經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下企業(yè)逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

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1、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下企業(yè)逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略　　【摘要】在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。2008年以來(lái)，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了通貨膨脹，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了很大的影響。在這種宏觀環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，抵御經(jīng)濟(jì)震蕩。筆者把逆周期政策的思想引入財(cái)務(wù)管理,并將其與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合在一起，形成了逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論，即在行業(yè)高峰時(shí)并不進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)置；反之，在行業(yè)低谷時(shí)期，企業(yè)利用資產(chǎn)被低估的機(jī)會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)?fù)顿Y。在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中，企業(yè)可以靈活采取逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提高資產(chǎn)效率，取得好的經(jīng)濟(jì)效益。　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；逆周期；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略　　　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何經(jīng)濟(jì)模式都是在波動(dòng)中發(fā)展的。這種

2、波動(dòng)大體上呈現(xiàn)出復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)與循環(huán)是經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展過(guò)程中不可避免的現(xiàn)象。從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)程和階段，通過(guò)制定和選擇富有彈性的、靈活的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，來(lái)抵御經(jīng)濟(jì)震蕩，減少不良因素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響?！　　　∫?、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響　?。ㄒ唬﹪?guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化　　2008年以來(lái)，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了通貨膨脹。8美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，呈繼續(xù)下滑趨勢(shì)。據(jù)上海金融報(bào)報(bào)道：2008年一季度，美國(guó)GDP增長(zhǎng)0.9%，雖高于2007年第四季度的0.6%，但剔除存貨增加和美元貶值刺激出口的拉動(dòng)，美國(guó)2008年一季度實(shí)際經(jīng)

3、濟(jì)增長(zhǎng)幾乎為零。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體趨勢(shì)較好，但由于受國(guó)際環(huán)境變化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性回調(diào)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率表現(xiàn)為從高到低的曲線，而物價(jià)總水平表現(xiàn)為從低到高的曲線。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示：2008年8月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.9%；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲10.1%，再創(chuàng)十余年新高。　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和通貨膨脹水平的逆向變動(dòng)，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由過(guò)去五年的“繁榮期”進(jìn)入“調(diào)整期”?！罢{(diào)整期”經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將表現(xiàn)出與“繁榮期”不同的特征：1.經(jīng)濟(jì)增速趨于放緩。2008年一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)10.6%，同比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)10.1%，同比回落2.5

4、個(gè)百分點(diǎn)。2.價(jià)格水平高位運(yùn)行。2007年下半年以來(lái)，我國(guó)物價(jià)漲幅持續(xù)走高。雖然月度間有升有降，但總體上明顯高于過(guò)去五年2.6%的平均水平。3.出口帶動(dòng)效應(yīng)減弱。2008年上半年出口增長(zhǎng)21.9%，同比回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。出口對(duì)投資的關(guān)聯(lián)作用也將帶動(dòng)投資增速回落。4.經(jīng)濟(jì)效益將有所下降。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益變化最終會(huì)影響到國(guó)家財(cái)政收入的變化?！　。ǘ┖暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)企業(yè)的影響8　　由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)面臨的壓力主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯趨緊，國(guó)際市場(chǎng)相對(duì)收縮，特別是出口企業(yè)出口增長(zhǎng)將受到制約。2.人民幣匯率升值，出口退稅率下調(diào)，增加了企業(yè)應(yīng)收外匯的結(jié)匯損失，現(xiàn)有資金購(gòu)買

5、能力降低。3.能源、原材料價(jià)格上漲，勞動(dòng)力成本提高，利潤(rùn)空間縮小，同時(shí)也降低了出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。4.企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰進(jìn)一步加劇。那些以低價(jià)格取勝、科技含量較低的企業(yè)有可能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰掉?！　≈醒胝^續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策來(lái)確保宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，為防止PPI高造成的通脹預(yù)期的壓力持續(xù)加劇，央行已經(jīng)再次確認(rèn)仍然繼續(xù)實(shí)施緊縮的貨幣政策。通常而言，由國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于微觀企業(yè)在短期內(nèi)是不可控制的，或者說(shuō)是不可分散的。但是在面對(duì)內(nèi)部成本提高的壓力時(shí)，企業(yè)仍然必須充分挖掘內(nèi)部潛力，自我消化成本帶來(lái)的部分影響，果敢地調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，努力跳出行業(yè)周期低谷。

6、　　　　二、逆勢(shì)而為的逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略　?。ㄒ唬┠嬷芷谪?cái)務(wù)戰(zhàn)略理論8　　逆周期政策選擇也叫逆向政策選擇，是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)正常發(fā)展?fàn)顩r之下經(jīng)濟(jì)學(xué)分析所支持的各種公共政策和微觀經(jīng)濟(jì)措施而言的，是一種逆向思維的思想。歷史上，在各種逆周期理論和政策主張中，西方的凱恩斯理論最為典型。后來(lái)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界和各屆政府先后采用過(guò)后凱恩斯主義、供應(yīng)學(xué)派、貨幣主義等主張，推動(dòng)了逆周期理論和實(shí)踐的發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性不斷增強(qiáng)。為了應(yīng)付各種不確定性，最大限度地降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，一般常規(guī)的政策選擇已經(jīng)不足以應(yīng)付超常規(guī)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，學(xué)者們從不同角度提出了各種各樣的應(yīng)對(duì)政策與管理

7、方法，逆向政策選擇就是一種被經(jīng)常運(yùn)用的手段和制度安排。在現(xiàn)實(shí)中，逆向政策選擇不僅成為公共政策關(guān)注的主要問(wèn)題，也成為微觀經(jīng)濟(jì)管理關(guān)注的重要問(wèn)題?！　∥覀儼涯嬷芷谡叩乃枷胍胴?cái)務(wù)管理，把其與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合在一起，就形成了逆周期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論。在低谷時(shí)期，由于產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司普遍陷入財(cái)務(wù)困境，現(xiàn)金流短缺，資產(chǎn)被賤賣。同時(shí)，資本市場(chǎng)上投資人的拋棄加劇了資產(chǎn)的貶值，資產(chǎn)市值嚴(yán)重低于重置價(jià)值，從而產(chǎn)生了并購(gòu)套利機(jī)會(huì)——