價(jià)值，首先反映在媒體鮮為報(bào)道的大通發(fā)展策略上。為了更好地理解這一點(diǎn)，我們不妨對(duì)大通和摩根的歷史以及兼并的背景作一下簡單的回顧?！　?、大通的發(fā)展歷史　　大通的歷史可追溯到18世紀(jì)未。1797年亞歷山大·漢密爾頓（AlexanderHamilton）和艾倫·伯福米德（AaronBurrformed）在紐約成立曼哈頓公司，當(dāng)時(shí)的目的是為

6、紐約提供自來水，后改為銀行。1877年，J.湯普森取林肯政府財(cái)政部長S.P.蔡斯(Chase:漢譯“大通”)的姓創(chuàng)辦了大通國民銀行。1929年J.D.洛克菲勒奪得控制權(quán)，次年，將其并入自家的公平信括公司，名稱仍沿用前者。1955年，大通國民銀行與曼哈頓銀行合并組成大通曼哈頓銀行，資產(chǎn)額達(dá)到70億美元。1965年參加聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司。1969年成立銀行持股公司��大通曼哈頓公司，大通曼哈頓銀行則為其主要子公司。截至1999年底，大通的資產(chǎn)總額達(dá)4061億美元，成為美國第三大銀行，在1999年全球500強(qiáng)排名第二十三?！　?、兼并背景　　近年來

7、，大通已連續(xù)進(jìn)行了幾次具有轟動(dòng)效應(yīng)的并購：1995年收購了化學(xué)銀行，并在接下來幾年建立并發(fā)展了自己的投資銀行業(yè)務(wù)；1999年買下了西海岸的投資銀行Hambrecht&Quist---一家專門為高科技公司提供首次發(fā)行股票（IPO）服務(wù)的公司；2000年4月，收購了英國的投資銀行羅伯特·弗萊明集團(tuán)（RobertFleming）；5月，大通又購買了Beacom集團(tuán)；9月大通宣布兼并摩根，交易金額達(dá)到大通曼哈頓所做一毓并購中最大的一筆。　　大通為何要頻頻進(jìn)行如此大規(guī)模的并購活動(dòng)？是為了擴(kuò)大規(guī)模，以求“大而不倒”（TooBigtoFall）嗎？或者為了實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投