葉檀：股市就看信貸 票據(jù)融資是風(fēng)向標(biāo)

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3、底去了哪兒，所以票據(jù)融資到了資本市場(chǎng)、票據(jù)融資緩解了企業(yè)的融資難，種種猜測(cè)甚囂塵上。　　票據(jù)融資到底去了哪兒？沒(méi)有人知道。央行和銀監(jiān)會(huì)兩路人馬近日特地趕往工行、農(nóng)行兩家銀行的票據(jù)營(yíng)業(yè)部所在地——上海，對(duì)增長(zhǎng)較快的票據(jù)融資進(jìn)行調(diào)研。隱約的非正式結(jié)論比較樂(lè)觀，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)，從調(diào)研情況看，企業(yè)壓縮存貨，希望能夠以更低廉的成本從銀行借到錢(qián)；對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，安全性也相對(duì)較高。這是票據(jù)融資增長(zhǎng)比較快的原因。針對(duì)資金游離出實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感

4、謝閱讀-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------“空轉(zhuǎn)”的指責(zé)，該人士予以否認(rèn)。而央行副行長(zhǎng)易綱14日也指出，票據(jù)增加是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，緩解了中小企業(yè)融資困難問(wèn)題，我們應(yīng)該尊重市場(chǎng)?！　∪狈φ鎸?shí)交易的票據(jù)貼現(xiàn)大量增加說(shuō)明兩點(diǎn)：首先，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)局部性充裕，獲得貼現(xiàn)的企業(yè)能夠享受此輪信貸放松帶來(lái)的好處；其次，不論是企業(yè)

5、還是銀行，對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒(méi)有把握，因此將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在半年之內(nèi)，這一時(shí)間段也是企業(yè)去庫(kù)存化的關(guān)鍵時(shí)期?！　∑睋?jù)融資增加，說(shuō)明一些具有反復(fù)貼現(xiàn)能力企業(yè)的短期融資成本大大降低，更說(shuō)明目前央行硬挺的貸款高利率沒(méi)有市場(chǎng)依據(jù)。既然市場(chǎng)已經(jīng)做出了流動(dòng)性充足的情況下進(jìn)行低息票據(jù)融資的選擇，央行有什么理由在流動(dòng)性如此充足的情況下，讓利率高高在上？?jī)H僅是為了商業(yè)銀行的生存嗎？但商業(yè)銀行增加票據(jù)融資的事實(shí)已經(jīng)說(shuō)明，他們找不到更好的貸款項(xiàng)目。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀

6、-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　另外一方面，票據(jù)貼現(xiàn)往往只有大中型企業(yè)才能獲得，因此較高的貸款利率往往留給了小企業(yè)，這說(shuō)明中小企業(yè)融資難沒(méi)有解決，所謂“票據(jù)貼現(xiàn)緩解中小企業(yè)融資難”，是一廂情愿。我國(guó)目前增加的信貸，長(zhǎng)期貸款流向了有政府信用擔(dān)保的大企業(yè)大項(xiàng)目；短期信貸以針對(duì)性更強(qiáng)、套利性更強(qiáng)的票據(jù)貼現(xiàn)方式，

7、走向了不能預(yù)知的地方。筆者咨詢的銀行人士，肯定了票據(jù)融資主要是信貸寬松條件下的降低成本所需?！　∑睋?jù)貼現(xiàn)增加說(shuō)明利率方面的套利模式增加，不管這部分現(xiàn)金是流向了企業(yè)，流向了股市，還是流向了民間高息信貸市場(chǎng)，都是為了套利所需。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~7~------------------------------------------------------