哈佛分析框架 外文文獻(xiàn)及翻譯

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1、經(jīng)營分析與估值克雷沙·G.帕利普保羅·M.希利摘自書籍“BusinessAnalysisandValuation”第五版第一章節(jié)1.簡介　　本章的目的是勾勒出一個(gè)全面的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架。因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表提供給公共企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動最廣泛使用的數(shù)據(jù)，投資者和其他利益相關(guān)者依靠財(cái)務(wù)報(bào)告評估計(jì)劃企業(yè)和管理績效率。各種各樣的問題可以通過財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營分析解決，如下面的示例所示：一位證券分析師可能會對問：“我的公司有多好？這家公司是否符合我的期望？如果沒有，為什么不呢？鑒于我對公司當(dāng)前和未來業(yè)績的評估，該公司的股票價(jià)值是多少？”一位信

2、貸員可能需要問：“這家公司貸款給這家公司有什么貸款？公司管理其流動性如何？公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是什么？公司的融資和股利政策所產(chǎn)生的附加風(fēng)險(xiǎn)是什么？“一位管理顧問可能會問：“公司經(jīng)營的行業(yè)結(jié)構(gòu)是什么？該策略通過在工業(yè)各個(gè)企業(yè)追求的是什么？不同企業(yè)在行業(yè)中的相對表現(xiàn)是什么？”公司經(jīng)理可能會問：“我的公司是正確的估值的投資者嗎？是我們在通信程序中有足夠的投資者來促進(jìn)這一過程？”財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一項(xiàng)有價(jià)值的活動，當(dāng)管理者在一個(gè)公司的戰(zhàn)略和各種體制因素完成后，他們不可能完全披露這些信息。在這一設(shè)置中，外部分析師試圖通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)

3、據(jù)來創(chuàng)建“中端信息”，從而獲得有價(jià)值的關(guān)于該公司目前業(yè)績和未來前景的展望。了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析所做的貢獻(xiàn)，這是很重要的理解在資本市場的運(yùn)作，財(cái)務(wù)報(bào)告的作用，形成財(cái)務(wù)報(bào)表制度的力量。因此，我們首先簡要說明這些力量，然后我們討論的步驟，分析師必須執(zhí)行，以提取信息的財(cái)務(wù)報(bào)表，并提供有價(jià)值的預(yù)測。2.從經(jīng)營活動到財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)管理者負(fù)責(zé)從公司的環(huán)境中獲取物理和財(cái)務(wù)資源，并利用它們?yōu)楣镜耐顿Y者創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)公司在資本成本的超額投資時(shí)，就創(chuàng)造了價(jià)值。管理者制定經(jīng)營戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，并通過業(yè)務(wù)活動實(shí)施。企業(yè)的經(jīng)營活動受其經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)

4、營戰(zhàn)略的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、投入和產(chǎn)出的市場，以及公司經(jīng)營的規(guī)章制度。公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略決定企業(yè)如何定位自己的環(huán)境中獲得競爭優(yōu)勢。2.1會計(jì)制度特點(diǎn)1：權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的基本特征之一是權(quán)責(zé)發(fā)生制，它們是以權(quán)責(zé)發(fā)生制而不是現(xiàn)金會計(jì)制備的。不像現(xiàn)金會計(jì)，權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)與經(jīng)濟(jì)交流活動和實(shí)際收付現(xiàn)金相關(guān)的成本和效益的記錄之間的區(qū)別。凈收益是應(yīng)計(jì)制會計(jì)下的主要周期性業(yè)績指標(biāo)。計(jì)算凈收入，生態(tài)影響的經(jīng)濟(jì)交易記錄的基礎(chǔ)上的預(yù)期，并不一定是實(shí)際的現(xiàn)金支付。預(yù)期的現(xiàn)金收入交付的產(chǎn)品或服務(wù)被確認(rèn)為收入，和預(yù)期的現(xiàn)金流出

5、與這些收入被確認(rèn)為費(fèi)用。會計(jì)的必要性來自于投資者對定期財(cái)務(wù)報(bào)告的需求。因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易，在持續(xù)的基礎(chǔ)上，在報(bào)告期導(dǎo)致了一個(gè)有趣的基本測量問題，結(jié)束時(shí)的會計(jì)帳簿任意閉合。因?yàn)楝F(xiàn)金會計(jì)報(bào)告的不完整性，在生態(tài)經(jīng)濟(jì)帶來的后果所進(jìn)行的交易。在一定時(shí)期內(nèi)，權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)的目的是提供一個(gè)公司的周期性表現(xiàn)更完整的信息。2.2會計(jì)制度特點(diǎn)2：會計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)是在許多重要的復(fù)雜性企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的中心。由于權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)處理當(dāng)前事件的預(yù)期未來現(xiàn)金的后果，它是主觀的，依賴于各種假設(shè)條件。誰應(yīng)該負(fù)責(zé)制定這些假設(shè)條件負(fù)主要責(zé)

6、任？一個(gè)公司的管理者被賦予作出適當(dāng)?shù)墓烙?jì)和假設(shè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表的任務(wù)，因?yàn)樗麄冇杏H密的了解他們公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。經(jīng)理授予的會計(jì)自由裁量權(quán)可能是有價(jià)值的，因?yàn)樗从沉素?cái)務(wù)報(bào)表中的內(nèi)部信息。然而，由于投資者認(rèn)為利潤作為衡量管理者的績效，管理者有動機(jī)利用他們的會計(jì)自由裁量權(quán)歪曲報(bào)道利潤的假設(shè)、偏見。另外，在公司內(nèi)部和外部之間的合同中使用的會計(jì)數(shù)字提供了另一種管理操作的會計(jì)數(shù)字的動機(jī)。在來管理扭曲了財(cái)務(wù)會計(jì)資料，使他們對前內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者不值錢。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告的決定，企業(yè)管理者的代表團(tuán)有成本和收益。許多會計(jì)慣例已經(jīng)形成，以確

7、保管理者使用他們的會計(jì)靈活性來概括他們對公司經(jīng)營活動的知識，而不是為了自我服務(wù)的目的而偽裝現(xiàn)實(shí)。例如，可測性和穩(wěn)健性慣例和會計(jì)反應(yīng)擔(dān)心扭曲人學(xué)生可能偏向樂觀。這兩個(gè)公約都試圖限制管理者對悲觀偏見的樂觀偏見。會計(jì)準(zhǔn)則（公認(rèn)會計(jì)原則），由財(cái)務(wù)會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會（FASB）發(fā)布和類似的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定在其他國家機(jī)構(gòu)，也限制了潛在的扭曲，管理者可以將報(bào)告數(shù)字。統(tǒng)一會計(jì)準(zhǔn)則的嘗試，以降低管理者的能力，以不同的方式記錄類似的經(jīng)濟(jì)交易，無論是隨著時(shí)間的推移或跨公司。提高均勻性的會計(jì)準(zhǔn)則，然而，是減少管理者反映他們公司的財(cái)務(wù)報(bào)表差異真正的業(yè)務(wù)

8、靈活性。嚴(yán)格的會計(jì)準(zhǔn)則對經(jīng)濟(jì)交易的最佳效果，其會計(jì)處理不依賴于管理者的專有信息。然而，當(dāng)有重大的商業(yè)判斷參與評估交易的經(jīng)濟(jì)后果，嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，防止經(jīng)理利用自己的業(yè)務(wù)知識上會不正常。此外，如果會計(jì)準(zhǔn)則過于僵化，他們可能會促使管理者花費(fèi)經(jīng)濟(jì)資源來調(diào)整業(yè)務(wù)交易，以達(dá)到預(yù)期的會計(jì)結(jié)果。審計(jì)，廣義地定義為一個(gè)對上報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表的人比其他人的完整性驗(yàn)證，確保管理人員利用會計(jì)