博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春：防患未然

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3、------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------?上周，全球主要股指普遍下跌。發(fā)達(dá)股市在中國休市期間出現(xiàn)較大跌幅。A股持續(xù)盤整，主要股指普遍有小幅下跌。其中，市場各風(fēng)格因子小幅分化，中小市值、中高估值風(fēng)格小幅上漲，大盤、低估值與重資產(chǎn)風(fēng)格略微下跌。

4、大類行業(yè)方面，周期與科技板塊小幅上漲，消費(fèi)與金融板塊微幅下跌。?場內(nèi)融資余額繼續(xù)增長，市場交易活躍度有所回升，散戶逢反彈有明顯減持。滬股通、港股通均保持凈流入狀態(tài)，說明兩地資金對彼此市場仍有余熱。?海外方面，6月14-15日是美聯(lián)儲貨幣會議，預(yù)期本次不會加息。原因在于1）5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期。2）英國退歐風(fēng)險的擾動。當(dāng)然我們認(rèn)為后者更加是美聯(lián)儲更關(guān)注的。關(guān)于英國退歐公投，我們有兩點(diǎn)看法：1）聚焦在移民問題上的英國退歐公投，看似純粹的政治投票，實(shí)為增長衰退下“搶蛋糕”的問題。2）經(jīng)濟(jì)上缺乏亮色，使得反主流力量崛起，這推

5、升中下層民眾的民粹主義情緒。這些都使公投不確定性很大。而事實(shí)上，英國退歐風(fēng)險可能我們想得要大。英國龐大的經(jīng)常賬戶赤字使得它高度依賴于資本流入，退歐意味著資本流入的將會枯竭，英鎊將大幅貶值。這帶來美元指數(shù)被動走強(qiáng)，人民幣貶值壓力加大。?國內(nèi)方面，5月CPI同比上漲2.0%，隨著豬價菜價對CPI同比推升作用的下降，消費(fèi)品通脹壓力有所減緩。非食品價格保持平穩(wěn)，與上月持平。醫(yī)療保健CPI上漲的趨勢顯著，居住和教育文化CPI趨勢有所上揚(yáng)，而交通、通信和衣著CPI有所下降。人民幣兌一籃子貨幣匯率跟隨美元指數(shù)下行，市場預(yù)期目前看仍未脫軌

6、。?落實(shí)到投資上，我們對市場持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。主要是考慮到1）海外市場近期有所調(diào)整，2）當(dāng)前監(jiān)管態(tài)勢，總體經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向?qū)φw股市仍會持續(xù)形成抑制。而這里尤其需要指出的是，對海外風(fēng)險英國退歐公投需防患未然。?? -----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------

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