資源描述：
《基于日內(nèi)跳躍識(shí)別方法的股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、基于日內(nèi)跳躍識(shí)別方法的股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值研究-1-基于日內(nèi)跳躍識(shí)別方法的股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值研究#瞿慧，徐冰慧，牛孟藝*（南京大學(xué)工程管理學(xué)院,南京210093）5摘要：金融指數(shù)及股指期貨價(jià)格的跳躍行為影響其價(jià)格的基差，給動(dòng)態(tài)套期保值帶來了挑戰(zhàn)。因此，進(jìn)行更為精準(zhǔn)的跳躍識(shí)別，并將其合理納入套期保值模型，對(duì)于套?？?jī)效的改進(jìn)有重要意義。鑒于此，首先對(duì)基于高頻數(shù)據(jù)的非參數(shù)日內(nèi)跳躍檢驗(yàn)方法進(jìn)行改進(jìn)，引入賦權(quán)標(biāo)準(zhǔn)偏差因子以消除日內(nèi)效應(yīng)的影響。然后采用對(duì)跳躍更為穩(wěn)健的已實(shí)現(xiàn)離群加權(quán)方差估計(jì)連續(xù)10波動(dòng)，以改進(jìn)跳躍估計(jì)方法。采用滬深300指數(shù)及其股指期貨五分鐘價(jià)格的實(shí)證表
2、明，以引入跳躍的向量異質(zhì)自回歸模型為套期保值比率預(yù)測(cè)模型時(shí)，采用改進(jìn)后日內(nèi)跳躍識(shí)別方法比采用常用日跳躍識(shí)別方法，可以獲得更優(yōu)的樣本內(nèi)、外套?？?jī)效。而上述兩種方法的套?？?jī)效，都明顯優(yōu)于常用二元GARCH類套期保值策略。關(guān)鍵詞：高頻數(shù)據(jù)；日內(nèi)跳躍識(shí)別方法；日內(nèi)效應(yīng)；向量異質(zhì)自回歸模型；套期保值15中圖分類號(hào)：F830.9DynamicHedgingofIndexFuturesbasedonIntradayJumpIdentificationMethodQUHui,XUBinghui,NIUMengyi20(SchoolofManagementandEngineer
3、ing,NanjingUniversity,Nanjing,210093)Abstract:Jumpsbehaviorinfinancialindexandindexfuturesaffectthebasisbetweenthem,challengingdynamichedgingstrategies.Therefore,betteridentifyingjumpsandthenappropriatelyusingtheminhedgingmodelsisimportantforimprovinghedgingperformance.Thus,wefirsti
4、mprovethenonparametricintradayjumpdetectionmethodbyintroducingthe25weightedstandarddeviationfactortoeliminatetheintradayeffect.Thenweimprovethejumpestimationmethodbyusingoutlierweightedvarianceinsteadofbi-powervariationasestimatorforcontinuousvolatility.Empiricalresultswiththefivemi
5、nutepricesofCSI300indexandindexfuturesindicatethat,whenthevectorheterogeneousautoregressivemodelwithjumpsisusedforforecastinghedgingratio,ourintradayjumpidentificationmethodcanleadtobetterin-sampleand30out-of-samplehedgingperformancethanthecommondailyjumpidentificationmethod.Further
6、more,bothmethodshaveobviouslybetterhedgingperformancethanthecommonbi-variateGARCHhedgingstrategies.Keywords:Highfrequencydata;Intradayjumpidentificationmethod;Intradayeffect;Vectorheterogeneousautoregressivemodel;Hedging350引言2010年4月16日，我國(guó)推出了滬深300股指期貨合約，不僅促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善，也為投資者們提供了套
7、期保值的手段。在期貨市場(chǎng)越來越受認(rèn)可的同時(shí)，如何正確的利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值成為了一個(gè)重大的研究領(lǐng)域。針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的跳躍行40為，不少學(xué)者進(jìn)行了相應(yīng)套期保值策略的探索。早前有一些研究例如Chan和Young[1]的jump-BEKKGARCH模型和Lee[2]的JumpSwitchingGeneralizedOrthogonalGARCH模型（JSGO）等，都以低頻數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行研究，需要對(duì)跳躍行為做出參數(shù)估計(jì)，使得運(yùn)算過-2-程不僅十分麻煩，而且對(duì)模型假設(shè)的準(zhǔn)確性也有較大的依賴性。此后，韓立巖和任光宇[3]則采用日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，首先使用非參數(shù)方法識(shí)別跳躍，然
8、后構(gòu)建引入跳躍的向量異質(zhì)自回歸45（V
