熊市“封轉(zhuǎn)開” 風(fēng)險大于套利

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1、-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------熊市“封轉(zhuǎn)開”風(fēng)險大于套利 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點擊下載下載本文，謝謝！】　　■　?紅周刊特約作者中天嘉華汪金鳳　　本月，基金科匯（184712行情,愛基,資訊）成功轉(zhuǎn)型，然而提前介入、期待“封轉(zhuǎn)開”套利的投資者卻沒有成功。在今年“熊”關(guān)漫漫的征途中，基金“封轉(zhuǎn)開”不僅不能像去年一樣獲得超額收益，甚至連本金都將蒙受一定的損

2、失?！　》廪D(zhuǎn)開套利VS風(fēng)險-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------　　基金“封轉(zhuǎn)開”的套利機會主要存在兩個方面。一是轉(zhuǎn)型前的封閉式基金二級市場交易價格相對于凈值普遍存在一定的折價，但轉(zhuǎn)

3、型為開放式基金后將直接根據(jù)凈值進(jìn)行交易，折價率歸零。因此如果在基金“封轉(zhuǎn)開”之前通過二級市場折價買入，待基金轉(zhuǎn)型成功后以凈值贖回，只要期間凈值不跌破買入價，就存在一定的盈利空間。由于有折價率這一“安全墊”的存在，通過上述操作投資者一般都可以獲得一定的收益，尤其是在牛市中，不僅可以享受折價率歸零的收益，還會因凈值上漲獲得更多的超額收益。二是在基金“封轉(zhuǎn)開”前，基金管理人一般會進(jìn)行現(xiàn)金分紅，而分紅本身也會帶來一定的套利機會，這從封基分紅前二級市場交易價格往往大幅上漲可窺一斑。無怪乎2007年基金“封轉(zhuǎn)開”受到熱捧，甚至有的投資者認(rèn)為“基金‘封轉(zhuǎn)開’=無風(fēng)險套利”?！　∪欢煜掠肋h(yuǎn)沒有免費

4、的午餐，基金“封轉(zhuǎn)開”也并非完全沒有風(fēng)險。在基金“封轉(zhuǎn)開”前，一般會有1~2個月的停牌期，其間投資者是不能交易的，如果這段時間內(nèi)基金凈值大幅下跌，跌破買入價，投資者必將遭受一定的損失。　　熊市中風(fēng)險＞套利-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------

5、------------------------------　　這主要體現(xiàn)在三個方面。一是基金“封轉(zhuǎn)開”前折價率相對較小，“安全墊”較薄。這主要是因為2007年基金“封轉(zhuǎn)開”帶來的良好收益使更多的人意識到套利機會的存在，從而積極介入推高二級市場交易價格，使折價率回落。從近期“封轉(zhuǎn)開”的三只基金來看，基金科匯、基金科翔（184713行情,愛基,資訊）和基金漢鼎（500025行情,愛基,資訊）停牌前折價率分別為5.72%、5.34%和7.18%。而在停牌前三個月內(nèi)這三只基金的折價率均在1%~8%區(qū)間內(nèi)波動，在不斷下跌的市場中防護(hù)作用有限。-------------------------

6、----------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------　　二是基金的分紅有限。熊市中基金凈值不斷下跌，基金的可分配收益也不斷減少，普遍存在“卯吃寅糧”的現(xiàn)象，有的基金甚至已“無糧可分”。從2008年中報基金的份額可分配收益來看，33只基金中22只基

7、金的份額可分配收益為正，11只基金為負(fù)，而份額可分配收益在0.5元以上的僅有4只。從2008年中期到10月9日期間大盤再次下跌了24%，目前基金尚有多少“余糧”就不得而知了。基金科匯剛剛實施過分紅，單位分紅僅為0.06元。這樣看來，“封轉(zhuǎn)開”前依靠分紅的套利機會也極其有限。[[[下一頁]]]　　三是停牌期間凈值下跌概率大。熊市中股指不斷下跌，投資于股票的封基也不能獨善其身，凈值出現(xiàn)大幅下跌的概率很大。而一旦凈值大幅下跌，“安全墊”的防護(hù)底線被沖破，投資者的