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1、江南嘉捷：民用3D打印樣機(jī)已完成2013年06月15日01:11林建榮 [公司證券部門(mén)工作人員稱，目前公司民用級(jí)3D打印樣機(jī)已經(jīng)制造完成，但投放市場(chǎng)還有后續(xù)的完善工作需要做。公司在3D打印方面的目標(biāo)是切入專業(yè)級(jí)的市場(chǎng)，瞄準(zhǔn)軍工等行業(yè)] 由于和房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，在房地產(chǎn)調(diào)控趨緊的情況下，電梯行業(yè)一度被稱為“夕陽(yáng)行業(yè)”。而近日，包括私募澤熙在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)集中調(diào)研電梯生產(chǎn)上市公司江南嘉捷(601313，7.69)，讓人不免好奇，機(jī)構(gòu)對(duì)公司的電梯主業(yè)和3D打印業(yè)務(wù)的關(guān)注，能否給公司帶來(lái)新的股價(jià)表現(xiàn)機(jī)會(huì)?！ ?月14日，公司股價(jià)報(bào)收7.6
2、9元，自去年12月4日以來(lái)累計(jì)漲幅66.87%?！ ‰娞輼I(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng) 江南嘉捷是國(guó)內(nèi)知名的自動(dòng)扶梯出口商，同時(shí)是國(guó)內(nèi)主要的垂直升降電梯生產(chǎn)企業(yè)。2012年，江南嘉捷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.92億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)1.45億元。公司主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)占比從高到低排序，依次是垂直升降電梯、自動(dòng)扶梯和自動(dòng)人行道，期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.66億元、3.22億元和1.97億元?！ ∽罱鼛啄辏霞谓莸睦麧?rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但不少消費(fèi)者對(duì)公司并不熟悉，這和目前我國(guó)的電梯市場(chǎng)格局有關(guān)。 德邦證券研究所的資料顯示，2012年全國(guó)共有電梯制造企業(yè)500多家，統(tǒng)計(jì)在
3、內(nèi)的403家電梯企業(yè)年內(nèi)共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1767億元。奧的斯、三菱、日立三大品牌合計(jì)占據(jù)了我國(guó)電梯市場(chǎng)40%~50%的市場(chǎng)份額；迅達(dá)、通力、蒂森、東芝、富士達(dá)等其他外資品牌占據(jù)了20%~30%的市場(chǎng)份額；民族品牌則占據(jù)了30%左右的市場(chǎng)份額?！ ?shù)據(jù)顯示，目前A股主要的電梯生產(chǎn)上市公司包括上海機(jī)電(600835，8.88)、江南嘉捷、康力電梯(002367，12.19)和博林特(002689，5.51)等4家企業(yè)。2012年，上海機(jī)電以177億元的營(yíng)業(yè)總收入位居業(yè)內(nèi)第一，也是國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)收入超過(guò)百億元的電梯企業(yè)，江南嘉捷和其他兩家上市公司收入
4、均在15億~20億元之間，差別不大。此外，A股市場(chǎng)還有廣日股份(600894，8.30)和長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)(002435，11.32)兩大電梯零部件生產(chǎn)商?！ 半娞菪袠I(yè)是個(gè)重資本化的行業(yè)，雖然老的品牌比較多，但行業(yè)門(mén)檻并不高，只要有資金就能進(jìn)入?！鄙钲谑刑屯顿Y管理有限公司投資總監(jiān)王亮對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示，由于拿訂單的時(shí)候需要繳納一定的保證金(行情?股吧?買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))，所以對(duì)于電梯企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司規(guī)模和資本能力很重要。3 分析人士認(rèn)為，電梯企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)力點(diǎn)并非在電梯的生產(chǎn)銷(xiāo)售，而在于電梯的維保業(yè)務(wù)。2012年，江南嘉捷停車(chē)設(shè)備安裝和電梯
5、的維保業(yè)務(wù)收入為1.05億元，業(yè)績(jī)占比非常小。而根據(jù)公司財(cái)報(bào)，電梯制造業(yè)務(wù)的毛利率在23%~25%之間，安裝和維保收入的毛利率則為29.24%?！ ?guó)信證券分析師鄭武認(rèn)為：“電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷(xiāo)售媲美。海外四大電梯公司的售后維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45%~55%?！薄 敖霞谓葑约鹤鲭娞菥S保業(yè)務(wù)，毛利率較高、增速也較快，是公司的投資看點(diǎn)之一?！眹?guó)泰君安分析師呂娟認(rèn)為，公司采取直銷(xiāo)和代理相結(jié)合的營(yíng)銷(xiāo)方式，接單能力強(qiáng)，在市場(chǎng)需求量最大的中低速電梯領(lǐng)域，公司的質(zhì)量技術(shù)與外資品牌幾乎沒(méi)有差別，這些因素都是公司的投資
6、邏輯所在?！ ∫欢螘r(shí)間以來(lái)，電梯事故頻發(fā)給相關(guān)上市公司帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。分析人士認(rèn)為，這正是電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)發(fā)力的契機(jī)?！ 半娞莸氖鹿驶臼蔷S保事故而不是質(zhì)量事故?！睎|吳證券分析師唐婉珊稱，參與維保的企業(yè)要有電梯的安裝和維保資質(zhì)，門(mén)檻提高，行業(yè)集中度會(huì)提高。江南嘉捷上市后，在維保收購(gòu)方面比較積極，未來(lái)三年公司維保業(yè)務(wù)將保持50%~100%的增長(zhǎng)?！ ∵@使得公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值依舊被看好?！耙患径葍衾麧?rùn)增長(zhǎng)28%，未來(lái)幾年可能有20%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率，畢竟當(dāng)前屬于城鎮(zhèn)化推動(dòng)的背景。”職業(yè)投資者郭施亮認(rèn)為，城鎮(zhèn)化過(guò)程中的高樓大廈、住宅商場(chǎng)都
7、離不開(kāi)電梯，行業(yè)仍舊景氣?！ ∫患緢?bào)顯示，截至2013年一季度末，公司正在執(zhí)行的訂單金額約為24.8億元，正在執(zhí)行的海外訂單金額約為4億元。 3D打印業(yè)務(wù)值得關(guān)注 今年2月28日，江南嘉捷與西安交通大學(xué)蘇州研究院簽署了《三維打印技術(shù)合作協(xié)議》，以全資子公司蘇州江南創(chuàng)意機(jī)電技術(shù)研究所有限公司作為具體實(shí)施方，正式涉足備受關(guān)注的3D打印業(yè)務(wù)?！ 」竟骘@示，本次合作主要為了利用西安交通大學(xué)蘇州研究院在先進(jìn)三維打印開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)先進(jìn)三維打印樣機(jī)，提升蘇州江南創(chuàng)意機(jī)電技術(shù)研究院在三維打印以及機(jī)電一體化的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，以推動(dòng)江南嘉捷在數(shù)控
8、、自動(dòng)化、先進(jìn)創(chuàng)新制造等技術(shù)儲(chǔ)備以及相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展?！ 膶＠畔⒎?wù)平臺(tái)來(lái)看，早在2009年，江南嘉捷與蘇州秉創(chuàng)科技有限公司(西安交通大學(xué)蘇州研究院下設(shè)企業(yè))共同申請(qǐng)
